随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数最多的权益基(jī)金，相比(bǐ)去年四季度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革取代融通健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上看(kàn)，部(bù)分公募FOF继(jì)续超配权(quán)益资产，并(bìng)偏(piān)向成(chéng)长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资(zī)产估(gū)值修复(fù)等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在(zài)一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也是(shì)华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)第二个季(jì)度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通(tōng)健康产业(yè)并(bìng)列(liè)首位。在此之(zhī)前，则(zé)由海(hǎi)富(fù)通改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金(jīn)在一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优选基(jī)金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优(yōu)选作为(wèi)前三大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从(cóng)持(chí)仓(cāng)数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去年末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍，华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理(lǐ)周海(hǎi)栋过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著称，截(jié)止(zhǐ)今(jīn)年一季(jì)度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供给改革在一(yī)季度新进(jìn)公募FOF买入(rù)只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金(jīn七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思)只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学博士，有过多(duō)年化(huà)工(gōng)研究经(jīng)验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈(quān)，目前(qián)行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三(sān)则被(bèi)易方达信息(xī)产业、财通资管(guǎn)健康产业(yè)、中欧碳中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别(bié)为(wèi)中欧(ōu)信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华(huá)夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前三则是交银定(dìng)期支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平(píng)稳增长；偏(piān)债混合(hé)基金增(zēng)持前三(sān)依(yī)次为(wèi)易方达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现(xiàn)相对较(jiào)好，但行(xíng)业(yè)分化较大(dà)。受益于(yú)数字经(jīng)济政策的提振(zhèn)与人(rén)工智能主(zhǔ)题的不(bù)断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新(xīn)能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度(dù)披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超(chāo)配(pèi)权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末(mò)对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的(de)兴全安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本(běn)季度基金主要进行以下操(cāo)作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高(gāo)于权(quán)益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配(pèi)置比例，同时适(shì)度降低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加(jiā)其(qí)他(tā)确定性(xìng)较高(gāo)的绝对收益或相对(duì)收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据既定的(de)策略参(cān)与股(gǔ)票(piào)定增(zēng)、大宗交易等投资(zī)机(jī)会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目(mù)前权益部分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益(yì)和绝对收益的投资机(jī)会不断增厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的(de)方式来(lái)平滑组(zǔ)合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定(dìng)的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基(jī)金，富国(guó)信用(yòng)债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市场(chǎng)的主线判断(duàn)不是很清(qīng)晰(xī)，因此组合整体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值成长风(fēng)格(gé)有(yǒu)一定(dìng)偏(piān)离外(wài)，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的(de)明朗(lǎng)，基金经(jīng)理对今年(nián)全年股票(piào)市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明(míng)确的(de)判(pàn)断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风(fēng)格基金和(hé)股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来计划视(shì)相(xiāng)关板(bǎn)块的估值水平(píng)变化做动(dòng)态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基(jī)金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年(nián)今年一季度的主要(yào)持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但(dàn)继续对(duì)部分主动权益基金进行(xíng)了(le)分散和优(yōu)化，在一季度(dù)股票市(shì)场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场(chǎng)中，基于对(duì)长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的持(chí)仓(cāng)结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高(gāo)的行(xíng)业基金，增(zēng)持部分短期表(biǎo)现较差的(de)行业基(jī)金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先(xiān)的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中表示(shì)，报告期(qī)内，基金(jīn)整体(tǐ)保持中枢附近的(de)权益仓位，但内(nèi)部(bù)结(jié)构有所(suǒ)调整。债(zhài)券(quàn)方(fāng)面(miàn)，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于不同(tóng)板块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收益。整(zhěng)体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关(guān)注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度(dù)价值和价值质量等偏价值策略的基金的超(chāo)配比例(lì)，继续超配偏(piān)小盘风格(gé)的基金，适(shì)度增加了偏成长策(cè)略的基金的配(pèi)置(zhì)比例。在行业方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业(yè)经历过去几(jǐ)年(nián)的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周(zhōu)期低位、低(dī)估值、低(dī)拥挤(jǐ)度(dù)）的(de)范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科(kē)技(jì)成长策略基金(jīn)的配置(zhì)比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的(de)基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场(chǎng)大(dà)幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基(jī)金的权益类资产实(shí)际(jì)配置比例为71％，相(xiāng)对年(nián)度(dù)目标配置(zhì)比例战术(shù)型标(biāo)配，对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操(cāo)作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作(zuò)为调(diào)整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于(yú)业绩预(yù)期(qī)增速较(jiào)高板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的(de)标的(de)实现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信(xìn)贷(dài)和消费者信(xìn)心等(děng)方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于(yú)顺(shùn)周期低估(gū)值的金融周期板块(kuài)、受益(yì)于社(shè)会经(jīng)济(jì)活动(dòng)趋于(yú)正常的消费医(yī)药板块，以及受益(yì)于产业周期见底及(jí)国产替代的(de)科技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关注确(què)定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向的机会

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金经理们也在(zài)一季(jì)报(bào)中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后(hòu)市(shì)，随着经济数据真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部(bù)向上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定性和(hé)未来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏(sū)中在大消费(fèi)板块内(nèi)重点关注航(háng)空(kōng)出行供需格局(jú)和票(piào)价弹性(xìng)带(dài)来的(de)潜在超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带(dài)一路(lù)带动下(xià)的部分(fēn)细(xì)分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老目标五年基金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对于国内权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估值(zhí)分位、相对债券资产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平(píng)，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年内经济修复是确(què)定性的(de)，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉择(zé)加码(mǎ)托(tuō)底的(de)空间。结构上，维(wéi)持此前(qián)判(pàn)断(duàn)，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的领域(yù)，包括地产链(liàn)、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续(xù)会持续关注新技术对经济各个领域(yù)的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费(fèi)服务(wù)业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已较浓(nóng)，二(èr)季度市场对其关注(zhù)度(dù)有望随(suí)着节日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁(zào)动后的正常(cháng)回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均(jūn)能有所作七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思(zuò)为，基本面(miàn)的总体改善能激活市(shì)场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善的(de)诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开(kāi)始(shǐ)，估(gū)计(jì)市场会围绕各行业(yè)受益(yì)改善幅度，不断挖(wā)掘一季报(bào)超预期(qī)、全年指引较好的细(xì)分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以(yǐ)下(xià)三个方向：一是顺周(zhōu)期低(dī)估值板块(kuài)具备长期(qī)投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本(běn)面的改(gǎi)善，并打开估值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消费医(yī)药(yào)板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比较(jiào)而言，医药(yào)板(bǎn)块的估(gū)值性价比更(gèng)高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替代(dài)的(de)关键环节，是长期(qī)关注的(de)方向。短周期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可能在下半(bàn)年周期(qī)见底(dǐ)，计(jì)算机行业的景(jǐng)气度相较于去(qù)年(nián)也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技(jì)术(shù)的(de)突(tū)破，有可能打开科技板块的成(chéng)长空(kōng)间(jiān)。

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