个人养老(lǎo)金业(yè)务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始进(jìn)入(rù)为期一年的试点，在全国选取了36个试(shì)点城市和地区进行推(tuī)进。据人(rén)力资源和社会保障部数据显示，截(jié)至今年(nián)3月末，个人(rén)养(yǎng)老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业(yè)务(wù)的代销主渠(qú)道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的紧密联(lián)系和与投资者的深度了解，在养老(lǎo)基金销售(shòu)方面已有多(duō)方(fā放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉ng)实践。时值个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务试点推行半年之际，中国基金报记者深(shēn)入多(duō)家券(quàn)商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金(jīn)市场

　　中国基金报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务(wù)正在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月(yuè)31日，证监会更新名(míng)录中个人养老金(jīn)基(jī)金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证券(quàn)（山东(dōng)）、中信证券(quàn)华(huá)南新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公募基(jī)金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老金业务试点(diǎn)的铺开和推(tuī)广中持续发力，个人养(yǎng)老金业务也(yě)成为大型(xíng)券商(shāng)们财富管理转型的重要抓手。通(tōng)过精心布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)及渠(qú)道，与基金投顾服务(wù)结合(hé)，试点券商充分(fēn)发(fā)挥(huī)财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个(gè)人(rén)养老金可(kě)投资的(de)产品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个(gè)人养老(lǎo)金产品名(míng)录显示，当(dāng)前上线个(gè)人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基(jī)金类产品、保(bǎo)险类(lèi)产品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品资格受到明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券(quàn)公司可(kě)销售养老保险(xiǎn)，大(dà)多数(shù)试点券商将视线聚(jù)焦于公募基金(jīn)上进行重点(diǎn)开拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得(dé)首批个(gè)人养(yǎng)老金基金销售资格，完(wán)成全部40家基(jī)金(jīn)管理公司共(gòng)计126只个(gè)人(rén)养老金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个人养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金业(yè)务负(fù)责人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中信建(jiàn)投(tóu)已引进华(huá)夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续(xù)将不断(duàn)完善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已基本(běn)实(shí)现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户(hù)服务办(bàn)理的角(jiǎo)度(dù)看，大部分客(kè)户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此(cǐ)在服务体系的基(jī)础架(jià)构上，风(fēng)格多样、风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)多(duō)元的产(chǎn)品(pǐn)货架能(néng)够带(dài)给客户(hù)更好的服(fú)务办理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户(hù)投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客(kè)户对于金融产品的特(tè)征(zhēng)和策略的认(rèn)知、对(duì)自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助(zhù)客(kè)户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服务机(jī)构的“核(hé)心竞争力(lì)”。在全(quán)面引入个人养老金可投资的产品(pǐn)类(lèi)型的基(jī)础上，各家机(jī)构需要(yào)深入、充分、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结(jié)合(hé)存量(liàng)客户(hù)的(de)个性化画像和(hé)客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体系(xì)和养(yǎng)老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段认可并开通个人养老金(jīn)账户的理(lǐ)由，一是(shì)来自开户渠道的多重(zhòng)福利动员(yuán)，二是个人养老(lǎo)金带来的(de)个(gè)税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养(yǎng)老金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分利用长期投(tóu)资，但(dàn)如何投资也令不少投资者(zhě)犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者目(mù)不暇接，如何(hé)让(ràng)投资(zī)者(zhě)选择到适合自己的(de)产(chǎn)品，证券公司(sī)的投顾力量大(dà)有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有近(jìn)万名高素质的投资顾(gù)问，帮助(zhù)客(kè)户甄选适(shì)合(hé)自身的养老产品，做(zuò)好养老规划和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信(xìn)建投采取线(xiàn)上(shàng)线下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验(yàn)，为(wèi)客户提供有温度的(de)专业服务(wù)。