在华尔街经济(jì)学家(jiā)和央(yāng)行官员争论(lùn)美国经(jīng)济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财(cái)经APP了(le)解(jiě)到，越来越多(duō)的专业选股(gǔ)人士将(jiāng)资金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公(gōng)用事业和基(jī)本消费品(pǐn)等在经济低迷(mí)时期被(bèi)视为具(jù)有弹性的(de)股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示(shì)，同(tóng)时做多和做空(kōng)abo文是什么意思 abo文是谁发明的的对(duì)冲(chōng)基(jī)金已将其周期性股(gǔ)票(piào)与防御性股票(piào)的比例降至(zhì)至少(shǎo)2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做(zuò)多(duō)的基金(jīn)经理来说(shuō)，他们对周(zhōu)期性公司(sī)(这些公(gōng)司的命(mìng)运取决于商业(yè)周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域(yù)的悲观(guān)情绪仍(réng)在(zài)加剧(jù)，尽(jǐn)管美股(gǔ)从(cóng)去(qù)年(nián)10月低点(diǎn)反(fǎn)弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银行策略(lüè)师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式(shì)的(de)衰退(tuì)做(zuò)好了准备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对防(fáng)御股的(de)比例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防(fáng)御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓(màn)延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场(chǎng)表(biǎo)明，人(rén)们相信美联储有能力(lì)通过积(jī)极的抗通胀(zhàng)行(xíng)动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数(shù)据(jù)进(jìn)一步(bù)证明，专业人士持(chí)续看空股市。在美国银行(xíng)4月份对基金经理的最新调查中，现(xiàn)金持有(yǒu)量(liàng)保(bǎo)持在较(jiào)高(gāo)水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场(chǎng)开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎态(tài)度与基于图(tú)表(biǎo)信号配置(zhì)资(zī)产的计算机驱动策略形成了鲜明对(duì)比。由于股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和市(shì)场波(bō)动性(xìng)下降(jiàng)，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标基金等系统性资金管理公司近几(jǐ)个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说(shuō)明(míng)这(zhè)种分歧(qí)立场。德意(yì)志银行称，量化(huà)基(jī)金(jīn)继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而(ér)自由裁量(liàng)投(tóu)abo文是什么意思 abo文是谁发明的资者的(de)敞口已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大(dà)一部分(fēn)归因于(yú)那些对价格不敏感的量化投(tóu)资者，他们别无选择，只能在股价上涨时(shí)买(mǎi)入(rù)股票(piào)。看空者(zhě)还(hái)警(jǐng)告称(chēng)，持续(xù)数月的股市反(fǎn)弹是不(bù)可(kě)持(chí)续(xù)的。由于标普500指数几次突(tū)破(pò)4200点的尝试都以失(shī)败告终(zhōng)，缺(quē)乏动能可能会限(xiàn)制(zhì)量化(huà)基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基(jī)金改变路(lù)线(xiàn)，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业(yè)财(cái)报也提振(zhèn)股(gǔ)市(shì)。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目前(qián)来看，这(zhè)还不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道。就(jiù)连美(měi)联储官员也(yě)预测今年晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)做(zuò)准备而采取防御措施，最(zuì)终可能(néng)会付出(chū)高昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往在衰退前的(de)6个月内表现优异(yì)。直到真(zhēn)正的(de)经济衰退到来，防(abo文是什么意思 abo文是谁发明的fáng)御性股票才(cái)开始大放异(yì)彩，尽管它们(men)的领先地位通(tōng)常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行(xíng)的经(jīng)济学家预(yù)计，美国经(jīng)济衰退将从第三(sān)季度开始。

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