近日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日(rì)起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并(bìng)正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿(shī)熄(xī)焦平(píng)仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近两(liǎng)个(gè)月来，焦炭期货的(de)下跌是(shì)宏观(guān)、产业等(děng)多因(yīn)素共同作用的(de)结果。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬美(měi)国硅(guī)谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数大宗(zōng)商品价格下跌(diē)，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后，市场对今(jīn)年的(de)定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交易需求利多的(de)信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自(zì)焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国(guó)共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱(ruò)了国内煤企的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁(tiě)水产量(liàng)不断(duàn)走(zǒu)高的同时，黑(hēi)色终端(duān)需求表现一(yī)般(bān)，国家(jiā)统计局公布的房屋(wū)新开工(gōng)、施工面积(jī)同(tóng)比大幅回落(luò)，继而引(yǐn)发了(le)市(shì)场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本端(duān)、需求端(duān)均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素(sù)共振(zhèn)带(dài)动(dòng)焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不(bù)是自身的(de)供(gōng)需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳(wěn)增和进口量大增，供(gōng)需关系(xì)逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势(shì)运行。其(qí)间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历(lì)短暂反弹(dàn)后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现不及预期(qī)，钢价承压回调(diào)致(zhì)使(shǐ)钢厂利(lì)润收(shōu)缩，遂(suì)通(tōng)过调降(jiàng)焦(jiāo)价将需求压力向原材料端(duān)传导。因(yīn)此，在失去成本(běn)支撑(chēng)、下游施(shī)压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人(rén)士处获(huò)悉，本周焦煤(méi)价格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌(diē)8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落地的(de)概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原(yuán)因是目(mù)前焦企(qǐ)整体盈利(lì)情(qíng)况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西(xī)省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求(qiú)并未出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利(lì)情(qíng)况一(yī)般(bān)，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为(wèi)，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦企生产成本(běn)和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主流焦化(huà)企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对(duì)降价一厢情愿是什么意思ight: 24px;'>一厢情愿是什么意思的承受能力偏(piān)低，也因此(cǐ)率先(xiān)开始提涨，不过对(duì)整(zhěng)体(tǐ)市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情况下，焦价提(tí)涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓，个别地(dì)区(qū)钢厂计划(huà)复(fù)产，日均铁水产(chǎn)量尚保持(chí)在(zài)偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意味着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库(kù)存(cún)策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库(kù)存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存(cún)则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的减量(liàng)，以缓解(jiě)自身高库(kù)存(cún)的压力。基于此种库(kù)存(cún)格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提涨，期货(huò)为何(hé)反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦(jiāo)煤(méi)价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导致焦煤供(gōng)应短(duǎn)期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主(zhǔ)动(dòng)限产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供需矛(máo)盾并不突出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联(lián)公布的铁水(shuǐ)日产量(liàng)依然(rán)维持接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗(cū)钢平(píng)控要求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概(gài)率(lǜ)仍(réng)将(jiāng)明显(xiǎn)宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计进口量(liàng)会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格(gé)因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围(wéi)仍难言(yán)乐观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤(méi)焦(jiāo)跌幅(fú)明显(xiǎn)大于(yú)板块(kuài)内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀估(gū)值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估值(zhí)修复(fù)配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前(qián)钢材需求依然乏(fá)力(lì)，钢(gāng)厂复产(chǎn)将会再(zài)次加重(zhòng)其供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向原材(cái)料端传(chuán)导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑变化(huà)较快，价(jià)格波(bō)一厢情愿是什么意思动剧烈(liè)，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部区间(jiān)振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于宽松的预期(qī)未(wèi)变(biàn)，在估(gū)值回升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认(rèn)为，目前(qián)煤(méi)焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压力(lì)；二是终端需(xū)求存疑，负反馈(kuì)风险并未(wèi)化解(jiě)；三(sān)是海外衰退预期如何(hé)演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表(biǎo)现依(yī)然一般(bān)，负反馈以及粗(cū)钢平(píng)控都是压低铁水产量的可能(néng)因素(sù)，因此(cǐ)煤(méi)焦(jiāo)即便(biàn)出现超跌(diē)反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨。

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