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)时(shí)曾(céng)介绍，其(qí)结合个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基(jī)金评(píng)价标(biāo)准”，综(zōng)合基金(jīn)公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑(bēi)量化评(píng)价，优选值得(dé)信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产品(pǐn)清单(dān)，满足(zú)养老(lǎo)金(jīn)客户(hù)个(gè)性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服(fú)务(wù)”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商业银(yín)行的(de)优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发(fā)布会上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末(mò)，该行(xíng)已经累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位(wèi)，市(shì)场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设银行和工(gōng)商银(yín)行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意(yì)公布投资(zī)者(zhě)通(tōng)过其渠道开通个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)的(de)情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台(tái)上仅(jǐn)可查询商业银(yín)行个人养老金业(yè)务(wù)开办情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设(shè)了资金(jīn)账户和储蓄(xù)交易(yì)业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保险交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银行所拥有(yǒu)的产品和(hé)渠道优势相(xiāng)比，证(zhèng)券公(gōng)司个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发力(lì)个人(rén)养老金业(yè)务(wù)，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作(zuò)为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个人养老(lǎo)金业务从(cóng)引(yǐn)导客户(hù)形(xíng)成科学养老理财观念的长(zhǎng)远视角出发(fā)，为客户提(tí)供(gōng)从产品策略、到(dào)产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到(dào)组(zǔ)合配置(zhì)的全(quán)周期专业资配服务和一站式的(de)产品选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦推出个人养老金投资(zī)一(yī)站式解决方案“信养(yǎng)计划(huà)”，为客户(hù)提供含账(zhàng)户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一(yī)体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服(fú)务投资者外，“走出去(qù)”也(yě)是(shì)部(bù)分券商开拓个(gè)人养老金(jīn)业务的解决(jué)方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对个人养老金目标(biāo)客群(qún)的深入(rù)研(yán)究，将(jiāng)开(kāi)发大(dà)中型(xíng)企业作为(wèi)个人养老金客(kè)户拓展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券(quàn)协同(tóng)系统内成(chéng)员公司开展走进企业(yè)推广个人养老金(jīn)活动，为企业单位员工提供(gōng)个(gè)人(rén)养老金上(shàng)门服务(wù)，免去客户前往营业(yè)厅办理(lǐ)业务路上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试(shì)点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬(xún)，券商代销个(gè)人养老金业务“开(kāi)闸”，多(duō)家获(huò)资质的机(jī)构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人养(yǎng)老金制度实施(shī)已(yǐ)有半(bàn)年，相关(guān)产品的收益率和回(huí)撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求等(děng)问题，持(chí)续(xù)成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波(bō)动(dòng)、低回撤(chè)。如(rú)何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增值同时又(yòu)让客(kè)户体验良好是(shì)个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成为券商财富管(guǎn)理转型的核心(xīn)方向(xiàng)之一。通过(guò)不(bù)断(duàn)完善(shàn)客户(hù)服务体系(xì)，满足客户(hù)多层次金融需(xū)求，促(cù)进财富管理业务(wù)高质量发展，券(quàn)商在业务(wù)内(nèi)涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商(shāng)业(yè)内人士(shì)表示，在客户分(fēn)类服务方面，会根据国家政策选择(zé)社保关系(xì)在先行城市（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客(kè)户进行第一阶(jiē)段的重点(diǎn)服(fú)务，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁(cái)徐(xú)海宁(níng)表示(shì)，证券(quàn)公(gōng)司可(kě)重点(diǎn)关注企事(shì)业单位员(yuán)工，特别(bié)是大(dà)中(zhōng)型城市具(jù)有一定经(jīng)营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一(yī)定(dìng)投(tóu)资意识和财务认(rèn)知；这类人群对未(wèi)来退休有(yǒu)一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个(gè)人养老金(jīn)是(shì)一个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可以通过投研优(yōu)势和(hé)专(zhuān)业投(tóu)顾队伍，创(chuàng)造(zào)更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了(le)解客(kè)户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的养老基金，帮助客(kè)户建立个人养老金投资计(jì)划。