“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据(jù)显(xiǎn)示，美国(guó)5月非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，几乎是估计中(zhōng)值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美(měi)国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉(lā)升，对利率前景更敏感的两年(nián)期美债(zhài)收益率(lǜ)日内升幅扩(kuò)大到(dào)10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互(hù)换合约定价(jià)显示，投(tóu)资(zī)者预(yù)期的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两次会(huì)议期间将(jiāng)加息(xī)25个基点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷(shuā)新日高时(shí)，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续(xù)两日(rì)集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗(àn)示12月放(fàng)缓加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月(yuè)1日以来(lái)收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果(guǒ)一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普(pǔ)均创去年4月以来(lái)收(shōu)盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离(lí)两(liǎng)个月低谷，但未能(néng)抹(mǒ)平全(quán)周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收益率反弹的打击下持续(xù)下行，创两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究(jiū)院分(fēn)析师(shī)徐(xú)颖表示，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国劳动力(lì)市场存(cún)在韧(rèn)性。可(kě)以看到，5月美国非农(nóng)新增(zēng)就业(yè)33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同(tóng)时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至(zhì)今(jīn)平均每月新增(zēng)就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要(yào)集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及(jí)政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就(jiù)业人数减(jiǎn)少，私人服务行业整(zhěng)体表现好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑(zhù)业表现亮眼(yǎn)，与近(jìn)期房地(dì)产市场的(de)反弹一致，建筑业(yè)新增就业(yè)2.5万(wàn)人，制造业中非耐(nài)用品(pǐn)生产(chǎn)连续三个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业(yè)目(mù)前持(chí)续收缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农就业报告也显示出就业市(shì)场边际(jì)降温(wēn)的(de)更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万(wàn)至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失(shī)业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基(jī)本是60年代以(yǐ)来的最低(dī)水平，在失业(yè)率回升至4％之前，预计还不(bù)会引(yǐn)发市场和官方(fāng)的明显(xiǎn)担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温(wēn)，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工(gōng)资增速环(huán)比回落至0.3％符合市场预期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低于市(shì)场预期，工(gōng)资对通胀的助(zhù)推作用缓解后(hòu)，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进(jìn)一(yī)步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利(lì)率会议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还(hái)需要(yào)关(guān)注后续公(gōng)布的5月(yuè)美国通胀(zhàng)数据(jù)，当前的就业市场状态可以支撑在(zài)通(tōng)胀压(yā)力(lì)较大时继续加息。美联储利率会议落(luò)地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态(tài)，预计美(měi)元指数在105附(fù)近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务(wù)上限问题落(luò)地，美(měi)债收益率风险偏向上行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附(fù)近(jìn)筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克(kè)+可能会进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息人士声(shēng)称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会(huì)议(yì)上，欧(ōu)佩(pèi)克+可能会(huì)宣(xuān)布(bù)进一步减产，以提振原油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能(néng)的选项之(zhī)一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不(bù)太可能在会议上(shàng)决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味(wèi)着更多的不确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕(cán)食该集(jí)团(tuán)的市(shì)场份额，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济(jì)前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承(chéng)诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过这些行动都未(wèi)能止住油(yóu)价(jià)的下(xià)跌(diē)势头。

