北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年(nián)度股东(dōng)大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副(fù)董事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度(dù)和投(tóu)资者(zhě)分(fēn)享了(le)投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行危(wēi)机、苹果以及公司(sī)“接班(bān)人”等(děng)热点话题(tí)进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依(yī)然高(gāo)度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择(zé)，是放弃第二台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会放弃(qì)第二(èr)辆车。这是消费(fèi)者(zhě)行为对苹果(guǒ)公司带(dài)来的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核(hé)心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后(hòu)者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个(gè)阶(jiē)段的交易，第一(yī)个阶(jiē)段价格很好，第二(èr)个(gè)阶(jiē)段由(yóu)于他们去年(nián)优异的业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这(zhè)部(bù)分(fēn)股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使(shǐ)我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导(dǎo)致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人(rén)们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们(men)希望(wàng)能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题(tí)不在于是否开(kāi)新店(diàn)。我和查理为(wèi)了把这个(gè)品牌推向全球做过(guò)很多(duō)尝(cháng)试，每次(cì)我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但(dàn)后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士尼，芒格(gé)说，电影(yǐng)行业是(shì)一个（经营(yíng)）非常困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前有70％的(de)业务(wù)，随着疫情的(de)来临，客流量(liàng)减少了，但电影院不(bù)能(néng)减少影片供应，也(yě)不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视(shì)暴雪的(de)事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股(gǔ)份是否影响到了微软对(duì)其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披露的(de)事项都已在汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我认为他们(men)已经做得非常出色了，为(wèi)了达成(chéng)这笔收购，微软(ruǎn)与英国(guó)有关部门积(jī)极地(dì)进行了合作，但(dàn)这并不代表(biǎo)他(tā)们最(zuì)终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购(gòu)最终没(méi)有成功(gōng)，也不(bù)代表(biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超(chāo)过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超(chāo)过了能(néng)源业务。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年(nián)的(de)权重都在增(zēng)加。我不懂手(shǒu)机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会(huì)如何发展，但我们(men)知道什(shén)么是正确的(de)价格，我们可以在消费者行为方面做一(yī)定的(de)预测，以及(jí)它对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数人可(kě)能会选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投(tóu)资(zī)者(zhě)对于苹果占伯(bó)克希(xī)尔组合的(de)35％表示(shì)担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近(jìn)了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生意(yì)，而苹果的商业模式(shì)更(gèng)好。消费者花(huā)钱的时(shí)候都有自(zì)己的(de)喜好，有些人(rén)会(huì)花1500美元(yuán)买(mǎi)一部手机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美(měi)元买第(dì)二辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他(tā)们(men)要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前(qián)发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进(jìn)行(xíng)了说明，在他看来台积电是世界范围(wéi)内管理最(zuì)完善(shàn)且最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很多人(rén)想要提高(gāo)美国的芯片产能，但(dàn)我(wǒ)认(rèn)为，它(tā)只能留(liú)在(zài)（中国(guó)）台湾(wān)地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作(zuò)，但至少在(zài)我看来，目前我们(men)没有一家公司可(kě)以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己？巴菲(fēi)特(tè)的回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他(tā)很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才(cái)的(de)人。他真(zhēn)的很(hěn)聪明(míng)，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我(wǒ)们(men)的不同之处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定(dìng)性高的(de)工作，我不想要那(nà)么多的(de)失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太(tài)艰难(nán)了。例如福特汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显示，他们(men)有19000个经销(xiāo)商，而当时(shí)人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右(yòu)个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国(guó)的汽(qì)车公司还(hái)会面临来自世界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实(shí)也并非如此，法拉利就处(chù)于一个特(tè)殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但(dàn)电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功。现在它(tā)带(dài)来(lái)了巨(jù)大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大(dà)的(de)风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关(guān)于人(rén)工智能(néng)的(de)问题时(shí)，芒格表示，如(rú)果你到(dào)中国(guó)的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自(zì)动(dòng)化操作(zuò)程(chéng)度非常高，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因为人工智能(néng)并不(bù)能取代(dài)很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工(gōng)智能(néng)虽然(rán)可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬如(rú)目前(qián)还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它(tā)并不能改变(biàn)人(rén)类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在相对降低，但这并不(bù)代表没(méi)有投资机会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无(wú)论汽(qì)车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能(néng)源等领域都有新的改(gǎi)变，新的(de)事(shì)物(wù)永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一(yī)些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源方面