此外，证券(quàn)公司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过加(jiā)强顾问(wèn)服务，帮(bāng)助客户有效(xiào)应对投资组合净(jìng)值的波动(dòng)，引(yǐn)导客户持续参与养老金(jīn)投资，提(tí)升(shēng)客户养老投资的获(huò)得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)表(biǎo)示(shì)，会针对不(bù)同风(fēng)险承受能力、不(bù)同(tóng)年(nián)龄结构和不同(tóng)资金体量制(zhì)定(dìng)个性化养老策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供符合监管部门要求的金融机构(gòu)和金融产品清(qīng)单、通(tōng)俗易懂的(de)“养老看隔壁(bì)”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交(jiāo)易(yì)服(fú)务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老金融(róng)服务，包(bāo)括(kuò)养老计算器、个性化的补充养老解决方案(àn)、定期的(de)养老方案跟(gēn)踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百(bǎi)姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面(miàn)，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增量市(shì)场(chǎng)，承(chéng)担起(qǐ)构(gòu)建养老(lǎo)金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金(jīn)的认知。走进(jìn)企(qǐ)事(shì)业单位(wèi)，通过上门(mén)服务的方式触达企业和(hé)客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会和(hé)投(tóu)资(zī)教育活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资(zī)策(cè)略和(hé)长期规划，激发(fā)客(kè)户对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式个(gè)人养(yǎng)老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查(chá)询(xún)等基(jī)础功能，提供丰(fēng)富(fù)的(de)养老资(zī)讯和实用(yòng)养老工具(jù)（如(rú)节(jié)税计算器），加强(qiáng)与客(kè)户的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智能(néng)科(kē)技(jì)和(hé)人工(gōng)智能(néng)技术，通过(guò)数据分析和算法(fǎ)模(mó)型，根据(jù)客户的风险承受能力、资(zī)产(chǎn)状况和目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品(pǐn)组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具(jù)，帮助客户更好地(dì)实现养老投资(zī)保值增值(zhí)。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务(wù)负责人则(zé)表示，可以通过(guò)“人+科技”，在(zài)大数据智能客户(hù)分析(xī)系(xì)统(tǒng)的(de)基础上，可(kě)以针对不同(tóng)养(yǎng)老诉(sù)求的(de)客户达成(chéng)“千人千面”的(de)个性化服务(wù)，人(rén)是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为(wèi)不(bù)同(tóng)生命周期和年龄(líng)阶(jiē)段的客户提供专业(yè)的、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益(yì)告负

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负(fù)手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，产品收益(yì)和(hé)回(huí)撤(chè)率大不大(dà)？产品能(néng)不(bù)能满足真正(zhèng)的养老诉求(qiú)？这些问题都(dōu)是投资(zī)者(zhě)的重要关注点。

　　记(jì)者(zhě)注意到，目前养老目标(biāo)基金的(de)整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养老基金产品，近七(qī)成(chéng)收(shōu)益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人(rén)养老(lǎo)目标基金自成立以来回(huí)报(bào)为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表现较好(hǎo)的有平安稳健养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自成(chéng)立(lì)以来(lái)回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富(fù)国、万家、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏等旗下(xià)超(chāo)10只养老目标基金(jīn)收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望能(néng)实(shí)现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时(shí)又让客(kè)户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品(pǐn)成败(bài)的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属性的产(chǎn)品应力争为客户保值增(zēng)值，否则将违背(bèi)客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银(yín)河(hé)证券相关业务(wù)负责人介绍，目(mù)前个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更(gèng)侧重本金安全(quán)、有(yǒu)的类别更(gèng)侧(cè)重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做到(dào)在保证其特点达(dá)到的同时又规(guī)避掉该(gāi)类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客(kè)群情(qíng)况来(lái)看，低(dī)波低(dī)回撤对于离(lí)退休时点较近(jìn)的投资者比较合(hé)适，性价比高(gāo)的中波动(dòng)中回撤、高波动(dòng)高回撤特(tè)征产品(pǐn)对于还(hái)有(yǒu)20-30年才(cái)退(tuì)休的投资者也是可以选择的，拉(lā)长(zhǎng)周期看也能满足客户养老(lǎo)类资(zī)金的保值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两个目的，前提是(shì)有一套完(wán)整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品评价体系，通过(guò)该(gāi)体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险收(shōu)益(yì)比等(děng)）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策略产品进行(xíng)综合评判(pàn)。如(rú)此，才(cái)能真正将(jiāng)好的产品、合适(shì)的(de)产品推荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基(jī)金分为目标(biāo)风险型和(hé)目标日(rì)期型两(liǎng)大类，投资者可(kě)以根据自身(shēn)投(tóu)资目标和风险承受能(néng)力选择具体的产品。