财联(lián)社5月(yuè)18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信(xìn)合并(bìng)近两个月后(hòu)，与这次事件有关(guān)的一个重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非(fēi)洲地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发(fā)布公告称，由11家(jiā)买方(fāng)机构(gòu)、卖方银行和(hé)做(zuò)市商组成(chéng)的委员会一致投(tóu)票通过(guò)了上述(shù)决议。值得(dé)一提的是，瑞信本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有出(chū)现在投票(piào)的清单上。

　　具体(tǐ)来(lái)说，提出这个问(wèn)题的市场参(cān)与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据(jù)的参考债券（次级债）具有同等(děng)地位，并以一份202病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语0年到(dào)期的瑞信英(yīng)镑次(cì)级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会首先一致裁定(dìng)，并(bìng)没有发生“政(zhèng)府(fǔ)干预(yù)的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件(jiàn)中的(de)排名(míng)条款和担保(bǎo)条件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债券(quà病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语ine-height: 24px;'>病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语n)的(de)优(yōu)先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义(yì)了“排(pái)除(chú)义务(wù)”。周(zhōu)三(sān)的文件中(zhōng)，决(jué)策委员(yuán)会没有对(duì)AT1债(zhài)券是否构成借款(kuǎn)资(zī)金做(zuò)出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元的(de)瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额(é)减记，此举也(yě)引(yǐn)发(fā)了(le)大量此类债券(quàn)持有人(rén)的诉讼。一些(xiē)投(tóu)机者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金(jīn)融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷违约掉期的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方(fāng)索赔，索赔(péi)的金额(é)通常等于参考(kǎo)资产的面(miàn)值减去违约后的市场(chǎng)价值。各个区域(yù)的信贷(dài)衍生品决定委员会，负责决定在这个地区是(shì)否(fǒu)发生了信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷(dài)事(shì)件。

　　根(gēn)据存(cún)管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年(nián)3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债务(wù)相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信(xìn)的最新评估(gū)。在本周二(èr)提交给美国(guó)SEC的监管文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧急接手瑞信(xìn)预(yù)计将造成170亿(yì)美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在(zài)的(de)诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部(bù)分的损失将会由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份(fèn)文件同(tóng)样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在(zài)今(jīn)年2月得(dé)出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞(ruì)士(shì)政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加(jiā)入瑞银集团的董(dǒng)事会，同(tóng)时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立(lì)运(yùn)营。

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