钠电(diàn)池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传(chuán)艺(yì)科技是真跨(kuà)界还(hái)是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去年6月(yuè)以来(lái)，萦(yíng)绕在键盘生产商传艺科(kē)技(jì)（002866.SZ）身(shēn)上的最大(dà)议题莫过于跨(kuà)界钠电池。

　　这(zhè)个(gè)热门又令人遐(xiá)想的题材搭配(pèi)公司(sī)释放钠电池项目进展的(de)“积极主动”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股(gǔ)价迅速(sù)飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭出“七连板(bǎn)”和“五连(lián)板”妖(yāo)股走势。然去年末以来(lái)，抛(pāo)“利好(hǎo)消息”催涨股价的套(tào)路(lù)完全失灵，股价(jià)又(yòu)在4个多(duō)月时间极(jí)速腰斩。即便是3月末扔出(chū)30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传(chuán)艺科技也只收获了短暂的上涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过山车(chē)式的涨跌折射的是市场对(duì)传艺科技高调跨界(jiè)钠电(diàn)赛道故事的怀(huái)疑(yí)：从(cóng)宣(xuān)布跨界到现在，时间不过(guò)10多月，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的传艺科技如何撬动54亿(yì)元乃至(zhì)94亿元的投(tóu)资(zī)成本？巨头环伺、落地(dì)产能骤增、锂价(jià)持续下行，在(zài)愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能(néng)又该如何消化手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图？过往投(tóu)资计(jì)划频频(pín)“跳票”、实际效益与预期天差地别等(děng)“黑历史”在(zài)前，“大跃进”的(de)新项目如(rú)何让人(rén)信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在(zài)20世纪(jì)70年代，钠离子电池便与锂(lǐ)离子电(diàn)池同(tóng)时期萌(méng)芽(yá)，但由于(yú)钠电(diàn)负(fù)极嵌钠能(néng)力较(jiào)弱、钠(nà)电(diàn)池能量(liàng)密度较低(dī)，导致其研发进(jìn)度大大落后于了锂电(diàn)池(chí)。直(zhí)到2020年后，随着钠电(diàn)关(guān)键(jiàn)技术完成突(tū)破以及锂价不断飙升，钠电才作(zuò)为锂电“备胎(tāi)”之一重回(huí)人们(men)重视。尤其2021年(nián)7月(yuè)，宁德时(shí)代推出第一(yī)代(dài)钠离子电池，掀起钠(nà)电(diàn)风(fēng)潮，并将风口带到(dào)了A股市场。

　　时(shí)值2022年(nián)锂价(jià)暴(bào)涨(zhǎng)，A股钠(nà)电炒作如日(rì)中天(tiān)之(zhī)际，传艺科(kē)技于去(qù)年6月22日晚间(jiān)高调宣布(bù)入局。彼时的公告显示，公(gōng)司(sī)拟投(tóu)资(zī)3000万元(yuán)通过全资(zī)子公司江(jiāng)苏智纬电子科技有限公司（以(yǐ)下(xià)简称“智纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫企业、自然人(rén)杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科技有限公司（公(gōng)司持股75％，以下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告(gào)出，传艺科(kē)技旋即涨停，当日盘后公司(sī)迫不及(jí)待召开电话(huà)会(huì)议(yì)，向合计64名分析师和(hé)个人投资者披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的(de)产能2023年投产，二期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话(huà)，股价更加(jiā)疯涨。加(jiā)上6月23日的(de)涨停，传艺科技宣布(bù)跨界后一口(kǒu)气收出7个(gè)涨停(tíng)板(bǎn)，市值快速实(shí)现(xiàn)翻倍。

