昨夜(yè)，美(měi)国银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二(èr)，美股三(sān)大(dà)指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前(qián)反映出(chū)，央行基(jī)准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一步加息(xī)。除了(le)大幅降(jiàng)低加(jiā)息的(de)可能性外(wài)，掉期交易还显示(shì)，市场对(duì)利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段(duàn)，新加(jiā)坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货05合(hé)约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)将否(fǒu)决众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限方案(àn)。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有(yǒu)任何要求和(hé)条件的情(qíng)况下打消违约的可(kě)能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将(jiāng)债(zhài)务上限问(wèn)题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计(jì)划(huà)，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如(rú)果美(měi)国国(guó)会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违约将导致失(shī)业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的(de)支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债(zhài)务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一(yī)场(chǎng)经济和金融(róng)灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的投资(zī)成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面(miàn)临(lín)信贷市场的(de)恶化，政府将可(kě)能无法向军人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身(shēn)而出的时(shí)刻(kè)，为(wèi)了他(tā)们的(de)基本自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。日语jtest报名入口，日语jtest报名费拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第(dì)二(èr)任期(qī)结(jié)束时，这(zhè)位(wèi)资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布(bù)劳动节期(qī)间有(yǒu)关(guān)工作安排(pái)，调整相关期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油(yóu)沥青期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其(qí)他品(pǐn)种期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述(shù)品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在各(gè)期货持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现单边市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各(gè)合约(yuē)的(de)保证金调整(zhěng)系数(shù)根据(jù)相应股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货的(de)交易保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示(shì)，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主要原因(yīn)有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货(huò)源有所收紧(jǐn)；二(èr)是(shì)来(lái)自政策面的(de)支撑(chēng)；三是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的(de)主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北(běi)部分区域二次育(yù)肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意(yì)味着今(jīn)年(nián)一(yī)季度去(qù)产能(néng)不及预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪(zhū)存栏(lán)量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持(chí)续(xù)向好发展态势，政策引导及市场预(yù)期(qī)向好，加(jiā)上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大(dà)概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需(xū)求(qiú)好转主要(yào)在于冻品入库(kù)以及(jí)二育(yù)支(zhī)撑，终(zhōng)端(duān)需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季(jì)度气(qì)温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供大(dà)于求状态，现(xiàn)货价(jià)格(gé)“五一”后或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去(qù)，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易(yì)日(rì)，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前(qián)反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或(huò)好于(yú)一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率环比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期(qī)生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国家(jiā)政策端(duān)稳定猪价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交(jiāo)易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)变(biàn)化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能到(dào)来从而(ér)降低国(guó)内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情的(de)波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目前(qián)处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食(shí)用(yòng)需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季节(jié)性减量。目前(qián)产地(dì)已步入增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结(jié)束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年(nián)4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利(lì)多(duō)增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持承压(yā)回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内(nèi)食用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目(mù)前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利多(duō)因(yīn)素(sù)支(zhī)撑。国(guó)内(nèi)贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕(yù)的预期(qī)基本一(日语jtest报名入口，日语jtest报名费yī)致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应(yīng)增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在集中供(gōng)应压力(lì)的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需(xū)弱(ruò)格局(jú)，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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