今(jīn)年以来，港股走势可(kě)谓一波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前(qián)基(jī)金一季报(bào)披露(lù)渐落帷幕，整体(tǐ)来看(kàn)，陆(lù)港通基金整(zhěng)体港股仓位略(lüè)有提(tí)升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力(lì)等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国(guó)移(yí)动、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油、快(kuài)手-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了(le)企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收入(rù)加(jiā)速(sù)扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市场(chǎng)将在波(bō)动中上(shàng)行，板块方面(miàn)，看(kàn)好政策优化(huà)下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度(dù)港股基金仓位略(lüè)有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通基金（不(bù)同(tóng)份额(é)分(fēn)开统计(jì)，下同）中含“港”字的(de)主动权益基金近400只，这些都是(shì)“高(gāo)纯度”以港股为投资(zī)方向(xiàng)的基金。截至(zhì)一季度末(mò)，这些(xiē)基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来(lái)，以恒生科技指(zhǐ)数为代(dài)表的港股数字经济(jì)呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经理在(zài)一(yī)季度加(jiā)大了(le)对(duì)港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开源(yuán)沪港(gǎng)深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新视野一年持(chí)有A，港股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的71.08％提升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港股通价值(zhí)发(fā)现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十大(dà)港股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物(wù)、香(xiāng)港交(jiāo)易所、青(qīng)岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信(xìn)服务、油气(qì)开(kāi)采、数字媒体、生(shēng)物(wù)制品、多元金融(róng)、服装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程(chéng)度增(zēng)持。

　　按照增持情(qíng)况(kuàng)排序，加仓(cāng)幅(fú)度最大的(de)前十只港股为(wèi)中国海洋(yáng)石油(yóu)、新(xīn)天绿(lǜ)色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团(tuán)、中国石油(yóu)化工股份、中(zhōng)国南方(fāng)航空股份、华电(diàn)国际(jì)电力股(gǔ)份、越(yuè)秀地(dì)产、中广核(hé)电(diàn)力，分(fēn)别涵盖油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼(liàn)化及贸易(yì)、航(háng)空机场、房地产开发等领(lǐng)域。值得注意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对(duì)其(qí)大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场(chǎng)或将在波(bō)动中上行，重仓港(gǎng)股(gǔ)优质龙头

　　对(duì)于港股后(hòu)市，南方港股创新视(shì)野(yě)一年(nián)持有基金基金经理(lǐ)史博在一季度中表(biǎo)示，展望未来(lái)，仍然(rán)看好港股(gǔ)市场投资(zī)机会：中国经济(jì)方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造(zào)业生产活(huó)动和市场需求继续增加，非制造业(yè)恢复速(sù)度加快(kuài)；海外(wài)无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及(jí)突发的(de)银行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事件已经让美联储过于强硬(yìng)的紧缩预(yù)期(qī)有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入(rù)尾部区域；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业风险事件对(duì)市(shì)场冲击可控，国内政策(cè)积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市(shì)场(chǎng)将在波动(dòng)中上行(xíng)，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下的(de)消费和地产、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高景气的制造业等板块的(de)配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理曲径(jìng)表示，港股数字经济的代表(biǎo)行业(yè)为互联网和(hé)先进(jìn)制(zhì)造，在(zài)经历了(le)过去2年的合(hé)规整治及(jí)业务梳理后，股价均处在(zài)价(jià)值投(tóu)资区域，具有(yǒu)良好的投资性价比。同时(shí)，互联网(wǎng)相关公司，也更具有数据、平台(tái)和算法的整(zhěng)合能力，通(tōng)过推出(chū)人工智能(néng)相关模型(xíng)及应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算(suàn)力。作为人工(gōng)智能赋能各个(gè)行业的元年(nián)，我们中长期看好港股数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通香港基金经理周(zhōu)欣(xīn)表示(shì)，港股市场方面，港股市(shì)场(chǎng)大部(bù)分的企业盈利来源于中国(guó)内地，中国内地(dì)经济(jì)的环(huán)比(bǐ)上(shàng)行将会支(zhī)撑港(gǎng)股公司(sī)盈利的环比(bǐ)增长，从而支(zhī)撑下港股公司下半(bàn)年(nián)的市场(chǎng)表现。然而(ér)，虽(suī)然公(gōng)司盈利环比仍(réng)有一(yī)定的增长，但是大学老师最怕什么部门举报由(yóu)于基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比增速会(huì)较上半年有所回落。对于(yú)估(gū)值(zhí)相对(duì)较高的(de)行业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业(yè)龙头(tóu)公司的估(gū)值仍将受到一定程度的压(yā)制，但是当(dāng)行业龙头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有较好(hǎo)的(de)买入(rù)机会(huì)出现。生物(wù)医药行(xíng)业仍将处在大学老师最怕什么部门举报行(xíng)业快(kuài)速增(zēng)长的红利中，但是随着中报业(yè)绩的释放和四季度集采的预(yù)期，生物行业前期涨幅较多的龙头(tóu)公(gōng)司可能(néng)会(huì)出现(xiàn)一(yī)定(dìng)的(de)调(diào)整，但是(shì)通过自下而(ér)上的方(fāng)式(shì)生物医药行业仍将有机(jī)会选(xuǎn)出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港(gǎng)深基金经理付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望未(wèi)来，我们预计港股市场已经进入(rù)了企业盈(yíng)利的(de)拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入加速扩(kuò)张，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也即将进入企业(yè)盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地(dì)市场向上的决定(dìng)性因(yīn)素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期“内强(qiáng)外弱”及加(jiā)息(xī)周期(qī)临近尾声(shēng)流动性逐步(bù)宽松背景(jǐng)下，中(zhōng)国资产的(de)吸引力有望进(jìn)一步凸显。在A股及(jí)港股估(gū)值均在低(dī)位、风险溢价均(jūn)在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值修复的戴(dài)维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹(dàn)性的机(jī)会：由于中国经济修(xiū)复有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经营杠(gāng)杆弹性大(dà)、前期(qī)降本增效优的行业和(hé)板块更有望(wàng)受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上(shàng)修空间；同时部分龙头公司有(yǒu)长期的前沿(yán)技术(shù)/产品(pǐn)储备以迎接下(xià)一(yī)轮的收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增(zēng)长曲线(xiàn)，如互联(lián)网、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益风(fēng)险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注在未来(lái)经济周期中上(shàng)行风(fēng)险显著大于下(xià)行(xíng)风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性(xìng)超预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的(de)行(xíng)业(yè)，如(rú)电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资产的机会：关注(zhù)基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以(yǐ)及分红意(yì)愿(yuàn)提升的高股息(xī)资大学老师最怕什么部门举报产的投资机会，如通(tōng)信、石油石化等。

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