　　传(chuán)艺科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠(nà)电消息催涨股价的(de)前车在前，传艺(yì)科技(jì)开始有(yǒu)意无意地“主动”披(pī)露(lù)钠电项目进展，而公司股价(jià)也往(wǎng)往在公(gōng)告披露后(hòu)录(lù)得大幅上涨。去年12月(yuè)5日(rì)盘(pán)中，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相(xiāng)较于跨(kuà)界(jiè)钠(nà)电池前10元(yuán)/股(gǔ)左右(yòu)的温吞股(gǔ)价，不(bù)到半(bàn)年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价(jià)开始掉(diào)头(tóu)向下(xià)，无(wú)论其如何发(fā)布“利(lì)好”消息，股价也(yě)再难掀大风(fēng)浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截至(zhì)4月20日收盘(pán)，报(bào)28.14元/股，4个多月时间已经(jīng)较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于(yú)在(zài)2022年6月23日(rì)盘后，公司迫切召开电话(huà)会并在《投(tóu)资者(zhě)关系活动记录表》中对外(wài)发布钠电池(chí)业务未来规划、技术(shù)水平等涉(shè)及公司经营(yíng)的重(zhòng)大(dà)信息，但(dàn)直至2022年(nián)7月9日(rì)才正(zhèng)式通过(guò)《关于对深圳(zhèn)证券交易所关注函回复的公告》补(bǔ)充(chōng)披露(lù)相关事(shì)项，传艺科技及公(gōng)司董(dǒng)事长兼总经理邹伟民、时任董秘(mì)许小丽(lì)还遭深交所(suǒ)通(tōng)报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过(guò)山车”式上(shàng)下，背后纵(zòng)有游资推波助(zhù)澜，但归根(gēn)结底还是其(qí)资(zī)金(jīn)有(yǒu)限与钠电(diàn)产能(néng)规(guī)划“大跃进”不(bù)匹(pǐ)配无法让市场(chǎng)信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建成(chéng)后，公司(sī)产能(néng)将达(dá)到10GWh。而(ér)根据(jù)公司此前对交易所回复函和2023年(nián)度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的(de)投资成本(běn)约(yuē)54亿(yì)元(yuán)。其中，土地(dì)购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装(zhuāng)修及设备成本(běn)约(yuē)50亿元(yuán)。

　　实际上，传(chuán)艺科(kē)技规划的钠电产能(néng)远不(bù)止这公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消息，公司董事(shì)长邹伟民(mín)4月(yuè)16日在(zài)公开场合演讲时(shí)提到，“2022年(nián)7月，公(gōng)司(sī)决(jué)定，发挥资金优势(shì)，投资50亿元(yuán)，新(xīn)征410亩(mǔ)土地，用30个月(yuè)的时间，新上钠(nà)离(lí)子电池全供(gōng)应(yīng)链(liàn)项(xiàng)目，逐(zhú)步形(xíng)成(chéng)年产3万吨(dūn)正极材料、4万(wàn)吨负极材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电(diàn)解液的生(shēng)产能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲(jiǎng)时(shí)提(tí)到的(de)钠电(diàn)产能(néng)规划(huà)，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的(de)说(shuō)法，传艺科技在上述的54亿(yì)元(yuán)资(zī)金外，还需(xū)要更(gèng)多(duō)资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿(yì)元的(de)投入。

　　但现实是(shì)，传艺(y手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图ì)科技主营式微，年(nián)赚1亿元的盈利水平显(xiǎn)然难以撬动动辄(zhé)几十亿的项(xiàng)目。

　　传(chuán)艺科(kē)技(jì)主营输入类设备和印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零(líng)组件，具(jù)体包(bāo)括笔记本/台式机电脑键盘、触控模(mó)组(zǔ)和鼠标等输(shū)入类设(shè)备及通讯用板(bǎn)、消(xiāo)费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经(jīng)营规模不断扩大，营收从(cóng)2017年(nián)的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈利并未同(tóng)步，上市当年公司归母(mǔ)净利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着行(xíng)业式微，公司(sī)盈利(lì)水(shuǐ)平起(qǐ)起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年(nián)，公(gōng)司盈利就已经达到(dào)了(le)9000万(wàn)元(yuán)，净利(lì)润增长乏力可见(jiàn)一(yī)斑。

