5月以来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持(chí)续下跌，最近(jìn)一个交易日即(jí)5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创出年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益告(gào)负(fù)，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年(nián)内份(fèn)额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示(shì)，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较(jiào)高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看(kàn)好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规(guī)模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负(fù)，产(chǎn)品(pǐn)平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年(nián)内收市新(xīn)低(dī)；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰(jié)分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预(yù)期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美(měi)国债务上限到期带来的(de)债务违约风(fēng)险也对(duì)市场(chǎng)风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大(dà)部分(fēn)内地(dì)互联(lián)网(wǎng)以及新经(jīng)济(jì)领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市场对于(yú)国内科(kē)技(jì)领域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏(piān)弱(ruò)，均影(yǐng)响了(le)5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动(dòng)较大(dà)主(zhǔ)要有基本(běn)面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基(jī)本面角度来看，去(qù)年防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们(men)确实(shí)看到由于线下场景的(de)修复，消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)出(chū)现了比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较(jiào)一季度(dù)环比有所减弱，这也(yě)使得市(shì)场对于国内(nèi)经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反(fǎn)竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读复，人民币汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要(yào)更(gèng)长时(shí)间，但(dàn)大概率还是会发生的，在(zài)这个(gè)过(guò)程(chéng)中的波(bō)折就(jiù)对应着(zhe)人民币汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域(yù)投资(zī)机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，并看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体政策变(biàn)化扰动，今年(nián)以来港(gǎng)股持(chí)续回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国(guó)内外(wài)流动性压力持续(xù)缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善(shàn)，结合(hé)当(dāng)前(qián)的低估值水平(píng)，港(gǎng)股(gǔ)吸(xī)引力或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较(jiào)大(dà)且(qiě)回调(diào)较(jiào)多(duō)的细分板块或许是值(zhí)得关(guān)注(zhù)的(de)方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市(shì)场进(jìn)一步回暖，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复(fù)苏或者更能(néng)调动市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投(tóu)资(zī)者(zhě)通(tōng)过(guò)定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符合(hé)未来(lái)市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工(gōng)智能有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市(shì)的表现，未来人工智(zhì)能应用或(huò)利好(hǎo)科(kē)技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药(yào)占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药(yào)，长期(qī)投资价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费(fèi)行业(yè)也有望上行(xíng)。因(yīn)为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的确(què)定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经(jīng)济数据对港(gǎng)股资金面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续(xù)承压和较(jiào)弱的国际宏观环境(jìng)背景(jǐng)下，短期港股或(huò)是震荡(dàng)行情，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预(yù)期更(gèng)强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生(shēng)甚(shèn)至同(tóng)时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率(lǜ)的(de)走强，同时港股整(zhěng)体表现(xiàn)也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期更(gèng)进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹性板块(kuài)。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建议(yì)更多关注个股的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张(zhāng)昳泓直(zhí)言(yán)，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角度来(lái)说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可(kě)能(néng)大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看(kàn)随(suí)着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来(lái)看(kàn)，美联(lián)储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难(nán)判(pàn)断，但往(wǎng)未来看是大(dà)概率事件，预(yù)计人民(mín)币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)顺周期受益于(yú)国(guó)内经(jīng)济复苏的消费、互(hù)联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离岸(àn)市场特(tè)性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内(nèi)及海外多(duō)重因素(sù)影响，市场整体波动性较(jiào)大(dà)，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于港股市场。

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