财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合并近两(liǎng)个月后，与(yǔ)这次(cì)事件有关的如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉ht: 24px;'>如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉一个重要(yào)问题终(zhōng)于尘埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉三在官网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银(yín)行和做市商组成的委员(yuán)会(huì)一致投票通(tōng)过(guò)了上(shàng)述决议(yì)。值(zhí)得一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现(xiàn)在投票的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题(tí)的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约(yuē)所依据的参(cān)考债券（次级债）具有同等地位，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预(yù)的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件中的排(pái)名(míng)条款和担保条件，次级债的(de)持有人是(shì)相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务(wù)”。周三(sān)的(de)文件中(zhōng)，决策委(wěi)员会没(méi)有对AT1债券(quàn)是(shì)否构成借(jiè)款资(zī)金(jīn)做出任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士(shì)监(jiān)管(guǎn)机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美(měi)元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全额减记，此举(jǔ)也(yě)引发(fā)了大(dà)量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投(tóu)机者(zhě)也在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金(jīn)融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷(dài)事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后(hòu)，CDS的(de)买(mǎi)方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的面值减去违约后的市场价值(zhí)。各个区域的(de)信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会(huì)，负(fù)责决定在这个地(dì)区是否(fǒu)发生了(le)信贷(dài)衍生品合约中(zhōng)定义(yì)的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信(xìn)托和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数据并(bìng)未区分(fēn)优(yōu)先(xiān)级债务(wù)和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最新评估。在本周二(èr)提交给美(měi)国SEC的(de)监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜(qián)在的诉(sù)讼和(hé)罚款支(zhī)出。不过(guò)这(zhè)部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的(de)价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于(yú)资(zī)产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从(cóng)去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开始(shǐ)评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出(chū)“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在(zài)瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交(jiāo)易完成(chéng)后加(jiā)入瑞(ruì)银集团的(de)董事(shì)会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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