4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加(jiā)重(zhòng)，国内棉价(jià)持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差(chà)不断(duàn)收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国内供需(xū)矛盾更(gèng)为突出(chū)，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订(dìng)单(dān)表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花(huā)播种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花(huā)分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据(jù)监测(cè)，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单排单时(shí)间达到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及(jí)订单(dān)排单时间达到近两年来(lái)最高(gāo)水平。同(tóng)时(shí)由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，产销压(yā)力较(jiào)小(xiǎo)，促使部(bù)分企业增加(jiā)原棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市场消费提(tí)供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格(gé)持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也(yě)并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应(yīng)端利多的(de)推动下强(qiáng)势(shì)上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗(miáo)带来了不(bù)利(lì)影响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了市场对于(yú)新年度产量大(dà)降的(de)担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助(zhù)推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随(suí)大(dà)风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天气(qì)的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是(shì)北(běi)疆因积(jī)温不足，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分(fēn)棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度(dù)供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价格(gé)明(míng)显上涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播种期低温(wēn)天气(qì)的双重作用下，新年度棉(mián)花(huā)减产概(gài)率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需求(qiú)端(duān)带来的负反馈(kuì)并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需(xū)求(qiú)存在走弱的(de)预(yù)期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持(chí)续复(fù)苏的逻(luó)辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题持(chí)续(xù)，使业(yè)者担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的(de)消费动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉(mián)周度净(jìng)签(qiān)约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一(yī)步使市(shì)场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之(zhī)出(chū)现(xiàn)下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将(jiāng)全球棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增(zēng)长明(míng)显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出(chū)苗(miáo)生长带(dài)来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价(jià)出货意(yì)愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形(xíng)成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价-国(guó)外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月以来(lái)首次转正。截(jié)至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉(mián)花价格回(huí)归至外棉价格上(shàng泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文)方，或(huò)使纺企用棉成本增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或(huò)增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入淡(dàn泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文)季后需(xū)求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产(chǎn)量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是大概(gài)率(lǜ)事件，今年已有许多(duō)轧花厂在(zài)升级改造加(jiā)工(gōng)设备(bèi)，对于产能持泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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