比如低(dī)风(fēng)险偏好的(de)客户(hù)可选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通(tōng)过(guò)严格控制股票资产仓位降低(dī)产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代(dài)率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果退(tuì)休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可(kě)维(wéi)持退休前的生活水平，养(yǎng)老金投资的增值(zhí)功(gōng)能(néng)也是(shì)一(yī)个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十年(nián)，能够承(chéng)受一定的(de)短(duǎn)期波动(dòng)，对于追求(qiú)长期投资收益的客户，可以配置一(yī)定高(gāo)比例资金在权益型(xíng)资产上，实现养老(lǎo)投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人也认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品具(jù)有一(yī)定(dìng)的普惠金融属(shǔ)性(xìng)，需要关(guān)注(zhù)老百姓长(zhǎng)期(qī)保值增值(zhí)的养老需(xū)求。站在资产角度(dù)，想要(yào)实现(xiàn)长期资金的稳健投资回报，资产配置不(bù)可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收(shōu)益特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于(yú)实现风险分(fēn)散、降低总体波(bō)动，从(cóng)而更好地满足(zú)投资者的养老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动个人养老金业务(wù)高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在(zài)个人(rén)养老金业务(wù)积极(jí)发(fā)展的同(tóng)时，与渠道网点和客(kè)户众多(duō)的银(yín)行(xíng)等机构(gòu)相比(bǐ)，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化(huà)的(de)发展(zhǎn)，可(kě)以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示(shì)，银行(xíng)、券商(shāng)、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类(lèi)机(jī)构优势(shì)互(hù)补，严格(gé)意(yì)义(yì)上说是竞合而非竞争(zhēng)更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家机构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设(shè)，能在服务时效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的(de)开户、下单(dān)服(fú)务；二是(shì)增加(jiā)产品销售范围，在养(yǎng)老品类上更加(jiā)丰富(fù)，除(chú)特(tè)殊产品外，增加可为客(kè)户提(tí)供的养老产品(pǐn)（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三(sān)是明确养老规划业务合规(guī)性，为不(bù)同的(de)客户提供基(jī)于客(kè)户(hù)需求和画(huà)像(xiàng)的养(yǎng)老规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人(rén)提出，当(dāng)前的政策要求下(xià)，客(kè)户如果想在券商(shāng)端(duān)参与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老金投资，需要分别(bié)在(zài)银行端、个税端(duān)进行(xíng)一系列前序(xù)操(cāo)作步骤，对于(yú)尚(shàng)不(bù)熟悉业务(wù)流程的投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对(duì)代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资(zī)者(zhě)选择的产品种类较为单一，难以进一(yī)步为投资者提供更(gèng)丰富(fù)的个(gè)人养老金(jīn)配置方案(àn)。未来期(qī)待能(néng)够从(cóng)政策(cè)端进一(yī)步简(jiǎn)化(huà)投资者的办理流程，提(tí)升(shēng)客户体验；给(gěi)予(yǔ)券商(shāng)在多样化个人养老金(jīn)品种(zhǒng)的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰(fēng)富客户(hù)多元化的投资选择。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开户(hù)热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫(mò)琳

　　随着个人(rén)所得税退税(shuì)的开始(shǐ)，不少人发现自己(jǐ)的退税比去年(nián)多了不少(放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉shǎo)，仔细询(xún)问(wèn)之下才发(fā)现，是(shì)因为(wèi)去年底开通(tōng)了个人(rén)养老金(jīn)业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了不少本来不(bù)想开户的(de)年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至今年(nián)3月底，个人(rén)养老金参(cān)加人数(shù)达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人(rén)相比，短短(duǎn)的一个月的(de)时(shí)间里，增加了(le)500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副会(huì)长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人(rén)完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预(yù)期，是(shì)大多(duō)人不愿意(yì)入(rù)金的(de)主要原因。而(ér)选(xuǎn)择开户的原因主(zhǔ)要是为(wèi)了(le)“薅羊(yáng)毛”（金融机构出(chū)台了不少吸(xī)引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问题(tí)？银河证(zhèng)券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要(yào)了解客户的经济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好和养老规(guī)划，也需(xū)要业务人(rén)员及其(qí)所在机(jī)构有比较专业且综合的(de)服(fú)务(wù)能(néng)力(lì)。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等综(zōng)合(hé)考(kǎo)虑；大(dà)多数产品流动性差，难以预防到退(tuì)休前的应急资(zī)金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书(shū)长曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上(shàng)表(biǎo)示，目前个人养老金(jīn)试(shì)点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户人数比例低(dī)；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应不均衡的(de)问题，国家金融监督(dū)管理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供(gōng)给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监督管理总局(jú)已向(xiàng)业内(nèi)就关于促(cù)进专属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项征求意见。