在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌停板(bǎn)才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基(jī)金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居(jū)前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置(zhì)价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日(rì)走(zǒu)势(shì)凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超过广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢(yì)价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风(fēng)险提示后有所降温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目前跟踪日(rì)经指数(shù)的产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资金(jīn)净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指数都是日(rì)经(jīng)225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该指数(shù)表现(xiàn)看，今年(nián)也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内受到(dào)资金的净(jìng)买(mǎi)入，产生(shēng)了供不应(yīng)求的(de)情况，就会推高二级市场价格，让价格(gé)走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就(jiù)会产生(shēng)基金产品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪(zōng)日经225指数(shù)表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味(wèi)着当(dāng)前的价格超出了指数(shù)的(de)涨幅，未(wèi)来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢(yì)价。而(ér)高溢价回归的(de)过程，就会产生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议(yì)投(tóu)资者不(bù)要盲目买(mǎi)入(rù)高溢价(jià)品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年(nián)年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息(xī)预(yù)期下(xià)降和(hé)日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回(huí)流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏(sū)和去年日(rì)元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司(sī)多表现良(liáng)好；三(sān)是今(jīn)年东京交易所提出将(jiāng)改(gǎi)革公司治理(lǐ)监(jiān)督机(jī)制。在(zài)这一改革下，预(yù)计部分低估值企业可(kě)能采取股(gǔ)票回购等方式提(tí)振股价(jià)，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期(qī)部分利好消息带(dài)动市(shì)场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本(běn)股市(shì)的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上涨带来(lái)的投资风险，并提示(shì)投资者，海外(wài)投(tóu)资可能会涉(shè)及相(xiāng)关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对相关(guān)市场熟(shú)悉(xī)程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投(tóu)广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常资，避免盲目追高带(dài)来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净(jìng)流(liú)入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均(jūn)价测算，净(jìng)流入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向(xiàng)来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日(rì)净(jìng)流(liú)入都(dōu)是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以(yǐ)上资(zī)金(jīn)的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今(jīn)年以来净流入资金最(zuì)多的(de)是易(yì)方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资(zī)金(jīn)165亿(yì)元，位居行业首位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿(yì)元(yuán)，都位居行(xíng)业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回升(shēng)的(de)半导(dǎo)体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒(héng)生(shēng)互联网等，也都受到(dào)资(zī)金的(de)追(zhuī)逐，净流(liú)入(rù)资(zī)金都在(zài)50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随(suí)着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且(qiě)一季报(bào)显示(shì)成分(fēn)股净利润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实(shí)科技(jì)自立自强根(gēn)基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固(gù)和扩大新能源汽(qì)车发(fā)展优(yōu)势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设(shè)施建(jiàn)设(shè)和配套电网改造(zào)。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内(nèi)经(jīng)济(jì)发(fā)展动能要加快转变(biàn)，新能源及人工智(zhì)能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续受益于(yú)政(zhèng)策(cè)红利，该机(jī)构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金净流出(chū)方向看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)相对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出(chū)，当日基(jī)金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行(xíng)业(yè)的资金出现(xiàn)流出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议从中长期(qī)角(jiǎo)度，观(guān)察各类板块的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但市(shì)场展现出更(gèng)多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度(dù)仍(réng)持续偏(piān)高。“传媒板块(kuài)近期跌(diē)幅(fú)居前(qián)，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继续(xù)关(guān)注资金合力最强的人(rén)工智能与央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋(qū)势确立后(hòu)关注“顺周期(qī)”板块的(de)整体(tǐ)机会，尤其是大众(zhòng)消费等(děng)领(lǐng)域；而(ér)长期来看，可以积极关(guān)注数字(zì)化对(duì)生产力(lì)的提升，重点关注计(jì)算机、互联(lián)网和(hé)传媒等(děng)行业(yè)。

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