美国债务上限危机(jī)暂时“告一段落”——美东(dōng)时间5月(yuè)31日，美国国(guó)会(huì)众议院通过了坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗一(yī)项关于联邦政府债务上限和预(yù)算的(de)法案，隔日参(cān)议院通过，根(gēn)据法(fǎ)案政府开支将受到(dào)上限制约直至2024年结束，但(dàn)可以避(bì)免发生债务(wù)违约。根据美(měi)国国会预(yù)算办公室数(shù)据，目前美国联邦(bāng)债(zhài)务规(guī)模约为31.46万亿美元，占其(qí)国内生产总(zǒng)值比例(lì)已(yǐ)超(chāo)过120％，相当于每个美国(guó)人负债9.4万美元。

　　事实上，二战(zhàn)以来，美(měi)国已103次(cì)调(diào)整债务上(shàng)限，尽(jǐn)管未曾出现过实质性债务违约，但债务上(shàng)限危机仍(réng)可从(cóng)市场(chǎng)预期、流动性、风险(xiǎn)偏好、借贷成本等机(jī)制作用于(yú)全球(qiú)金融、实物资产。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士对《中国基金(jīn)报》记者表示(shì)，在目前美国债务上限情景下，中长期看美债上限违约风险难以忽视，亚洲等新兴(xīng)市场股票表(biǎo)现(xiàn)将更具韧性，而市场(chǎng)关(guān)注(zhù)的(de)重点也将重(zhòng)新回到美联储的货(huò)币政策上来。

　　危(wēi)机暂缓新兴市(shì)场股票表现更具韧性

　　除本(běn)次外，1976年以来美国政府债务共(gòng)有22次触(chù)及法定上限，每次债务(wù)上限(xiàn)触(chù)及后均得(dé)到了上调或暂停，只(zhǐ)是经(jīng)历(lì)的时间长短不同(tóng)。

　　彭博(bó)数据显示(shì)，2011年债务上限(xiàn)解(jiě)决前(qián)后，标普(pǔ)500指数自(zì)高点下(xià)跌16.7％，而MSCI新兴市场指数下(xià)跌16.3％；在2013年债务上限解决(jué)前后，标普500指数最大(dà)下调幅度为4.1％，MSCI新(xīn)兴市场(chǎng)指数为3.4％。而在本次债务(wù)危机谈判过程中，亚洲市场反(fǎn)应(yīng)参差，日经225指数创1990年以来新(xīn)高，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数则跌(diē)至年(nián)内新低。

　　瑞银(yín)财富管理投(tóu)资(zī)总监办公室（CIO）对记者表(biǎo)示，尽管美国彻底违约的(de)可(kě)能性非(fēi)常低，但(dàn)此前因为市(shì)场担忧发生发(fā)生违约(yuē)，很多国家和行(xíng)业都遭(zāo)到抛售，但这次(cì)亚(yà)洲市(shì)场表现相(xiāng)对于美国和(hé)发达市场更具韧性，得益(yì)于较佳的盈利(lì)增长前景和具(jù)吸引力的相对(duì)估值，尤其看(kàn)好中国(guó)、泰(tài)国(guó)和(hé)韩国(guó)。

　　具体就中国市场而言(yán)，瑞银CIO认为，盈利才是关键催化剂。中国今(jīn)年首季盈利增长(zhǎng)较(jiào)去年第四季有所改善，有助提振(zhèn)对中国资产的信(xìn)心。与亚洲其他地区（日(rì)本除外）相比(bǐ)，中国股市的估值似乎被低估。

　　景顺亚(yà)太区(qū)（日本除(chú)外）全球市场策略师赵耀庭也对记者表示，债务协议(yì)的顺利通过消(xiāo)除了美(měi)国(guó)乃至全球(qiú)面临的一(yī)个不明(míng)朗因(yīn)素，进而短暂提(tí)振市(shì)场(chǎng)情绪。中航(háng)信托宏观策略总监吴照银对记者称，因投资者对两党达成一致有确定(dìng)的预期，所以(yǐ)近期美国以及全球资本市(shì)场(chǎng)并没有对美国债务上限(xiàn)问题过(guò)度反(fǎn)应，整体表现平稳。

　　中长期(qī)看美债上限(xiàn)违(wéi)约风险难以(yǐ)忽视

　　目前来看，主(zhǔ)流大(dà)类资(zī)产对(duì)于(yú)美债危机的叙(xù)事反应都(dōu)较为平淡，但野(yě)村东(dōng)方国际证(zhèng)券资产管理部(bù)总(zǒng)经(jīng)理兼(jiān)投资总监肖令君对记者表示(shì)，从中长期的资产配置角度出(chū)发，诸如美债上限(xiàn)等(děng)类似的尾部风险事件(jiàn)难以忽视(shì)。

　　“对冲投资组合的下行风险，主要考虑两点(diǎn)：一是多元化低(dī)相关性(xìng)资产配(pèi)置、二是支付保险费的另类策略，为(wèi)组(zǔ)合提供下行保护。回顾(gù)美债上限危(wēi)机历(lì)史，看到避险资产(chǎn)如美元、美债、黄金在(zài)通常较风险资产呈现明显的超额(é)收(shōu)益(yì)，因此组合配置中保有一定比(bǐ)例(lì)的(de)避险资产有(yǒu)助(zhù)对冲投资组合波动(dòng)。”肖令(lìng)君(jūn)进一(yī)步阐述道(dào)。