根(gēn)据(jù)征(zhēng)求意见稿，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由试点(diǎn)业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为常态化业务，参与该(gāi)项业务的险企数量(liàng)将增(zēng)加不少。此外，专属商业养老保险是对接(jiē)个人(rén)养老(lǎo)金制度的主要保(bǎo)险产品，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)个人养(yǎng)老金(jīn)保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益(yì)模式，提(tí)供稳健型、进(jìn)取型(xíng)两(liǎng)种风(fēng)格(gé)账户供客户选择。据各(gè)家保(bǎo)险公司披露的(de)专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给(gěi)的同时，多家金(jīn)融机构(gòu)呼吁(xū)从产(chǎn)品(pǐn)设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人看来，“老龄风(fēng)险”与其他(tā)投资(zī)风险相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包括为退休人群提(tí)供稳定(dìng)安全有保(bǎo)障(zhàng)且(qiě)抗通胀的收入(rù)补(bǔ)充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人群储备(bèi)失能养护和(hé)医疗(liáo)应急资产、为退(tuì)休(xiū)人群规划遗产、将(jiāng)养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必须切(qiè)实从客户需求出发；养老金(jīn)融(róng)产品的(de)设计理念，必(bì)须紧密围(wéi)绕承担(dān)、减少或转移上述(shù)“老(lǎo)龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该(gāi)更多的让利于(yú)民、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好专业的金融(róng)工具、做艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出充分(fēn)利(lì)用资本市场具有良好增值(zhí)能(néng)力资产的养老产品取决于发行人（或(huò)管理(lǐ)人）的产品设计能(néng)力和资(zī)产(chǎn)管理能力。“证券公司作(zuò)为财(cái)富管理服务(wù)提(tí)供商，可以与产品发(fā)行人(rén)（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设计出在养老(lǎo)功能方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具(jù)体的(de)产(chǎn)品设计之中。其个人养老业(yè)务负责人建议，参考部分发(fā)达(dá)国家的经验，未来除了(le)股、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层(céng)可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投(tóu)资(zī)者的可选标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌(méng)建议(yì)，应该(gāi)避(bì)免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以直接在开户的时候做(zuò)投资选择。这样在开户(hù)的时候就可(kě)以形成闭环(huán)体(tǐ)验(yàn)。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人(rén)养老金(jīn)可能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保(bǎo)险股份有(yǒu)限公司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等多种金(jīn)融工(gōng)具来解决客(kè)户对短(duǎn)期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人(rén)或家庭养老的全面需(xū)求，多家(jiā)券(quàn)商还(hái)发力个(gè)人养老金账户以外的个人补(bǔ)充(chōng)养老金(jīn)融方(fāng)案(àn)，例如银(yín)河证券的“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品中心(xīn)副总经(jīng)理鹿(lù)宁告(gào)诉记(jì)者，目前，银(yín)河证券已根据在职(zhí)群(qún)体养老(lǎo)规划的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全性(xìng)等特点，已退休(xiū)人群养(yǎng)老(lǎo)需求的流(liú)动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履行(xíng)养老保障(zhàng)社会责(zé)任，力(lì)争为(wèi)居(jū)民(mín)提供(gōng)持续卓越的养老规划与满足不(bù)同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划”则基于(yú)个(gè)人养老场景，引入(rù)更丰富的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障性(xìng)资(zī)产(chǎn)，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资(zī)产(chǎn)配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务中(zhōng)的企业年金业务，银河证(zhèng)券还上线(xiàn)了自研的年(nián)金综(zōng)合评价系(xì)统。该系统(tǒng)可以通过客户提供(gōng)的(de)“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持股比例等(děng)数据，结合(hé)公募基金、股(gǔ)市债市数据(jù)，展示(shì)客(kè)户委托年金组(zǔ)合的评价结(jié)果(guǒ)。此(cǐ)外(wài)，也(yě)可以(yǐ)利(lì)用年金机(jī)制间接服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河(hé)证券基(jī)金研究(jiū)中心已为部分省市提供职业年(nián)金的组合评(píng)价与管理咨询(xún)服(fú)务，也(yě)计划结合机构条线(xiàn)放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉业务规划为央企与国企(qǐ)提供企业年(nián)金组合评价等(děng)综合(hé)金融服务。