　　做(zuò)了很(hěn)多投入，但还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔(ěr)能(néng)源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些(xiē)环境方面的问题。从(cóng)传统能源向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们(men)在这个(gè)方面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)现在正在经(jīng)历(lì)能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国(guó)的公共事业公司，我们希望(wàng)能够在全(quán)国的每一个州(zhōu)制定不同(tóng)的计划，然(rán)后将这些计划进行(xíng)整(zhěng)合。我们(men)也将我们的目(mù)标(biāo)进行(xíng)了同步规划(huà)，我们(men)希望2030年(nián)的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在公共事业方(fāng)面希望能够取得的(de)成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者(zhě)提出的硅(guī)谷银行破产事(shì)件会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦(bāng)存(cún)款保险公司的限额(é)是(shì)25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们(men)不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公(gōng)开向美国公众解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事(shì)件(jiàn)引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是(shì)会传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银(yín)行(xíng)挤兑(duì)而失去(qù)了(le)工作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生(shēng)了(le)很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋(fù)予了(le)制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因(yīn)为我们都(dōu)知(zhī)道(dào)，借(jiè)了(le)很多钱(qián)的(de)人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投放的天(tiān)量流动性，引发了严重(zhòng)的(de)通货(huò)膨胀，市场普遍在(zài)批(pī)评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解(jiě)决财政问题，他们正在(zài)履行(xíng)其(qí)职(zhí)能(néng)。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此也不很(hěn)乐观，他(tā)表示，我们在第二次世(shì)界(jiè)大(dà)战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括(kuò)学(xué)校的孩子和其他(tā)人(rén)，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票(piào)，我无法预计宏(hóng)观环境会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各(gè)样(yàng)的(de)新发明(míng)，但它(tā)需要有旧的价值(zhí)观。我们(men)不知道会发生(shēng)什么，因(yīn)为在(zài)目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造问题的(de)人。如果他们(men)承担了(le)不该承担的风险，如果你要改变人们(men)未来的行为(wèi)方式，风(fēng)险就必须落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市你(nǐ)遵循健全(quán)的银行投(tóu)资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一(yī)些风险性事情，银行可能是一个非常不(bù)错的(de)投资。最(zuì)初在1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任(rèn)何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不(bù)能(néng)完全(quán)控制我们的财政政策。当(dāng)疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并没有人(rén)知道需要印多少数额的货(huò)币才(cái)能(néng)解(jiě)决问题(tí)，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去信(xìn)心，他们的(de)行为方式可能会完(wán)全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知(zhī)道这不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是(shì)一(yī)家技术(shù)公司，但在我们(men)看来，其依然是(shì)一(yī)家保险公司。他(tā)同时解释，盖可(kě)在(zài)技术方面需(xū)要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有(yǒu)两个(gè)原因，首先(xiān)是减少了前(qián)一年的保险准备金(jīn)，其次(cì)一(yī)季度还是汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产损失情况有多严重，和伯(bó)克希(xī)尔是(shì)否会在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来不是特别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等(děng)一(yī)系(xì)列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中(zhōng)心的(de)空洞化却是非(fēi)常(cháng)严(yán)重的，它会(huì)影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团队的(de)运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实经历了一段(duàn)困难时间(jiān)，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面的(de)挑战，不(bù)过还面临劳工(gōng)问题和其他一些问(wèn)题(tí)。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一(yī)运营指标，要(yào)长期为客户提供(gōng)可持续的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误的(de)投资决定时(shí)，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一(yī)个没有感情的人(rén)，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成为(wèi)一(yī)个没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的(de)企业(yè)，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额(é)，作(zuò)为伯克希(xī)尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的(de)

