如果(guǒ)要论二季度迄今，全球股票市场中最为靓丽(lì)的一(yī)道“风景线(xiàn)”，那么显(xiǎn)然非日本股(gǔ)市莫(mò)属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)进一步强势高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候(hòu)，东(dōng)证指数已经率(lǜ)先(xiān)创下了1990年8月(yuè)3日(rì)以来的最高(gāo)收(shōu)盘点位。

　　多(duō)组对(duì)比可(kě)以显示出日股今年以来的强(qiáng)势：东证指(zhǐ)数年内(nèi)已累计上涨(zhǎng)了逾(yú)15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪(zōng)日本股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨(zhǎng)幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度(dù)迄今的短短(duǎn)一个半月，日股的涨幅更(gèng)是在全球(qiú)主要股指中几无(wú)敌手……

　　日(rì)股为何能一(yī)举领涨全球？对于许(xǔ)多国际市场(chǎng)的(de)投资(zī)者而言，近来提到日(rì)股(gǔ)的优异表现，脑海中(zhōng)第一(yī)时(shí)间浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神(shén)”巴菲特(tè)在上月对日本市6千克等于多少斤 6千克是多少磅(shì)场表现出的强烈投资(zī)意(yì)愿。正是巴菲特(tè)进(jìn)一步增持了日本五大商社仓(cāng)位，令越(yuè)来越多(duō)的业内人士开始注意到这(zhè)一(yī)全球第(dì)三(sān)大经济(jì)体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背后(hòu)的成(chéng)功秘诀，真的(de)仅仅只是获得(dé)了“股神(shén)”的青睐(lài)吗？

　　答(dá)案显然没(méi)那么(me)简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席(xí)主管(guǎn)Carl Vine看来，并(bìng)不(bù)是(shì)巴菲特的出现让日股变(biàn)得吸引(yǐn)人。巴(bā)菲特所看到(dào)的（机会）其实也正是其他人眼下(xià)正在看到的，人(rén)们对日股的(de)前景正感到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些(xiē)因(yīn)素在推动着日股上(shàng)涨(zhǎng)？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热的外资(zī)买需(xū)

　　根据东(dōng)京(jīng)证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连续第六周成为了日本股票的净买家。在(zài)此(cǐ)期间，外国(guó)投资(zī)者(zhě)大举(jǔ)涌(yǒng)入了日股股票和期货市场，净流入逾(yú)300亿(yì)美元(yuán)，是过去10年最大规(guī)模(mó)的资金流入之一。

　　根据交易所的数(shù)据，在截至5月12日的最近一周(zhōu)内，海外交易者又净买入(rù)了价值(zhí)7810亿日(rì)元（约合(hé)57亿美元）的股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期(qī)以来，他(tā)就(jiù)从未(wèi)见过外国(guó)投资者对日本(běn)如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不(bù)稳定和信用紧缩(suō)风险的笼罩下，越(yuè)来越多的海外投资(zī)者似乎(hū)看(kàn)到了日(rì)本股市(shì)作为避险地的“稳(wěn)定性”。日本股(gǔ)票给人的长期低迷印象正在减弱，持续稳(wěn)定在(zài)1美元兑换130日(rì)元(yuán)的日元(yuán)汇率、以及股神巴菲(fēi)特对日本五大(dà)商社的增持，也令不少海外(wài)投资者对投资(zī)日(rì)本产生了更多的(de)兴趣(qù)。