　　长江(jiāng)证券在黄金与美债季度(dù)展(zhǎn)望中(zhōng)也提到，黄金作(zuò)为典型的(de)避险资产(chǎn)，国际(jì)金价将有支撑，短(duǎn)期(qī)或继续走高，因(yīn)为美债(zhài)利(lì)率短期内仍会高(gāo)位震荡，通胀不确(què)定性仍然较高，同时全球整体风(fēng)险因素在提高。

　　肖令君(jūn)还提(tí)到，另一方(fāng)面，极端危机环境下，大类资产会呈(chéng)现同涨(zhǎng)同跌的特征，如2020年3月极(jí)度恐慌时期(qī)，市(shì)场无差别(bié)抛售一切资产(chǎn)增持现金(jīn)，传统避险资产随同风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)一起下跌，因(yīn)此以(yǐ)期权(quán)保护组合下行风险是另一种方式。美(měi)债违(wéi)约(yuē)并非我们的基准假设，如果(guǒ)出现此类尾(wěi)部风(fēng)险，做多波动率、以及做空风险资产的衍生品策略将显(xiǎn)著受(shòu)益(yì)。

　　瑞(ruì)银首席美国经济学(xué)家Jonathan Pingle则(zé)认为(wèi)，全球信用市(shì)场的(de)最佳非对称对冲策略是做空美国高评级银行（评级(jí)下(xià)调、对手方、杠杆担忧）、美国(guó)寿(shòu)险企(qǐ)业（CRE敞口、高(gāo)杠(gāng)杆、估值紧(jǐn)绷(bēng)）和(hé)美国REIT（出(chū)现更严重(zhòng)的衰退时，CRE敏感性更高(gāo)）。

　　FXTM富拓特约分析师(shī)黄俊则对记(jì)者表示，美债上限(xiàn)的提升(shēng)，将(jiāng)促进美联(lián)储停止(zhǐ)紧(jǐn)缩货币政策，对(duì)美股(gǔ)也是(shì)一(yī)大(dà)利(lì)好。他还认为(wèi)，美(měi)国(guó)政府的财政支出得到了保证，在两(liǎng)年内(nèi)可以继续举债。最近两周的美债谈判关(guān)键期，美国三大股指(zhǐ)主(zhǔ)涨，“用脚(jiǎo)投票(piào)”的市场报以乐观。可见随着美债上(shàng)限谈判的尘(chén)埃落定(dìng)，美(měi)股仍有望进(jìn)一步有良(liáng)好表现(xiàn)。

　　市(shì)场重(zhòng)点再次回到

　　美(měi)国财(cái)政政策和货币政策上

　　美国参(cān)议(yì)院(yuàn)已经投(tóu)票通过债务上限法(fǎ)案(àn)，市场(chǎng)关注焦点再度回到美国未来(lái)的(de)财政政策和(hé)货币政策上。肖(xiào)令君认为(wèi)，如果未出(chū)现黑天鹅事件，预计联储(chǔ)仍将贯彻数(shù)据依赖原则，联储可能会持续关注(zhù)就(jiù)业数据和工商(shāng)业运行情况，等(děng)待市场(chǎng)自然降温至浅萧(xiāo)条后再开启降息，年内降息的乐(lè)观(guān)预期存在(zài)修正可(kě)能。

　　肖令君还(hái)称：“从经(jīng)济(jì)数据上看，美国(guó)经(jīng)济韧性好于预期，如果年核心PCE指标继(jì)续(xù)反(fǎn)弹走高，不(bù)排除联储还(hái)会继续加息的(de)可能，但加息周期(qī)已接近尾声，利率基本见顶的趋势不会改变，因此预(yù)计加息对市场的(de)冲击趋缓。”

　　赵耀(yào)庭认为(wèi)，债务上限协议通过(guò)后(hòu)，美国财政部(bù)预计(jì)将(jiāng)可(kě)于未(wèi)来(lái)7个月发坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗行逾6000亿美元的国债。随着市场(chǎng)流动性收(shōu)紧，这(zhè)或将产生显(xiǎn)著的吸力作(zuò)用(yòng)。债券收益率或将随着资本流出经济(jì)而上升。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则称，接下(xià)来美国财政部(b坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗ù)的工作(zuò)重点是如何为美债找(zhǎo)到(dào)买家，其中有三个重(zhòng)要看点，即第一，美联储(chǔ)现在(zài)仍在(zài)缩(suō)表周(zhōu)期，接下来(lái)是否要调整货币政(zhèng)策(cè)停止缩表抛售美债；第二，以中国为代表的贸易顺(shùn)差国是否购买美债；第三，美国国(guó)内普(pǔ)通家庭可能(néng)成(chéng)为购(gòu)买美债(zhài)异军突起的力(lì)量。

　　黄俊进而(ér)分析(xī)称，美联储现在仍在缩表(biǎo)周期，接下来是否(fǒu)要调整货币政策停止缩表抛(pāo)售(shòu)美债(zhài)。如(rú)果美(měi)联储缩表卖出美债，美国财政部发行美债(zhài)（向市场卖出）这(zhè)无疑会给美债市(shì)场造成极大抛压。他(tā)总结道，美债的重新发(fā)行，有可能促使美联储美(měi)联储停止加(jiā)息和缩(suō)表。在5月美联储(chǔ)FOMC申明(míng)中删(shān)除了此前暗示未(wèi)来还会(huì)加息的措辞，需要关注6月利率决议中美联储是否(fǒu)能进一步确认停止紧(jǐn)缩的态度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