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的(de)、真(zhēn)正(zhèng)想(xiǎng)做的是(shì)收购(gòu)伟(wěi)大的(de)企业。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们(men)一样达成(chéng)交易(yì)。2008年我(wǒ)收购了(le)一大堆公(gōng)司，这种事情会再(zài)次发生。但问题是，我(wǒ)们(men)收购(gòu)的(de)机(jī)会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公(gōng)司面临(lín)被(bèi)卖掉的时候，我们(men)需要足够(gòu)的资(zī)金。但我们的股(gǔ)东可能会把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜(yí)，而且(qiě)无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司(sī)如何在短期(qī)利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个(gè)美(měi)好的事业。好的(de)企业(yè)不多，但(dàn)我们确(què)实找到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在(zài)试图洞悉(xī)的是(shì)消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如(rú)果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资(zī)人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的工作，当然现在我(wǒ)还在(zài)位，格(gé)雷格(gé)的(de)主要(yào)价值是可(kě)以(yǐ)把一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理更(gèng)多(duō)的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给他一(yī)些好的建议，但(dàn)格雷(léi)格是(shì)做出最终决定的(de)那个人。未来我(wǒ)们还(hái)需要更多(duō)的优(yōu)秀人才，去涉及更(gèng)多的(de)业(yè)务(wù)。如果这(zhè)些人不(bù)足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝(jué)不会(huì)让他们接替我们做(zuò)任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀(xiù)在于(yú)从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多(duō)很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大(dà)型公司，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的更好原因之(zhī)一，是从(cóng)不会频(pín)繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球选出的十(shí)大(dà)最佳保(bǎo)险经理人之一，他(tā)的地位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一(yī)个(gè)体(tǐ)系(xì)，而总是会去改(gǎi)善(shàn)一(yī)个体系(xì)。我很享受与他(tā)交流，以前我们每(měi)天(tiān)都会(huì)聊天，现(xiàn)在没有那(nà)么(me)频繁(fán)了，但他(tā)绝对是世(shì)界上(shàng)独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访日本五大商社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长期合作的机会。它们(men)是一些(xiē)令人难以置(zhì)信的投(tóu)资机会，一直(zhí)是非常(cháng)好的投(tóu)资机会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些公(gōng)司的文化和历(lì)史。我们对五大商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年(nián)后伯克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希(xī)望这家公司仍能被股东(dōng)们(men)眷(juàn)顾，并且为社(shè)会带来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今(jīn)日(rì)依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的(de)资产(chǎn)而非负(fù)债，以(yǐ)往记录(lù)已经说明(míng)了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国(guó)家的经济(jì)中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的(de)股票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信在(zài)格雷格(gé)继任后，他仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在(zài)相同的(de)股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀(xiù)的回购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和公司(sī)自身的运营产(chǎn)生益处，如果(guǒ)资(zī)本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么(me)不通过回(huí)购来提升单股内(nèi)在价值(zhí)呢？因(yīn)此当时机(jī)来临(lín)，我们会成为(wèi)活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的(de)路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关(guān)于遗(yí)产规划的问题时，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只要把某几只股票(piào)拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并(bìng)不适合(hé)所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子(zi)拥(yōng)有某种价(jià)值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出(chū)生起，他(tā)们(men)就在(zài)学(xué)习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如(rú)果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很(hěn)多(duō)富裕家(jiā)庭，它们在财产规划分(fēn)配(pèi)上都(dōu)存(cún)在(zài)各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他(tā)们的(de)建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过(guò)早(zǎo)向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子(zi)的(de)成长。当过(guò)早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的(de)成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难(nán)更改(gǎi)，我认为这(zhè)是家(jiā)长(zhǎng)犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要(yào)量入为出，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱(qián)少(shǎo)；避免身边(biān)有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功(gōng)就(jiù)需要更多(duō)的(de)运气，当然(rán)，你一定不要把自己的(de)命运都押宝在(zài)运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热(rè)爱(ài)自己(jǐ)的事业(yè)。每(měi)天早(zǎo)上(shàng)起床时(shí)，我都感觉非常棒。和(hé)一(yī)群我喜(xǐ)欢的人(rén)一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的(de)路程，这(zhè)是非常理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没有什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的(de)排名(míng)

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他(tā)的书(shū)中写下一(yī)些非(fēi)常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作(zuò)都是(shì)错误的。我看了这本(běn)书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论(lùn)他(tā)的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看(kàn)看这本书的排名(míng)，它(tā)一直在畅销榜上排(pái)在(zài)差不多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具(jù)有这样持续(xù)的地位？”

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