5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持(chí)续(xù)下跌，最近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告负，但(dàn)资金(jīn)越(yuè)跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平(píng)已(yǐ)处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性价(jià)比，看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高妥否的意思是什么，妥否的用法(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再(zài)创历(lì)史新高，并继续(xù)蝉联(lián)市场规(guī)模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负，产品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下(xià)跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌(diē)多(duō)涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对(duì)于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方(fāng)面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带来的债(zhài)务违约风(fēng)险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分(fēn)内地互联(lián)网以(yǐ)及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国内科技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓(hón妥否的意思是什么，妥否的用法g)认为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大主要有基本面以及资(zī)金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国(guó)内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们(men)确(què)实看到由于线下场景的(de)修复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市(shì)场对(duì)于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预期(qī)中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场估值水平(píng)已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资(zī)金面(miàn)或有机会得到(dào)改善，结合(hé)当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股(gǔ)吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波(bō)动较(jiào)大且(qiě)回调(diào)较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能(néng)调(diào)动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广(guǎng)发(fā)基金刘(liú)杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更(gèng)有价值的(de)细分赛道，或许更(gèng)符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来(lái)人工智能应(yīng)用或利(lì)好科(kē)技(jì)相(xiāng)关(guān)细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医(yī)药领域长(zhǎng)期具(jù)备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更(gèng)多更先进的(de)疗法和创(chuàng)新药，长期投资价(jià)值值(zhí)得关注。此外，港股消(xiāo)费行业(yè)也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据(jù)回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发展的确定(dìng)性(xìng)增(zēng)强，居(jū)民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股市场是(shì)以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济数据(jù)对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的(de)国际宏观环境(jìng)背景(jǐng)下，短期港股或是(shì)震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们(men)可能就(jiù)会看到(dào)人民(mín)币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关注(zhù)运营商(shāng)等高(gāo)股(gǔ)息资产，而(ér)随着市(shì)场预(yù)期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等高弹性板块。因为(wèi)消费品的(de)业绩差异(yì)很(hěn)大，建议更(gèng)多关注个(gè)股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具(jù)备一定的投资(zī)性价比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位于历史偏低水平(píng)。从基本(běn)面角度来说(shuō)，他(tā)们认为国内经(jīng)济的复(fù)苏节奏可(kě)能大(dà)概率是一(yī)波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的(de)相对(duì)悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计(jì)盈利(lì)预期也(yě)会逐步(bù)上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏(zòu)上(shàng)较(jiào)难判断，但往未来(lái)看(kàn)是大概率事(shì)件，预计(jì)人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资人可以逢低(dī)布局(jú)，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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