财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基(jī)金经(jīng)理大(dà)幅(fú)调仓换(huàn)股(gǔ)的动向(xiàng)和投(tóu)资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘彦(yàn)春则加仓海(hǎi)康威(wēi)视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜(lán)起科技(jì)、中国(guó)移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪(làng)尖的(de)葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山(shān)办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季(jì)，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价值(zhí)的基(jī)金(jīn)经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出(chū)天(tiān)际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是(shì)不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明(míng)了(le)这一点(diǎn)，公(gōng)募(mù)基金(jīn)一季(jì)度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计算机和通(tōng)信行业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)基(jī)金重仓股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置市(shì)值(zhí)4707亿(yì)元(yuán)，一(yī)季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医(yī)疗的(de)葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合(hé)一季度大(dà)手(shǒu)笔新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研(yán)究(jiū)精选混合(hé)一(yī)季(jì)度新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国(guó)际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出葛(gé)兰的人工智能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰(lán)的操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位(wèi)知名基金经理调仓动向可(kě)以看出，大(dà)家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受(shòu)到市场关注(zhù)，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复(fù)苏(sū)相对温和(hé)的情(qíng)景下，计(jì)算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子行业受到各方资金(jīn)的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，万达电(diàn)影(yǐng)新入(rù)他所管理的中欧新(xīn)趋势十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明(míng)睿新常态则(zé)加仓深信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等(děng)AI热股均为新(xīn)晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数估(gū)”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块也(yě)实现(xiàn)较(jiào)大幅度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史(shǐ)上(shàng)来看(kàn)，30％是主动偏股(gǔ)公募(mù)基金大类行业(yè)配置比例一(yī)个很重要(yào)的(de)临界值，往往预示(shì)着某(mǒu)个板块(kuài)进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离(lí)。从这点看，基金(jīn)经理对于(yú)TMT来说(shuō)仍称不(bù)上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基(jī)金经理并未(wèi)上(shàng)车(chē)。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有(yǒu)一(yī)部分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的公(gōng)募(mù)状元刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟(zhōng)爱(ài)业内(nèi)闻(wén)名，最新(xīn)披(pī)露的(de)一季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于新能源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石(shí)化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报(bào)表达了仍对(duì)新(xīn)能源保持信心(xīn)，“我们对本产(chǎn)品重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的(de)公(gōng)司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混(hùn)合前十大重仓股分别为(wèi)中国移(yí)动(dòng)、宁德时代、三安光(guāng)电(diàn)、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密、三(sān)诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去年年底该(gāi)基(jī)金增(zēng)持(chí)了(le)宁德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值得关(guān)注的是，加(jiā)仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心(xīn)怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，新(xīn)能源(yuán)非常(cháng)具有吸引力(lì)。在一季度我们对于(yú)电动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风(fēng)的一些标(biāo)的(de)，都增加了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章(zhāng)恒在接受财联(lián)社记者采访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全(quán)市场做行业(yè)轮动，在操作上绝(jué)对不(bù)是(shì)去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性(xìng)来的时候，无论是(shì)基金经理个(gè)人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何(hé)一个行(xíng)业(yè)，即使你再看好，也要(yào)控制持有比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德(dé)基(jī)金(jīn)的王(wáng)崇一季报(bào)表示暂时无法预测其(qí)兑现节奏(zòu)和(hé)时间，短期(qī)内(nèi)也很(hěn)难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就没(méi)有参与。不过(guò)他也认为这(zhè)些股(gǔ)票(piào)的估(gū)值体系(xì)还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情(qíng)下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛道将陆(lù)续(xù)迎来基(jī)本面的确(què)认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估(gū)值修(xiū)复尚(shàng)未结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各(gè)个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的(de)研发(fā)和发(fā)布，其中办公场景(jǐng)进展相(xiāng)对较快，我(wǒ)们(men)预计(jì)5月之后将进入(rù)AI应用的加速(sù)繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算(suàn)力(lì)、模型三层中建议投资者优(yōu)先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非(fēi)也(yě)看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年(nián)之后是消费(fèi)的(de)时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一(yī)部分市场人(rén)士也指出(chū)，AI后(hòu)续或有波(bō)动或调整。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策略(lüè)首席分析师陈(chén)果，在A股二(èr)季度投资(zī)策(cè)略会上(shàng)提(tí)到“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是(shì)很多科技股(gǔ)在过(guò)去几年其实没(méi)有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块(kuài)有很长(zhǎng)时间没(méi)有(yǒu)太多表(biǎo)现。今(jīn)年要推动(dòng)数(shù)字经济(jì)，今年半(bàn)导(dǎo)体周期(qī)要见底，本(běn)身今年(nián)科(反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数kē)技(jì)股的机会是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但二季度可能(néng)会(huì)有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太(tài)适合大多(duō)数(shù)的投资(zī)者(zhě)，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数互联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布(bù)局(jú)有望率先实现业绩兑现的(de)环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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