　　传艺(yì)科技业绩变(biàn)动情(qíng)况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活动(dòng)产生的(de)现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货(huò)币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两(liǎng)年半内要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿(yì)元以(yǐ)上(shàng)的资金投资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交(jiāo)所(suǒ)的(de)回函中(zhōng)，传艺科技曾详细(xì)披(pī)露过(guò)2GWh项目资金来源(yuán)：截至2022年5月(yuè)31日(rì)，公司可用(yòng)于钠(nà)离子电池项目的自有资(zī)金(jīn)仅(jǐn)1.61亿(yì)元(yuán)，银行授信(xìn)未使(shǐ)用额(é)度10.27亿(yì)元(yuán)，足见其(qí)在投资钠电项(xiàng)目(mù)时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交(jiāo)所(suǒ)的回函

　　很(hěn)明显，一(yī)开始规划(huà)的一期(qī)2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备靠银(yín)行贷款解(jiě)决。后一(yī)期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左右(yòu)，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日公(gōng)司公告称(chēng)，传艺科(kē)技及(jí)子(zi)公司(sī)拟向工商银行、农业银(yín)行等组成(chéng)的联合(hé)银(yín)团申请不超过20亿元(yuán)的项目贷款，用于公(gōng)司钠电池项目。根(gēn)据最新的调(diào)研记录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团(tuán)银行处于正常(cháng)的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋定增。今年3月30日(rì)，公(gōng)司披(pī)露《2023年度向特定对象发行(xíng)股票预案》，拟募(mù)资(zī)不(bù)超(chāo)过30亿(yì)元，其中的24亿元拟投(tóu)入钠电池制(zhì)造(zào)二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿(yì)元，除了(le)定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为补这部(bù)分缺口(kǒu)，传艺(yì)科(kē)技甚(shèn)至(zhì)将(jiāng)2020年(nián)定(dìng)增募投资金中的1.75亿元变更(gèng)用于该项目。

　　简单加(jiā)总便知，家(jiā)底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融(róng)资。至(zhì)于上述邹伟民公开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的(de)项(xiàng)目资金来源(yuán)，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销(xiāo)售不(bù)低于(yú)10亿元，整个钠(nà)电池全供应链项目计划到2024年末全部竣(jùn)工投(tóu)产，达产(chǎn)达(dá)效(xiào)后(hòu)，可(kě)实(shí)现年销(xiāo)售(shòu)250亿元。”若传艺科技的钠电(diàn)项目真(zhēn)如(rú)邹伟(wěi)民在近(jìn)日的(de)演讲中所言照进(jìn)现实，几年(nián)后公(gōng)司营收将在当前基础上翻(fān)十几倍。但(dàn)近来腰斩的股价显示，市场对这个故事并不再买账，除了资金(jīn)实力有限公(gōng)司外，核心还在其大干快上后产能如何消化的(de)问题。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠(nà)电池商(shāng)业化元(yuán)年的2023年，包括宁德时代、中科海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等诸(zhū)多(duō)巨头在内(nèi)，已纷纷发产(chǎn)品、量产并大建产(chǎn)能，竞(jìng)争者初露威胁(xié)，赛(sài)道(dào)已然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披(pī)露的参(cān)数和性能来看，传艺钠电的钠(nà)电池与巨(jù)头们不(bù)相上下，但宁德时(shí)代落地奇瑞车型、华语(yǔ)新(xīn)能(néng)源(yuán)配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬们已(yǐ)经走在(zài)前(qián)面，率先(xiān)在两(liǎng)轮电动车和(hé)低速(sù)电(diàn)动车领域实现装车应用。而传(chuán)艺(yì)科技除了在岁(suì)末年初(chū)公告(gào)与中祥航业(yè)、江苏(sū)新(xīn)能(néng)源、德(dé)博新能(néng)源签订项目合(hé)作(zuò)或战略合作协(xié)议外(wài)，并(bìng)未(wèi)官宣重点客(kè)户(hù)。

