如果要论(lùn)二季度迄今，全球股票市(shì)场(chǎng)中最为(wèi)靓(jìng)丽的一道(dào)“风景线”，那么显然非(fēi)日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾(yú)1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以(yǐ)来的新高(gāo)，收(shōu)在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率(lǜ)先创下(xià)了1990年8月3日以来的最高收盘点(diǎn)位。<金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗/p>

　　多组对比(bǐ)可(kě)以显示(shì)出日股今年以来(lái)的强势：东证指数年(nián)内已累计上(shàng)涨了逾15％，远远超过(guò)了(le)标普500指数约9％的(de)涨幅。截(jié)止本周三，追踪(zōng)日(rì)本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二季(jì)度迄今(jīn)的短(duǎn)短一个半月，日股的涨幅更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全(quán)球？对(duì)于许多国际市(shì)场的投资(zī)者而言，近(jìn)来提到日股的(de)优异表现，脑海中第一(yī)时间浮现出的，无(wú)疑都是(shì)“股神”巴(bā)菲(fēi)特在上月对日本市场(chǎng)表现(xiàn)出(chū)的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持(chí)了日本五大商社仓位(wèi)，令(lìng)越来越多的业内人士开(kāi)始注意到这(zhè)一全球第三(sān)大经济体的巨大投资机(jī)会(huì)。

　　不过，日股本(běn)轮爆发(fā)背后(hòu)的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获得了“股神(shén)”的(de)青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股(gǔ)票团队联席(xí)主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲(fēi)特的出现让日股变(biàn)得(dé)吸(xī)引人。巴菲特所看到的(de)（机会）其实也(yě)正是(shì)其他人眼下正在看到(dào)的，人们对日股的前景正感(gǎn)到(dào)非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素在(zài)推(tuī)动着(zhe)日股(gǔ)上涨(zhǎng)？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京(jīng)证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示(shì)，外国投资者目前已经连续第六(liù)周成为了日本股票的净(jìng)买家。在(zài)此期间(jiān)，外(wài)国投资(zī)者大举(jǔ)涌入了日股(gǔ)股票和期货市场，净流入逾300亿美(měi)元，是(shì)过去(qù)10年最大规模的资金(jīn)流入之一(yī)。

　　根据(jù)交易(yì)所的数据，在截至5月12日的最近一周内(nèi)，海外交易者又净买入(rù)了价值7810亿日元(yuán)（约合(hé)57亿(yì)美(měi)元(yuán)）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初期以(yǐ)来，他就从未见(jiàn)过外国投资者对(duì)日本(běn)如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行(xíng)系(xì)统不稳定和(hé)信(xìn)用紧缩风(fēng)险的笼罩下，金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗越来越多的海外投资者似乎看到了日本股市作为(wèi)避险地的“稳(wěn)定性”。日本股票给人的长期(qī)低(dī)迷印象正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日(rì)元的日元汇率、以及股神巴菲特(tè)对日本五大商社的增(zēng)持(chí)，也令(lìng)不少海(hǎi)外投资者对投资日本产生了更多的兴(xīng)趣(qù)。

　　高(gāo)盛日本公(gōng)司就表(biǎo)示，近来已受到(dào)了越来越(yuè)多平时(shí)不太关注(zhù)日本市场的海(hǎi)外投资者的咨询。不少海外(wài)投资者在看到日本股(gǔ)市(shì)的涨幅超(chāo)过美股后，开始调查(chá)其中的原因，他们的(de)建仓买(mǎi)入又(yòu)进(jìn)一步促使(shǐ)股市(shì)上(shàng)涨，形成了(le)目前的良性循环。

　　一(yī)个值(zhí)得留(liú)意的现象是，在(zài)巴菲特(tè)上月公开表(biǎo)态(tài)力挺日股后，包括对冲基(jī)金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街(jiē)资本(běn)也已相继造访日本。这些海外资(zī)金有意复制(zhì)巴菲特(tè)的策略，通过低成本(běn)日元融(róng)资押注高股息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在日本五大商(shāng)社(shè)上的加大(dà)投(tóu)资，也存在着在国际市场上分散投资(zī)对象的想(xiǎng)法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过(guò)度集(jí)中会(huì)产生风(fēng)险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回报(bào)率是在波动性(xìng)远低(dī)于美国科技股的情(qíng)况下(xià)实现的。这意(yì)味(wèi)着日(rì)本(běn)股(gǔ)市对美国投资者(zhě)来说应该颇有吸引力(lì)。对(duì)美(měi)国债务上限的担(dān)忧可能也刺激(jī)了一些“末日准备者”涌入日(rì)本股市(shì)，以此(cǐ)作为避险手段(duàn)。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也(yě)表示，“外资的回(huí)归(guī)是日本股市复苏的(de)重要标志。（我们）将(jiāng)继续对日本股票维持超配(pèi)，并偏向银行(xíng)、金融(róng)和(hé)价值股的投资(zī)。”

