编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变化以(yǐ)春节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带火了科(kē)技一众赛(sài)道(dào)，这让一(yī)季度(dù)公募仓位顺(shùn)势而(ér)为(wèi)变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内的公(gōng)募基金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄(qì)今业(yè)绩较为(wèi)一般，但是在(zài)管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的(de)调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)和祥鑫科(kē)技替换了(le)比亚(yà)迪、斯(sī)莱克(kè)和保(bǎo)隆科技，可(kě)以(yǐ)看出其(qí)坚(jiān)守新(xīn)能源的(de)大(dà)框架(jià)，在(zài)细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓科技替(tì)换了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超(chāo)过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的(de)持续青(qīng)睐(lài)，茅(máo)台持股量与上(shàng)季持(chí)平稳居首位。而他也一如(rú)既(jì)往地表示，会(huì)在优(yōu)质的(de)股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能(néng)源在公募基金组合(hé)配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比创新高代(dài)表了主线行情确立，但(dàn)我们(men)认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个(gè)阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一(yī)季报，在(zài)管理(lǐ)时间(jiān)更长的易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相似的(de)一(yī)幕也出现在他管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓(cāng)次(cì)序有所不同，而(ér)实际上腾讯(xùn)和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋石油(yóu)替换了上一季(jì)的药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基(jī)金(jīn)在一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加了(le)消费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低(dī)了金融等行业(yè)的配置。个(gè)股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色(sè)、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金的明星(xīng)基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管(guǎn)的(de)银(yín)华盛世(shì)最新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高(gāo)端和(hé)地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在上一(yī)季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味(wèi)品(pǐn)等供应(yīng)链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复(fù)后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消(xiāo)费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅(máo)台(tái)依(yī)然是他的(de)最爱，不(bù)过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医(yī)药方(fāng)面(miàn)，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得是(shì)有所取舍(shě)：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康德(dé)，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前者年(nián)内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学(xué)去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在(zài)后疫情(qíng)时代，公司(sī)主营回归本(běn)源后依然亮点众多，作为第(dì)三方医学(xué)检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断服务商，金(jīn)域医(yī)学近日率先推(tuī)出国内首个国(guó)家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产(chǎn)业链上游的(de)施成(chéng)外(wài)，本周一众新(xīn)能源高手中的(de)顶流冯(féng)明(míng)远所管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目(mù)前(qián)他所管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年(nián)内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任(rèn)职管理(lǐ)最长的(de)就是(shì)代表作新能源(yuán)产业(yè)股票。从被(bèi)调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的(de)中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极体研发(fā)的公司，主要(yào)产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快(kuài)报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一家高科技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致本基(jī)金的(de)净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆(lù)彬则是在(zài)新能源大潮中快速走红的(de)类型。天天基(jī)金网显示，早(zǎo)在去年(nián)底时(shí)他就已经是“双二(èr)百”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘(piāo)红(hóng)，特(tè)别是(shì)动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先(xiān)锋股票(piào)为例，最新(xīn)的(de)基金一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的(de)新能源产(chǎn)业(yè)链中股票依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开(kāi)表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源(yuán)产业(yè)还具备较长(zhǎng)的生命周期(qī)，不少细分(fēn)板块还能(néng)维持较(jiào)长时间的高速(sù)增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优(yōu)质公司(sī)对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制造业一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的(de)市(shì)场，但在发展过(guò)程中不少(shǎo)公司(sī)一定有(yǒu)一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前(qián)在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来(lái)看(kàn)，基金一季(jì)报表明他(tā)的重仓(cāng)行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金相关产品的2022年(nián)四季报和一季(jì)报(bào)，《红周刊》发(fā)现他所持(chí)有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新(xīn)能(néng)源的地位似乎进一(yī)步稳(wěn)固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至(zhì)第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第六升至第(dì)四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上(shàng)一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基(jī)金(jīn)季(jì)报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们(men)对重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化(huà)在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中(zhōng)未(wèi)被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他所管理(lǐ)的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元(yuán)和价值精选不纳入(rù)统计外，其(qí)余7只基(jī)金均实现了正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价值一年持有的收益(yì)率接近(jìn)了(le)14％，同(tóng)时还(hái)有两(liǎng)只(zhǐ)基金净(jìng)值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基(jī)金四(sì)季报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚(chéng)实(shí)际上只是微调了一个(gè)席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中(zhōng)的吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法典型代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到(dào)了四家。而从(cóng)相关标的的(de)年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈(tán)到了(le)坚守的价(jià)值(zhí)投资(zī)，同时也谈到(dào)了今年(nián)大(dà)热(rè)的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法(de)资(zī)产是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的(de)标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持(chí)得长、平均净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过(guò)《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其投资风(fēng)格(gé)同为(wèi)公募中少数的深度价值。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一(yī)季的第三重(zhòng)仓升至第二重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退出了(le)前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓(cāng)了(le)铜陵有色和神(shén)火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他(tā)对(duì)于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰传媒依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金(jīn)季(jì)报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了(le)有色(sè)行业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远(yuǎn)的(de)将来(lái)迎头赶上(shàng)。