　　上周，沙(shā)特能(néng)源大臣威胁要进一步(bù)减产，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后(hòu)，俄罗(luó)斯副(fù)总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与沙特(tè)能源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示(shì)，他(tā)认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能(néng)会(huì)在(zài)年底前(qián)自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级(jí)市场分(fēn)析(xī)师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩(pèi)克(kè)+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永远不(bù)应该低估沙特(tè)在欧佩克+会(huì)议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克(kè)+希(xī)望维持(chí)石油市(shì)场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出(chū)任何决(jué)定，以使市场(chǎng)更加(jiā)平(píng)衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为(wèi)，进一步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石(shí)油部长们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致原(yuán)油价格在六个月内(nèi)从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期(qī)间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北(běi)约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基在(zài)与爱沙尼亚(yà)总统(tǒng)的联合新(xīn)闻发(fā)布会上表示(shì)，在俄乌冲突进行(xíng)期间(jiān)，乌(wū)克兰不会成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想，而是(shì)因为目(mù)前(qián)很难。乌克(kè)兰只是希望北约合作(zuò)伙(huǒ)伴听到声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌(wū)克兰在成为北约成员国(guó)之前需要(yào)更多安(ān)全保障，乌(wū)克兰需要把这些(xiē)保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰(lán)能真正获(huò)得(dé)安全保证，有资格(gé)成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时(shí)报(bào)》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌(wū)克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各(gè)国(guó)领导人明(míng)确(què)表示，除非向基辅提(tí)供加入北约(yuē)的路线图，否则他将不会出席7月举行的(de)维尔(ěr)纽斯(sī)峰会。此外(wài)，泽(zé)连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经(jīng)做好了(le)加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约一事，法国(guó)、德国等北约国家持(chí)反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外长会期(qī)间表(biǎo)示，德国不认为(wèi)北(běi)约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内的其(qí)他一些北约成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成(chéng)为(wèi)北(běi)约成员(yuán)国(guó)，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海(hǎi)外宏观层面(miàn)来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过(guò)债务上(shàng)限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美元的芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗债务上限，避免了可能出现的(de)美国(guó)有史以来首次(cì)违(wéi)约，使得市场(chǎng)避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储(chǔ)本月会(huì)议或暂停加息的预期推动下，美元指数回(huí)落至一周低点，对(duì)风险资产的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改(gǎi)善了市场情绪，同时(shí)市场也在翘首(shǒu)等待新(xīn)一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重(zhòng)返万二(èr)关(guān)口(kǒu)

　　周(zhōu)五(wǔ)，在(zài)市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货(huò)价格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期货主力合(hé)约站(zhàn)上12000元/吨的(de)整数关口。纵观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力价格表现振(zhèn)荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市(shì)场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价(jià)维持宽幅振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然(rán)橡(xiàng)胶市(shì)场消息比(bǐ)较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡(xiàng)胶期价(jià)终究支撑不力，逐步归于平(píng)静(jìng)。从整个5月行情(qíng)来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行(xíng)情上半月上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅(fú)上行，但市场供多需(xū)少，终究无力支撑(chēng)，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传(chuán)言称国(guó)储(chǔ)今年将收(shōu)储10万吨天然橡(xiàng)胶新(xīn)胶，天(tiān)胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持续(xù)多日。直至5月月(yuè)中，收(shōu)储(chǔ)传(chuán)闻(wén)叠加(jiā)产区降雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶(jiāo)主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实，市场影响逐步消(xiāo)失(shī)匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看到，继此(cǐ)前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月(yuè)以收储为核(hé)心展开的新一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化分析师童(tóng)长征(zhēng)表示(shì)，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息(xī)息相关。他指出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防安全的重(zhòng)要(yào)战略物(wù)资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡(xiàng)胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到(dào)一个事(shì)实：中国的天然橡(xiàng)胶的自(zì)给(gěi)率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从(cóng)中国(guó)本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因(yīn)此(cǐ)，在当前诡谲多变的国(guó)际(jì)政(zhèng)治(zhì)格局中(zhōng)，对天然橡胶(jiāo)的(de)储备(bèi)其(qí)实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的(de)收储量(liàng)为10万吨，收储的(de)对象是(shì)国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对于整个(gè)天(tiān)然(rán)橡胶的年产(chǎn)量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国全年的消费量来(lái)说(shuō)也只占1.7％。从这(zhè)个(gè)角度来(lái)说，对天然橡胶整体的供(gōng)求几无(wú)影响(xiǎng)。