　　每(měi)每有(yǒu)投资者问及(jí)客户情况时，公司都以“目前(qián)订(dìng)单下游(yóu)运用覆盖储(chǔ)能、低(dī)速(sù)电动车及(jí)电动工(gōng)具等(děng)多个领域”“公司(sī)钠离子电池(chí)送(sòng)样后客户的(de)反馈普遍较为良好(hǎo)，并已与多(duō)名(míng)客户签订(dìng)了销售订单”“公司已与多家知名两轮电动车品牌开展送样(yàng)和合作(zuò)意向洽谈等工作”等进(jìn)行回(huí)复。至于(yú)具体(tǐ)的客户名称和订单(dān)金(jīn)额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且(qiě)2023年，钠(nà)电池产(chǎn)能落地正(zhèng)数(shù)倍级增(zēng)长。上(shàng)海钢联新能源事业部钠(nà)电池分析(xī)师汪奇告(gào)诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发(fā)布数据则称，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预(yù)测，今年钠电池落(luò)地产能(néng)大幅增加已可(kě)预(yù)见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电(diàn)池落地的产能中(zhōng)可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的(de)市(shì)场规(guī)模接(jiē)近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的(de)钠电池不到5％，后面(miàn)成本(běn)降(jiàng)下来才(cái)会有较大比例的(de)替代。”汪奇(qí)认为，今年钠(nà)电池只会(huì)小批量应(yīng)用到(dào)多元化场景。

　　然传艺科(kē)技却(què)十分自(zì)信，其(qí)在调研(yán)记录中预测，预(yù)计2023年公司实际出货(huò)量在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占(zhàn)去(qù)了(le)2023年钠电池市场的绝大(dà)部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年(nián)1月9日投资者关系活动记(jì)录表

　　需(xū)要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的背景下(xià)作为“替代”而被(bèi)推(tuī)到台前(qián)的，去年底以来(lái)，碳酸(suān)锂价格持续下行(xíng)，4月20日电(diàn)碳价格均价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会(huì)否影(yǐng)响钠电池(chí)商业(yè)化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院(yuàn)士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够(gòu)起到对(duì)锂电池的平衡作用(yòng)，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源的供应安全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会让钠(nà)离子的发展陷(xiàn)入被动。”但(dàn)他也(yě)强调，“钠离子技术一定要发展，因为(wèi)它是锂离子电(diàn)池的一个(gè)有益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目(mù)前三元钠电(diàn)量产的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右(yòu)。其(qí)进(jìn)一步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子(zi)电池性(xìng)能(néng)比较接近磷酸(suān)铁(tiě)锂电(diàn)池(chí)，高(gāo)能量密度的也接近三(sān)元(yuán)523电池(chí)。目前电(diàn)碳价格下跌(diē)至16-18万(wàn)元(yuán)/吨，锂电(diàn)池成(chéng)本(běn)大幅下(xià)降40％以(yǐ)上，所以(yǐ)目前已经和钠(nà)电(diàn)池(chí)成(chéng)本基本相当(dāng)；而由于锂原料价格大(dà)幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池(chí)成本已经优(yōu)于(yú)钠电池(chí)。今年碳酸(suān)锂价(jià)格在20万以下时，锂电池对钠电(diàn)池有(yǒu)明显优势。”

　　当然(rán)，市场(chǎng)普(pǔ)遍(biàn)认(rèn)为钠电池还有降(jiàng)本的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘继(jì)茂(mào)就告诉(sù)钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完善后，规模量产后钠离(lí)子电池(chí)正、负极材料(liào)价格可降至(zhì)5万元(yuán)/吨(dūn)甚(shèn)至以下，钠离子(zi)电(diàn)池的理论BOM成本(běn)将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只要碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)高(gāo)于15万(wàn)元/吨，钠离子电池的(de)成本优(yōu)势(shì)就依然存在(zài)，并且(qiě)随(suí)着技术不断(duàn)发展、产业(yè)不断成熟，钠离子电池的降本空间有望进一步(bù)打开(kāi)，该成(chéng)本临界点仍有(yǒu)进一步下探的(de)可(kě)能。”