　　高盛日(rì)本公司就表(biǎo)示(shì)，近(jìn)来(lái)已受到(dào)了越来越多平时不太(tài)关注(zhù)日本市场的海外投资者的咨询。不(bù)少海外投资者(zhě)在看到日本股市的涨幅超过美股(gǔ)后，开(kāi)始调查其(qí)中的原因，他们的(de)建仓买入又(yòu)进一步促使股市上涨，形成了目前的良(liáng)性循环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是(shì)，在巴菲特上月公开表态力挺日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继(jì)造访(fǎng)日(rì)本。这(zhè)些海外资金(jīn)有意复制巴菲特的策略(lüè)，通过低成(chéng)本日元融(róng)资押注高股息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本(běn)五大(dà)商社上的加大投(tóu)资(zī)，也存在着在国际(jì)市(shì)场上分散投资对象(xiàng)的(de)想(xiǎng)法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度集(jí)中会(huì)产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市(shì)的回报(bào)率是在波动性远低于美国科技股的(de)情况下实现的。这意味着日本股市对美国投(tóu)资者来说(shuō)应该颇有(yǒu)吸引力。对6千克等于多少斤 6千克是多少磅美(měi)国债(zhài)务上限的担(dān)忧可能也刺激(jī)了(le)一些“末日准备者”涌入日本股市(shì)，以此作为避险手段。

　　法国兴(xīng)业银(yín)行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二(èr)的一份报告中也(yě)表示，“外(wài)资的回(huí)归是日本股(gǔ)市复(fù)苏的重(zhòng)要标志。（我们）将继续对日本股票维持超(chāo)配(pèi)，并偏向银(yín)行、金融(róng)和(hé)价值股(gǔ)的投资。”

　　深(shēn)层次的企业治理变革

　　当然，在海外投资者今年对(duì)日本产生兴趣之前，他(tā)们此前(qián)在这(zhè)片(piàn)“失落(luò)地(dì)带”曾(céng)经历过长(zhǎng)达数(shù)十年虚假(jiǎ)的曙光和(hé)令人失(shī)望的低回报。那么(me)这一次，即便有着避险和多元化分散投资的需求，他们又为(wèi)何铁了心一定要(yào)来日本市场(chǎng)？日本市场的吸(xī)引(yǐn)力就一定远超全球其(qí)他地区(qū)吗(ma)？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕(tuì)变(biàn)”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示(shì)，日(rì)本股市(shì)本轮上涨的主要(yào)原因(yīn)还(hái)源于治理标准的提高，以(yǐ)及企业(yè)部门推动向股东返还现金。日本(běn)多年的公司治理改革已开始见(jiàn)效，这(zhè)项改革最初由已故(gù)前首(shǒu)相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的(de)派息(xī)已大幅增(zēng)加，在截至今年3月的财年中，日本企(qǐ)业(yè)宣布的回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿(yì)日元(yuán)（合714亿美元）的历(lì)史(shǐ)最高(gāo)水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本(běn)公司资产负债表上(shàng)有净现金，而美国的这一比例只有20％多(duō)一点；东证(zhèng)指数(shù)成(chéng)分(fēn)股公司(sī)中(zhōng)约(yuē)有54％的公司股价(jià)低于每股账(zhàng)面价(jià)值，而标普500指数成分股中这一比(bǐ)例仅为7％。单从市(shì)净率等(děng)估值(zhí)指标来(lái)看(kàn)，这就(jiù)为(wèi)日本股市(shì)提(tí)供了更(gèng)坚实(shí)的底部和更(gèng)高的上限。

　　今年(nián)3月(yuè)底，东京证(zhèng)券交易所为了改变股价跌(diē)破(pò)每股净资产——市净率低于1倍的情况，还请(qǐng)求上(shàng)市企(qǐ)业在意识(shí)到资本成本(běn)的前提下推进经营(yíng)并公布(bù)改善方(fāng)案(àn)等。