但是(shì)如果收储的对象是交割品的(de)话，性(xìng)质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大产(chǎn)量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万(wàn)吨），那么(me)收(shōu)储的量其(qí)实占到相(xiāng)当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大(dà)的一个(gè)比(bǐ)例。”在童长征看来，如果(guǒ)国(guó)储(chǔ)轮储橡胶(jiāo)事件成(chéng)立(lì)，根据交割品的供求判(pàn)断影响，再结(jié)合(hé)历史上收储的(de)影响(xiǎng)，RU的(de)价格(gé)有可能会更上(shàng)一层(céng)楼。但(dàn)是，由于(yú)整个事件(jiàn)的进程会非(fēi)常缓(huǎn)慢(màn)，价格(gé)的反应不会即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供应旺(wàng)季来袭(xí) 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴(bàn)随(suí)着物候条件的改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需求(qiú)并(bìng)未有(yǒu)趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化分析(xī)师胡华钎(qiān)告诉(sù)记(jì)者，目前(qián)全(quán)球天(tiān)然橡胶供(gōng)应进(jìn)入季节(jié)性的增产(chǎn)期(qī)，中国(guó)云南(nán)天然橡胶(jiāo)产区(qū)加(jiā)速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗(quán)面开割，海外(wài)越南天(tiān)然橡胶产区也全(quán)面开(kāi)割，目前主(zhǔ)要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季(jì)，物候条件已经由差变好。但是由于目(mù)前天然橡胶上(shàng)游原(yuán)料价格相对偏低，胶农割(gē)胶积极(jí)性不高，加工厂利润(rùn)也偏低(dī)，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地(dì)期货橡胶研究(jiū)员唐逸表(biǎo)示(shì)，后(hòu)续(xù)橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前(qián)云南产区大面积开割，预计后市(shì)仍有较多降雨(yǔ)，干旱情(qíng)况已得到缓(huǎn)解。海南日收(shōu)胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对(duì)正常。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南部(bù)产出(chū)仍在低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产(chǎn)区已大(dà)面积开割，原(yuán)料数量逐步增(zēng)加(jiā)。同时(shí)根据历(lì)史降雨数据来(lái)看，厄尔(ě芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗r)尼(ní)诺(nuò)现象下橡胶(jiāo)产区降雨量(liàng)虽然处于历史均值以下的概率较高，但(dàn)由于季节性的(de)因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象不会是引(yǐn)发行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究(jiū)院能(néng)化高级分析师(shī)曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工(gōng)率形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮(lún)胎厂家开(kāi)工积极性尚可(kě)。而内销市场(chǎng)需求表现(xiàn)依然偏弱(ruò)，各层级经(jīng)销商(shāng)仍以消(xiāo)耗前(qián)期(qī)库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下(xià)游(yóu)外贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货现(xiàn)象(xiàng)仍存，企(qǐ)业(yè)排产(chǎn)积极性(xìng)不减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降，个别(bié)企业因内销出货压力加大，为(wèi)控(kòng)制成品库存压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本(běn)企业产能(néng)利用(yòng)率为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目(mù)前天(tiān)然橡胶基本面处(chù)于供需两弱的格(gé)局(jú)中(zhōng)，尤其是下(xià)游需(xū)求(qiú)分(fēn)歧(qí)较大。“主要是(shì)不同的市场主体预期不同，但(dàn)是整体(tǐ)来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业来看(kàn)，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数(shù)据还是不错的，反映国内(nèi)实际(jì)需(xū)求并不差。但(dàn)是从(cóng)汽车行业来看，由于(yú)汽(qì)车刺激政策(cè)退出，今(jīn)年国内汽车(chē)市(shì)场(chǎng)相对(duì)疲软(ruǎn)，价(jià)格(gé)战(zhàn)等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏(piān)悲观(guān)。此外(wài)，青(qīng)岛地(dì)区(qū)天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)现货(huò)库存持续(xù)攀升，有些人认为(wèi)是国内需(xū)求不(bù)行(xíng)，但是其实是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看(kàn)来(lái)，目(mù)前主要还(hái)是宏观(guān)面(miàn)主导胶价走势，一方(fāng)面中国经(jīng)济(jì)复苏进程、人民币汇(huì)率波动；另(lìng)一(yī)方面美联储加息进程(chéng)，以及美国银行危机和美债(zhài)上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能(néng)“掀(xiān)起波(bō)澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过(guò)度悲观(guān)。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导(dǎo)后市胶价(jià)走势的(de)主要(yào)因素，随着各产区开割后(hòu)产量逐渐增加，海(hǎi)外恢(huī)复速(sù)度仍(réng)然偏慢，预计干胶的数(shù)量并不会(huì)少，包括今年交(jiāo)割品(pǐn)的数(shù)量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空(kōng)，后市预(yù)计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素(sù)主要在(zài)需求端。从下半年来看，外(wài)需受海外(wài)经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影(yǐng)响，预计难有(yǒu)起(qǐ)色。外需走弱也(yě)导致海外货源涌入国内，对国(guó)内现货端构(gòu)成压力。内(nèi)需方(fāng)面，春节前市场基于内需复(fù)苏的逻辑(jí)，已经出现(xiàn)一波反弹行(xíng)情，但节后市(shì)场从交易预期(qī)开始转(zhuǎn)向交易现实，由(yóu)于国内(nèi)需求复苏不及预期(qī)，胶价(jià)因此持(chí)续承压运行(xíng)。整体来看，她表示短(duǎn)期胶(jiāo)价基本面缺(quē)乏(fá)向上驱动，只(zhǐ)有价(jià)格的绝对(duì)低位才能刺激有效的去(qù)库和资金再(zài)次做多(duō)的意愿。后(hòu)续(xù)还需继续关(guān)注天气端是否有扰动因素(sù)，一旦天气(qì)出现异常状(zhuàng)况，或(huò)将带来(lái)新的(de)阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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