　　汪奇(qí)也称(chēng)，明(míng)年钠电产业规(guī)模化完成(chéng)后，能和(hé)锂离子电池(chí)的成本拉开差距，接近铅酸电池的(de)成本。但(dàn)能量密度的(de)限制(zhì)，使得碳酸锂(lǐ)价格在15万以上时，成熟后的(de)钠离子电(diàn)池(chí)有一定(dìng)优势；碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)在10万左右及以下(xià)时，钠(nà)离子电池在动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到(dào)，包括传艺科技在内，诸多入局钠电(diàn)池的企业(yè)都言锂价(jià)下(xià)跌(diē)无碍(ài)钠电池商业(yè)化进程。但随(suí)着锂(lǐ)价持续下降，钠电(diàn)池利(lì)润率(lǜ)下降或也是必然的(de)。

　　以传艺(yì)科技为例，其在1月9日的调(diào)研记录中曾表示，公(gōng)司钠(nà)电池定价主要根据碳(tàn)酸锂的价格，一般(bān)给(gěi)到客户的价格(gé)比(bǐ)磷(lín)酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且(qiě)定价会(huì)随碳酸锂价格波动(dòng)而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过往项目频频“跳(tiào)票”

　　资金和产(chǎn)能消化之外，市场还(hái)担(dān)忧传艺科技(jì)项目(mù)投资的定力。

　　尽管(guǎn)公司(sī)对进军钠电领(lǐng)域(yù)雄心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过往(wǎng)投资履历发现，传艺科(kē)技在投资上缺(quē)乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止(zhǐ)募(mù)投(tóu)计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募(mù)资4.81亿(yì)元，其(qí)中(zhōng)将2.98亿(yì)元投(tóu)向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用(yòng)途，将FPC生(shēng)产(chǎn)项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻薄型(xíng)键盘生产项目，已(yǐ)经使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目的实施(shī)地点从一厂搬(bān)迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的实施地点(diǎn)变(biàn)更为(wèi)重庆市合(hé)川区工业园区核心(xīn)区(qū)高阳路30号，实施主体则(zé)从传艺科技变(biàn)为(wèi)全(quán)资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募投项目则再生变(biàn)。公司终止实施3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元），并将(jiāng)该项(xiàng)目剩余资金全(quán)部(bù)投(tóu)入轻薄(báo)型键盘生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目的(de)建(jiàn)设，并将后者的产能从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科(kē)技再融(róng)资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产(chǎn)18万平(píng)方米中高端(duān)印制电路(lù)板(bǎn)建设项目。但次年6月(yuè)，公司(sī)将该项目中(zhōng)的(de)SMT工序实施地点由江苏省高邮市经开区凌波路33号改建至江苏省(shěng)高邮市经开区凌波(bō)路(lù)49号的闲(xián)置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又将该项(xiàng)目剩余募资（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用于投(tóu)入“钠离(lí)子(zi)电池制(zhì)造二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频(pín)变(biàn)更(gèng)募投计划的地点、资金乃(nǎi)至项目，直接的后(hòu)果就是原有(yǒu)的投入打(dǎ)水(shuǐ)飘(piāo)、投资效(xiào)率低(dī)下以及建成项目(mù)实际效益与预计天(tiān)差地(dì)别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩(kuò)产项目建设期(qī)仅12个月，达产年可实现销售收(shōu)入(rù)2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示，2018年(nián)6月30日，该项(xiàng)目就(jiù)已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方案，年产(chǎn)18万(wàn)平方米中高端印制电路板(bǎn)建设(shè)项目建设期也(yě)仅(jǐn)12个月，预计达产年(nián)实(shí)现营收(shōu)7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年多(duō)时间过去(qù)了，截(jié)至(zhì)2022年(nián)12月(yuè)31日(rì)，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相(xiāng)去甚远(yuǎn)。

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