在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还要(yào)有个跌停(tíng)板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已经(jīng)大(dà)幅(fú)回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金(jīn)的青睐(lài)，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市场交易价格(gé)溢(yì)价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只产(chǎn)品溢(yì)价率都回(huí)落到4％以内，投资者(zhě)的(de)追捧热情在风(fēng)险提(tí)示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回(huí)归(guī)理(lǐ)性。

　　而(ér)从(cóng)资金(jīn)流(liú)向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏(piān)小，昨日(rì)净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年(nián)以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高(gāo)的产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是(shì)日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经汇(huì)率调整后），从该指数(shù)表现看，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚(yà)太(tài)市场高(gāo)居(jū)前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠加产品流(liú)通盘(pán)不够大，短期(qī)内(nèi)受到资(zī)金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会推(tuī)高二(èr)级(jí)市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经(jīng)225指数表(biǎo)现的(de)，如果短期出现(xiàn)高溢(yì)价，也就意味着当前的(de)价(jià)格超(chāo)出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数(shù)正(zhèng)常走势和涨跌(diē)幅的(de)状态，也就是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价。而(ér)高溢价回归(guī)的过程，就会产(chǎn)生二级市场价(jià)格(gé)的下跌，因此，建议投资者(zhě)不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年年初(chū)以来(lái)日本股(gǔ)市(shì)持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期(qī)日(rì)本股市上涨受多重(zhòng)因素(sù)驱动：一(yī)是随着美联储(chǔ)加息(xī)预期下(xià)降和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资(zī)本(běn)回流(liú)日(rì)本市场；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏和去年日元(yuán)持续(xù)贬值(zhí)，东京交易(yì)所上市公(gōng)司多表(biǎo)现良好；三是(shì)今年东(dōng)京(jīng)交易(yì)所提出将改革公司治(zhì)理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部(bù)分低(dī)估值企业可能采取股票回购等方(fāng)式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好消息带动(dòng)市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举投(tóu)资日本(běn)股(gǔ)市等，推(tuī)动市场(chǎng)对日本股(gǔ)市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经(jīng)理提示短(duǎn)期过快上涨带来的投(tóu)资风(fēng)险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及(jí)相(xiāng)关的汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关市(shì)场熟悉(xī)程度(dù)不高等问题，建(jiàn)议投(tóu)资者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追(zhuī)高(gāo)带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末规模(mó)新增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日净(jìng)坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区间(jiān)成交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方向来看，资金净流入(rù)宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上(shàng)资金(jīn)的净(jìng)流入。

　　行业和(hé)主题产品(pǐn)中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金(jīn)关(guān)注，净流入(rù)资金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看(kàn)，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是易方(fāng)达创业(yè)板ETF，今年净流入资(zī)金(jīn)165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气(qì)度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医(yī)疗、恒生互联(lián)网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业板相关指(zhǐ)数的(de)“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安基金指(zhǐ)数与(yǔ)量化(huà)投(tóu)资部表示，随(suí)着前(qián)期(qī)创业板50指数的回(huí)调(diào)，当前(qián)估值已来(lái)到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成(chéng)分(fēn)股(gǔ)净(jìng)利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持(chí)续关(guān)注板块趋势反转机(jī)会(huì)。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在(zài)政策(cè)层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局会议(yì)提(tí)出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设(shè)和配套电网改造(zào)。要(yào)重视通用人工智能发展，营造创新(xīn)生态(tài)，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要加(jiā)快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人工智能将是经(jīng)济转型的两大动能(néng)，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政(zhèng)策红(hóng)利，该机(jī)构建议(yì)关注(zhù)创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流(liú)出居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方(fāng)向看，表现(xiàn)相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基(jī)金份额流(liú)失4亿(yì)份，资金净流出超过(guò)11亿(yì)元(yuán)。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个(gè)亿的(de)资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段(duàn)性行情的板(bǎn)块，遭遇(yù)资金的卖(mài)出，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)净流出(chū)资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金(jīn)净(jìng)流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热(rè)门主题行业(yè)的资金(jīn)出现流(liú)出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各(gè)类板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋(qū)势，但市场展现出(chū)更多结构(gòu)性机会(huì)，当前(qián)市场对题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注(zhù)资金合力最强的人工(gōng)智能(néng)与央(yāng)企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热度回(huí)落(luò)、且(qiě)经(jīng)济(jì)复(fù)苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会(huì)，尤其(qí)是大众消费等领域；而长期来看(kàn)，可以(yǐ)积极关注(zhù)数字化对生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等(děng)行(xíng)业。

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