　　银河证券(quàn)副(fù)总裁(cái)罗黎明(míng)告诉(sù)记(jì)者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服(fú)务，具(jù)有养老(lǎo)属性的综(zōng)合金融服务体系均是公司(sī)积极响应国家养老发展(zhǎn)战(zhàn)略而推出的新服(fú)务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们(men)高度(dù)重(zhòng)视(shì)三大(dà)支柱养老金业务(wù)，目前公司已初步建(jiàn)立(lì)了个人养老(lǎo)金及个人养老金融服务体系，充分利用金融(róng)产品(pǐn)代理销售牌(pái)照和保(bǎo)险兼(jiān)业代理(lǐ)牌(pái)照，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人(rén)养老金融(róng)服务。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户(hù)开通过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这(zhè)项制度(dù)的(de)普及度和客户(hù)认识程(chéng)度在不断提升。”某大型银(yín)行的客户经(jīng)理林漪（化名(míng)）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账户并(bìng)没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因为(wèi)不知道如何(hé)选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这(zhè)种情况下(xià)我(wǒ)们就(jiù)会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客(kè)户(hù)进行详细介绍(shào)和对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老金制(zhì)度正式落(luò)地，在北(běi)京、上海(hǎi)、青(qīng)岛(dǎo)等36个先(xiān)行(xíng)城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老(lǎo)金制度落地已经过去(qù)半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过(guò)程中(zhōng)又遇(yù)到(dào)了(le)哪些困难(nán)？不(bù)同年(nián)龄(líng)段(duàn)的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地(dì)区几(jǐ)家银行网点(diǎn)和券(quàn)商营业部(bù)，了(le)解个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度近半年的落(luò)地(dì)情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优(yōu)惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一份(fèn)保障(zhàng)

　　根据人社(shè)部和国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台数据可(kě)知(zhī)，个人(rén)养老金(jīn)制度经过半年时(shí)间(jiān)的发展，在产品种类、数量和参与人数方(fāng)面(miàn)都有所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部财(cái)富管理相关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很多客户(hù)都对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有直接到营(yíng)业部(bù)咨(zī)询(xún)的，还(hái)有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和(hé)开户外，还有不少企业员(yuán)工(gōng)、学校教(jiào)师、退(tuì)伍军(jūn)人(rén)等通(tōng)过企业和(hé)单位组织来了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同(tóng)年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金(jīn)产品的朋(péng)友后发现，两(liǎng)人(rén)所(suǒ)关注的(de)问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位(wèi)在上(shàng)海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每年都(dōu)将收入(rù)的一部分(fēn)拿(ná)来强(qiáng)制储蓄，有(yǒu)了个(gè)人(rén)养老金制度后(hòu)，就分一部分在个人养老金账户中，这部(bù)分强制储蓄(xù)的钱即使存长期也不(bù)会影(yǐng)响她未来(lái)的生(shēng)活质量(liàng)，并且放进个人养老(lǎo)金账户是在(zài)基(jī)本(běn)养老保(bǎo)险之外多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一(yī)位工作不久的(de)“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段最在意的(de)就是买个(gè)人养老金可(kě)以(yǐ)享受(shòu)税(shuì)收(shōu)优(yōu)惠，直接考虑到退休后的(de)生活(huó)质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记(jì)者坦言，他(tā)们在日常(cháng)介绍(shào)个人(rén)养老金业务的(de)过程中确(què)实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法(fǎ)，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚(gāng)工作不久的(de)年轻人(rén)着重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金(jīn)业务取得(dé)进(jìn)展的同时，还有不(bù)少已经(jīng)了解个人(rén)养老金业务的民(mín)众仍(réng)在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)，但(dàn)完(wán)成(chéng)资金(jīn)存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人(rén)养老金业务的开展中感受到(dào)，一些客户开了户但没(méi)存储(chǔ)的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长(zhǎng)，担(dān)心之(zhī)后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为(wèi)在个(gè)人养老金产品并非专门设计且(qiě)收益优势不明显，目前个人养老金可(kě)以购买的养老储(chǔ)蓄、银(yín)行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不(bù)通过个人养老金账户也可(kě)以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券商从业人(rén)员的角(jiǎo)度谈(tán)到了推广个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务过程(chéng)中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基(jī)金(jīn)，无法代(dài)销存款、银行理财(cái)、商(shāng)业(yè)养老保险，有些客(kè)户风险(xiǎn)承(chéng)受能力较低，想寻求更低(dī)风险(xiǎn)等级的产(chǎn)品，纯公募基(jī)金(jīn)难(nán)以达(dá)到资产配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于(yú)离(lí)退休还较遥(yáo)远(yuǎn)的群体来说(shuō)，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济(jì)状况才(cái)是更重要的。

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