　　深层次的企业(yè)治理变革

　　当然，在海外投资(zī)者今年对(duì)日本产生兴趣之前，他们此前在这(zhè)片(piàn)“失(shī)落地带”曾经历过长(zhǎng)达数十年虚假(jiǎ)的曙光和令(lìng)人失望的(de)低(dī)回报。那(nà)么这一次，即便有着避险和(hé)多元化分(fēn)散投(tóu)资的需求，他们又为何铁了(le)心(xīn)一定要来(lái)日本(běn)市(shì)场？日(rì)本市(shì)场的吸引力就一(yī)定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本市场(chǎng)眼(yǎn)下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁(cái)David Rosenberg表示，日(rì)本股(gǔ)市本(běn)轮上涨的(de)主要原因(yīn)还源于治(zhì)理标准的提高，以及企业部门推动向(xiàng)股(gǔ)东返(fǎn)还现金。日(rì)本多年的(de)公司治(zhì)理改革已开始见效(xiào)，这项改革最初(chū)由(yóu)已故前首(shǒu)相安倍(bèi)晋三(sān)倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息(xī)已大幅增加，在(zài)截至今年3月的财(cái)年中，日本(běn)企业(yè)宣(xuān)布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历史(shǐ)最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司资(zī)产负(fù)债表上有净现金，而美(měi)国的这一比例只(zhǐ)有20％多一点(diǎn)；东证指数成分股公司中约有54％的公司(sī)股价低(dī)于(yú)每(měi)股账面价值，而(ér)标普500指数成分股(gǔ)中这一比例仅为7％。单(dān)从市净率等估值(zhí)指(zhǐ)标来(lái)看(kàn)，这就为日本股市提供了更坚(jiān)实的底部和更高(gāo)的(de)上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变股价跌(diē)破每股净(jìng)资产——市净率低于1倍的(de)情况，还请求上(shàng)市企业在(zài)意识(shí)到(dào)资(zī)本成本的前提下推进经营并(bìng)公布改善方案(àn)等(děng)。

　　与此相呼应的行(xíng)动已开始(shǐ)扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会社(shè)推出了(le)力(lì)争“早日实现市(shì)净(jìng)率超过(guò)1倍(bèi)”的中(zhōng)期(qī)经(jīng)营计划和(hé)股票回购，股(gǔ)价随后大涨近4成。清水建设株式会社4月下旬(xún)也宣布了上限200亿日元的(de)股票回购和积极压缩政策性持股的方针，该公司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰(fēng)田(tián)汽车、三菱商事在(zài)内的日本龙头企业在近期公布财(cái)报时，也(yě)均宣布了新的(de)股票回购计划。不少分析(xī)师(shī)预计，到(dào)今年5月(yuè)底，各(gè)日本上(shàng)市公司的回购规(guī)模将进一步创(chuàng)下新(xīn)纪录(lù)。

　　高盛(shèng)首(shǒu)席日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许(xǔ)多海外投资者的共(gòng)鸣，他们开(kāi)始看到这方面的有利证据(jù)。在(zài)交(jiāo)易所这些(xiē)变化的推动下(xià)，许多公司正在回购股份，厘(lí)清(qīng)经(jīng)常令(lìng)人(rén)困(kùn)惑的交叉持股，并在定期公开会议之(zhī)前(qián)与(yǔ)股(gǔ)东进行更密(mì)切的(de)接(jiē)触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本(běn)股(gǔ)票(piào)主管(guǎn)Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京(jīng)证交所的鼓励意(yì)味(wèi)着“过去两年在这方面(miàn)发生的事情比过(guò)去30年金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗还要多”，这(zhè)是(shì)股(gǔ)市充(chōng)满活力(lì)表现(xiàn)的最大单一(yī)原因。他们对提高股本(běn)回(huí)报率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然(rán)宽松的货币政策(cè)和日本相对稳健的经(jīng)济(jì)基(jī)本(běn)面(miàn)，显然也对日股(gǔ)的表现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行(xíng)长(zhǎng)植田和男上月已走马上任，但(dàn)日本央行(xíng)暂(zàn)时仍(réng)未改变其大规模的货币宽松路线。即便日(rì)本通货膨胀率(lǜ)超过了央行2％的目标，但植田和男依(yī)然强调，“还不能放心地说(shuō)通胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行今年上半年还在持续加息(xī)，并已被迫在物价与经济稳(wěn)定之间(jiān)作(zuò)出艰(jiān)难抉(jué)择。继续宽松的(de)日本央(yāng)行眼下(xià)依然处于(yú)能让海外投(tóu)资者(zhě)放心购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观(guān)经济的表现目前(qián)也相对更为稳健(jiàn)。日本内阁府17日公布的数据显示，今(jīn)年前三个(gè)月日本(běn)国内生产总值(zhí)（GDP）折合成(chéng)年率增(zēng)长1.6％，创下了近三(sān)个季度以来新高。

　　日(rì)本国(guó)家旅游(yóu)局(jú)表示，受益(yì)于(yú)中国放宽旅行(xíng)限(xiàn)制，4月(yuè)商务和休闲外国(guó)游客(kè)人数从此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲(jìn)资(zī)本支出计划和(hé)日本央行持续宽松等积(jī)极(jí)因(yīn)素，日本这个世界第三大经济体(tǐ)的前景(jǐng)十(shí)分强劲(jìn)。

　　值得(dé)一提的是(shì)，从经(jīng)济合(hé)作与发展组(zǔ)织的经济前景指数来看，日本目前是七国(guó)集团(tuán)中唯一一个超过临界线100的(de)。

　　日(rì)本第(dì)三大在线经(jīng)纪商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本(běn)企(qǐ)业的业绩似(shì)乎相当不错，重要的汽(qì)车行业预计利润将(jiāng)增长。以(yǐ)内需为导(dǎo)向的企业(yè)正受益于入境(jìng)游增长的前景，而大型银行也获得了丰(fēng)厚的收益(yì)。预计日本股市到今年(nián)年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日本股市今年的涨势或(huò)将(jiāng)延续(xù)下去，因盈利增长、股(gǔ)票回购(gòu)和估值仍处于低位(wèi)吸引了买家(jiā)，巴菲特的认可、公司治理(lǐ)的(de)改善(shàn)均提振了市(shì)场，而企业财报的不俗表现或有望成为最(zuì)新(xīn)的上行(xíng)催化剂。

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