金融界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作相(xiāng)关业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国(guó)人(rén)民(mín)银行制(zhì)定(dìng)了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人民(mín)银行有关部(bù)门负责人表示，未来中国人民银行将根据(jù)市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利(lì)高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门负责人就《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于(yú)境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富(fù)基金(jīn)运用人民(mín)币(bì)投资银行间(jiān)市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于进(jìn)一步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国(guó)人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香港债券市场互(hù)联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)准入(rù)备案(àn)的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)等，可(kě)根据《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手方签(qiān)署经中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议(yì)、签(qiān)署协议类(lèi)型等(děng)事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银(yín)行间市场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zh马斯克会加入中国国籍吗èng)式(shì)发布后(hòu)也(yě)可供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“马斯克会加入中国国籍吗北向互(hù)换(huàn)通”境外(wài)投(tóu)资者(zhě)现(xiàn)阶段可在(zài)银行间市(shì)场开(kāi)展(zhǎn)符(fú)合集(jí)中清算(suàn)要求的人民(mín)币利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台(tái)、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模(mó)式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通”下受(shòu)认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需求加入其他受认(rèn)可的(de)电(diàn)子交易平台，受认可的境内电子(zi)交易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行(xíng)交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价(jià)商名单(dān)可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认(rèn)。境(jìng)外投(tóu)资者可通过中国人民(mín)银行认可(kě)的(de)境外电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台发送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民(mín)银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银行认可的境内清算机构为(wèi)银行(xíng)间(jiān)市场清算所(suǒ)股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中(zhōng)清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司清算会(huì)员资格(gé)或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司综合清算会员代(dài)理清算，并与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达(dá)成(chéng)后，境(jìng)内外清算机构(gòu)对交(jiāo)易进行(xíng)风控检(jiǎn)查(chá)，对(duì)于符合集中清算要(yào)求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场(chǎng)外结算公司(sī)或(huò)其综合清算会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如(rú)何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算(suàn)机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交易(yì)充(chōng)当买方(fāng)的卖方(fāng)和卖(mài)方的买方的一(yī)种法律安(ān)排(pái)，并据此(cǐ)与买方和卖(mài)方(fāng)建立两个(gè)新(xīn)合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的(de)交易在经过上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司(sī)的集中(zhōng)清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入(rù)集中清算，生(shēng)成为三个(gè)独立的新合约，分别为境(jìng)外参(cān)与者与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内(nèi)参与者之间的合(hé)约。境外与境(jìng)内参与者之(zhī)间将不再存在合同(tóng)关系。对于未(wèi)纳入集(jí)中清算的交易，依照成交双方约(yuē)定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下(xià)的(de)跨境资(zī)金流(liú)动如(rú)何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间(jiān)的跨境资金结算(suàn)主要通(tōng)过(guò)人民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)可在境内(nèi)银行开立人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算(suàn)需要在应急情况下所融入(rù)资金(jīn)的本息和费用以及(jí)符合中国人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控(kòng)方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源池独立于每一(yī)中央对手(shǒu)方(fāng)从各自清算参与者收取和(hé)追(zhuī)缴的(de)保证(zhèng)金、清算基(jī)金之(zhī)外(wài)，不用于任何会员机构的(de)违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放(fàng)在(zài)以(yǐ)场外结算公(gōng)司名义于境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司(sī)向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在以上海清算所名义于境内(nèi)开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记(jì)及(jí)额度管理(lǐ)要求(qiú)。场(chǎng)外结算公(gōng)司与上(shàng)海清(qīng)算所每日基于(yú)双方清算所之(zhī)间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计算“互换通(tōng)”资源池要(yào)求(qiú)，并(bìng)通过境内(nèi)外存管银行办理人民币或外(wài)币(bì)资金(jīn)的(de)跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所和境内资源池存管银(yín)行应当向人(rén)民币(bì)跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算(suàn)补偿(cháng)金(jīn)的(de)，相关境(jìng)内结算银行(xíng)应(yīng)当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者(zhě)等相关(guān)主体应当按(àn)照规定履行国(guó)际收支统计(jì)申报(bào)义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经由上海清算(suàn)所(suǒ)清算的(de)交易或(huò)资金收(shōu)付，由境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体进行国(guó)际收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债券市(shì)场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日(rì)交易净限(xiàn)额(é)为200亿(yì)元人(rén)民币（即(jí)全部境(jìng)外(wài)投资(zī)者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本(běn)金净额每(měi)日(rì)不超过200亿元(yuán)人民(mín)币(bì)），清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)之间(jiān)净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风(fēng)险敞口上限(xiàn)为40亿元人(rén)民(mín)币(bì)）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时(shí)调(diào)整额(é)度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售(shòu)业务的(de)相关(guān)文件主要(yào)包括：《中国人(rén)民银行关于明确(què)跨境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整(zhěng)人民币(bì)购售业务管理的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行关(guān)于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民(mín)银行办(bàn)公厅关于加强境(jìng)外(wài)金融机构进入银(yín)行间外(wài)汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于完(wán)善人(rén)民币购售业(yè)务管(guǎn)理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外(wài)参(cān)加行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关(guān)事项的公告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境(jìng)外清(qīng)算行和境外(wài)参加(jiā)行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报(bào)送(sòng)等相关安排。根(gēn)据(jù)《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规(guī)定(dìng)，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的(de)境外投资者在本机(jī)构的资金兑(duì)换(huàn)是基于“北向互换通”的真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或不(bù)再(zài)继续参与的，原(yuán)则(zé)上(shàng)应当通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇(huì)的境外投资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所产生的头寸可(kě)到(dào)境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境外(wài)投(tóu)资者可选择一家香港结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)为境外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真(zhēn)实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑(duì)换(huàn)的资金用于“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资金，可继(jì)续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相(xiāng)关金融市场基(jī)础(chǔ)设施应当(dāng)向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报(bào)告“北(běi)向互(hù)换通”交易相(xiāng)关(guān)数据(jù)。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告(gào)库(kù)，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报(bào)告。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行和(hé)相关监管(guǎn)部(bù)门可以根据(jù)需要向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外(wài)投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发(fā)布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境(jìng)内外清算(suàn)机构将制订配套(tào)的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易(yì)和清(qīng)算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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