5月12日(rì)晚间，根据(jù)美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资(zī)产递交了截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日的第(dì)一季度持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产是国(guó)内(nèi)管理(lǐ)超千亿元人民币的对(duì)冲(chōng)基金机构，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔持有(yǒu)美股的买方机构(gòu)之一，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的关注。

　　1

　　千(qiān)亿私募景(jǐng)林资产(chǎn)持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林(lín)资产(chǎn)整体(tǐ)持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民(mín)币120.2亿(yì)元，相较于2022年(nián)四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前(qián)十(shí)大持仓标的在(zài)总(zǒng)市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共(gòng)建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产一季度前五大卖出标(biāo)的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产美股(gǔ)持仓前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英(yīng)伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧(jiù)是拼多(duō)多，与上(shàng)季度对比，景林资产减(jiǎn)仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季(jì)度(dù)增(zēng)持拼多多。2022年二(èr)季(jì)度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则(zé)增(zēng)持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价(jià)表现看(kàn)，拼(pīn)多多(duō)去年(nián)二、三(sān)、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头在(zài)今年2月(yuè)初(chū)便戛(jiá)然(rán)而止了，景(jǐng)林资产(chǎn)在(zài)此前“越跌越(yuè)买”的策(cè)略奏效后(hòu)，或(huò)许在股价(jià)“掉头”之际(jì)进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓股第七位(wèi)，一口(kǒu)气(qì)买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一季(jì)度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今(jīn)年以来英伟(wěi)达(dá)累计上涨93.98％。？？？

　　2

　　积(jī)极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的操作中(zhōng)，最为亮眼(yǎn)的(de)当(dāng)属重点加仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据显示，截至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末，景林(lín)资产持有(yǒu)新(xīn)东(dōng)方430万(wàn)股，环比去(qù)年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓(cāng)股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还(hái)建仓(cāng)了好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述n是正极还是负极，L是正极还是负极两(liǎng)只教育个股股价均处于震(zhèn)荡态(tài)势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的(de)用(yòng)户对“教育(yù)”的需(xū)求依然旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综(zōng)合(hé)能力等。双减(jiǎn)政策推行之(zhī)后(hòu)，目前(qián)行业政策环境(jìng)趋(qū)于稳定，但(dàn)过程中很多公司退出离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量公(gōng)司有利。

　　“从行业(yè)龙头(tóu)公司(sī)本身来说，凭借多年积(jī)累的口(kǒu)碑和公信力(lì)，品牌的(de)护城河依然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的教育(yù)领域业务(wù)基(jī)础扎实，原有的留学等业(yè)务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等(děng)新业务成(chéng)为(wèi)新的增长(zhǎng)驱动力(lì)。且公司(sī)的(de)利润和现金流(liú)稳(wěn)中转好(hǎo)，同(tóng)时账上(shàng)资金(jīn)充足，当时(shí)的估值下有足够的安全(quán)边际。在过去(qù)几个(gè)季度的财报中，我们看到了(le)相关的积极信号。”景林资(zī)产(chǎn)表(biǎo)示(shì)。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，高毅资产对于教(jiào)育领(lǐng)域(yù)也(yě)颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公开(kāi)资料显示，截至今年一季度(dù)末，高(gāo)毅资产(chǎn)持有新东(dōng)方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一季(jì)度高毅(yì)资产(chǎn)大举买入近156万股好未来(lái)，相比于(yú)去年底增(zēng)持(chí)幅度达112％。

　　3

　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投(tóu)机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也(yě)由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是(shì)大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息罗列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易(yì)日成交额超万亿元阶(jiē)段(duàn)纪录，在本周(zhōu)遭遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然(rán)跌破(pò)万亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市(shì)场的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发(fā)布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽(suī)然同比多增734亿元，但是(shì)考(kǎo)虑到去(qù)年(nián)4月(yuè)基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而(ér)今年(nián)4月信贷(dài)低于(yú)2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回(huí)落的主要(yào)原因。而(ér)企(qǐ)业中长期贷(dài)款(kuǎn)继续保(bǎo)持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月新(xīn)增社(shè)融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点(diǎn)评称，4月(yuè)下旬票据利(lì)率先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压(yā)降票据等低效资(zī)产，对分行收票(piào)额度(dù)控制很严。4月前两旬已(yǐ)经收(shōu)了很多票，后面改用其(qí)他贷款来冲(chōng)。5月上(shàng)旬(xún)票据已经快要接(jiē)近零利率了，信贷(dài)再(zài)度(dù)出现深度(dù)负增长(zhǎng)，这是(shì)4月信贷(dài)斜(xié)率(lǜ)过于陡峭(qiào)化产(chǎn)生的(de)后果，5月(yuè)份的(de)贷款可能仍然(rán)不太乐观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市(shì)场要想好起来(lái)，必然(rán)要让大家看(kàn)到宽信(xìn)用(yòng)的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的(de)背景不改，而(ér)两大(dà)主(zhǔ)线人工智能和中特估，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而(ér)人工(gōng)智能这边(biān)，在未有增量资金进场的情(qíng)况之(zhī)下，再想继续(xù)向上，压(yā)力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌(bīn)更是罕见(jiàn)的在(zài)深夜抒(shū)发感想(xiǎng)。n是正极还是负极，L是正极还是负极ng>大谈公(gōng)募基金(jīn)经理(lǐ)的难(nán)处(chù)，在业绩和(hé)投(tóu)资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机(jī)之风大盛，认为当下(xià)市场交易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅(jǐn)仅只是但总(zǒng)一个人的心(xīn)声。

　　今年以来(lái)，市场看(kàn)着(zhe)红红(hóng)火(huǒ)火，但很多投资者都是“买(mǎi)在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资(zī)炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的机(jī)构审(shěn)美(měi)。直白(bái)点说，市场根本就是绕着(zhe)公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......