　　与此相呼应的行(xíng)动已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社推(tuī)出了力争“早(zǎo)日(rì)实现市(shì)净率(lǜ)超(chāo)过1倍(bèi)”的中期经营计(jì)划(huà)和(hé)股票回购(gòu)，股价随后大(dà)涨近4成。清水建设株(zhū)式会社4月下旬也宣(xuān)布(bù)了上限200亿日元的股票回购和积极(jí)压缩(suō)政(zhèng)策性持股的(de)方针，该公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括(kuò)软(ruǎn)银(yín)、丰田(tián)汽(qì)车、三菱商事在内(nèi)的日本龙头企(qǐ)业(yè)在(zài)近期公布财(cái)报时(shí)，也(yě)均宣布了(le)新(xīn)的(de)股票回购计划。不(b6千克等于多少斤 6千克是多少磅ù)少分(fēn)析师预计，到今年5月(yuè)底，各(gè)日(rì)本(běn)上市公(gōng)司的(de)回(huí)购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日(rì)本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正(zhèng)引起许多海外投资者(zhě)的共鸣，他们开始看(kàn)到这方(fāng)面的有利(lì)证据。在交(jiāo)易所这些变化的推动下，许多公司(sī)正在回购股份(fèn)，厘清经常(cháng)令人困(kùn)惑(huò)的交叉持股，并在定期公(gōng)开会议(yì)之(zhī)前与股(gǔ)东(dōng)进行更(gèng)密切(qiè)的(de)接触。”

　　对冲基金集(jí)团(tuán)Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓(gǔ)励意味着“过(guò)去两年(nián)在这方面发生的事情比过去(qù)30年还要多”，这是股(gǔ)市充满(mǎn)活(huó)力表(biǎo)现的最大(dà)单一原因。他们对提高股本(běn)回报率有着坚定的态度，希望(wàng)市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本央行(xíng)目前依(yī)然宽松的货币政策和日(rì)本(běn)相对稳(wěn)健的经(jīng)济基本面，显(xiǎn)然也对日股的表现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新(xīn)行长植田和男上(shàng)月已走马上任，但日(rì)本央行暂时仍未改变(biàn)其大规模的(de)货币宽(kuān)松路线。即便(biàn)日本(běn)通货膨胀(zhàng)率超(chāo)过了央行(xíng)2％的目标，但植田(tián)和男依然强(qiáng)调，“还不能放心地说通胀（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今年(nián)上半年还(hái)在持续加息(xī)，并已被迫(pò)在物价与经济(jì)稳定之间作(zuò)出(chū)艰难抉(jué)择。继续宽松(sōng)的日本央行眼下依然处于(yú)能让(ràng)海外投(tóu)资者(zhě)放心购(gòu)买的状态(tài)。

　　日(rì)本(běn)宏(hóng)观经济的表(biǎo)现目前也(yě)相对更(gèng)为稳健。日本内阁府(fǔ)17日公(gōng)布(bù)的(de)数据显示，今年前三个月日(rì)本(běn)国内生产总值(zhí)（GDP）折合(hé)成(chéng)年率增长1.6％，创下了近(jìn)三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局(jú)表示(shì)，受益于中国放宽(kuān)旅(lǚ)行限制，4月商(shāng)务和休闲外(wài)国游客人数从此前的182万(wàn)攀升至(zhì)195万。高盛策略师在报告中(zhōng)指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计(jì)划(huà)和(hé)日本(běn)央(yāng)行持续(xù)宽松等积极因素，日(rì)本这个世(shì)界(jiè)第三(sān)大经济体的(de)前(qián)景十(shí)分强劲。

　　值得一提的是，从经(jīng)济合(hé)作(zuò)与发(fā)展组织(zhī)的经(jīng)济(jì)前景(jǐng)指(zhǐ)数来(lái)看，日(rì)本目(mù)前(qián)是七(qī)国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本(běn)第三大(dà)在线经纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩(jì)似乎相当不错，重要的汽车行业预计利润将增长。以内需为导向(xiàng)的(de)企业正受益于入境游增长的前景，而大型银行也获(huò)得了丰厚的收益。预计日本(běn)股(gǔ)市到今年年底将(jiāng)进一步上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认为，日本(běn)股市今年的(de)涨势或(huò)将延续下去，因盈利(lì)增长、股票回购和估值仍处于(yú)低位吸引了买家，巴菲特的认(rèn)可、公司治理的改善(shàn)均提振了市场，而企业财(cái)报(bào)的不俗(sú)表现或有望成为最新(xīn)的上行(xíng)催(cuī)化剂。

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