近期而言(yán)尽(jǐn)管(guǎn)我们认(rèn)为AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股市场基本上是基(jī)于(yú)美股映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对于这样(yàng)的行情，需(xū)要对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其(qí)在(zài)管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景(jǐng)混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽(suī)然(rán)所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划(huà)一地(dì)实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞争(zhēng)力为(wèi)例(lì)，第一季度他在前(qián)十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公(gōng)司(sī)半(bàn)数为中(zhōng)字头，它们就是中国海(hǎi)油(yóu)和中国(guó)移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅(fú)也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄(qì)今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中的(de)总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基(jī)金坚(jiān)持自(zì)下(xià)而上，看重(zhòng)公司基本面，注重(zhòng)公司的(de)核心竞争力(lì)、高(gāo)品质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理或偏低的估(gū)值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在经(jīng)济复(fù)苏和(hé)企业盈利修复(fù)的预期下，我(wǒ)们(men)较为看(kàn)好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估(gū)的多行(xíng)业的龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值(zhí)快速(sù)拉(lā)升，截至本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他(tā)的成名(míng)作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外(wài)，其(qí)余产品几乎一边倒(dào)地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例(lì)分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友(yǒu)网络和(hé)海康威视外，年内最新的(de)涨幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对(duì)比来看(kàn)被调(diào)出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的(de)配(pèi)置范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念(niàn)范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联(lián)主(zhǔ)题继(jì)续增加了(le)软件服务(wù)、信息技术的配(pèi)置(zhì)比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济(jì)的范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年(nián)公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他(tā)可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基(jī)金网(wǎng)数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是(shì)他(tā)的成名作华(huá)安媒(méi)体互(hù)联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留(liú)的上(shàng)一个(gè)季度重仓股只(zhǐ)有王府(fǔ)井和华(huá)大九天(tiān)，而(ér)将剩余的(de)八个席(xí)位全部(bù)更换。从最新的(de)标的来看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表(biǎo)现来看，其中中文在(zài)线的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化、美亚柏科(kē)等标的(de)年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔(tī)除的(de)锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等(děng)公司(sī)，目前年内至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经(jīng)济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经济(jì)总量增长核心(xīn)驱(qū)动(dòng)力，围绕(rào)产业(yè)创(chuàng)新、尖端(duān)技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生大(dà)量投(tóu)资(zī)机会，在策(cè)略上，我们(men)已将挖掘、发现和(hé)配置(zhì)基(jī)金合同主题范围内的科技创新和受益于(yú)国民经济持续增长的消费及原材料放在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅(fú)超过了(le)25％，具(jù)体来(lái)分析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一(yī)处(chù)调整(zhěng)，也就是(shì)用中微公司替代(dài)了四季(jì)度末(mò)的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的(de)金山(shān)办公交相(xiāng)辉映。对于当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部(bù)分个股，相(xiāng)应(yīng)地略微降(jiàng)低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机(jī)软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业为(wèi)主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季报来看，这些相对低调(diào)的(de)领域也开始(shǐ)越发受到明星基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如(rú)融通基金的(de)明星基金经(jīng)理邹曦，这位任(rèn)职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前在公(gōng)司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融(róng)通行(xíng)业景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报来(lái)看，在上一(yī)季度(dù)没有单(dān)一标的持仓比(bǐ)例超限后，这(zhè)一(yī)季度头(tóu)三大重仓股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然(rán)去年下半年以(yǐ)来(lái)重仓中就(jiù)没有了三一(yī)重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业中(zhōng)，机械制造是(shì)仅次于(yú)房地(dì)产的第(dì)二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前(qián)组合(hé)配置偏向周(zhōu)期价值，同时(shí)保持了科技、消费板块的(de)适度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济(jì)稳增长(zhǎng)的(de)主线展开，相关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地(dì)产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然(rán)未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机(jī)械制造的兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例(lì)如兰石(shí)重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排(pái)名(míng)第(dì)六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前他(tā)在公司(sī)所(suǒ)管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自(zì)管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显的数(shù)量(liàng)优势。具体说来，虽(suī)然在基金十(shí)大(dà)重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能(néng)详的龙头(tóu)立讯精密，但(dàn)大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划(huà)入到(dào)消(xiāo)费电(diàn)子的大(dà)范畴(chóu)中，也(yě)就是说其占据了十大重(zhòng)仓(cāng)中的(de)半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预(yù)期(qī)今年下半年或明年(nián)，消费电子会(huì)有一(yī)个触底回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠加(jiā)在汽(qì)车(chē)产业链上的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一(yī)个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示(shì)，目前该板(bǎn)块去(qù)库存可能也(yě)进入到(dào)尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一环(huán)就是军工(gōng)装备。同(tóng)时作为(wèi)成长股三大主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要(yào)一级(jí)，军(jūn)工虽然很(hěn)难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时(shí)管理两(liǎng)只军工主(zhǔ)题(tí)的基金经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安(ān)全(quán)混合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是用昊华科技替(tì)代了(le)上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细(xì)分来看(kàn)，明显中(zhōng)航(háng)系乃至航空航天(tiān)赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他(tā)管理的高端(duān)装备(bèi)龙头乃至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别(bié)是(shì)高端装备龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电(diàn)和西(xī)部(bù)超导替(tì)代了前者中(zhōng)的(de)钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两(liǎng)年(nián)确定性的产业(yè)趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空(kōng)发动机赛道、景气(qì)度(dù)弹性(xìng)潜力较高的(de)航天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁(bì)垒(lěi)高筑(zhù)的新材料(liào)领(lǐng)域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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