5月(yuè)以来，港股市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低(dī)。不(bù)过，虽(suī)然多只投(tóu)资(zī)港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负(fù)，但资(zī)金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历(lì)史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼(bī)近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的(de)投资性(xìng)价比，看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算份(fèn)额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二。而易方达(dá)、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场规模最大(dà)的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品(pǐn)业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下(xià)旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技(jì)指数在同(tóng)日创下年内(nèi)收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析(xī)系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处(chù)于(yú)弱预期和弱复(fù)苏叠加的(de)阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带(dài)来的债务(wù)违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新(xīn)经(jīng)济(jì)领域上市(shì)公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及资金(jīn)面(miàn)两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于(yú)国内疫(yì)后复苏有较高(gāo)的预(arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算yù)期，“从春节前(qián)后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到由(yóu)于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现(xiàn)了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季(jì)度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对(duì)于(yú)国内经济复(fù)苏预期(qī)开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现反复，人民(mín)币汇率也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济相对(duì)强(qiáng)弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预期(qī)中国经(jīng)济向(xiàng)上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但(dàn)实际(jì)结果(guǒ)中美(měi)两边的状态变化还(hái)是需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过(guò)程(chéng)中的波折(zhé)就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，并看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美(měi)银行业危机(jī)影响和主要经济体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港(gǎng)股持续回调(diào)，整体表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且(qiě)回(huí)调较多的细分(fēn)板块(kuài)或许是值得关注的(de)方向，例如恒生科技以(yǐ)及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能调(diào)动市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动(dòng)性较(jiào)大，建议(yì)投资(zī)者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时(shí)，选择(zé)更有价值的细分赛道，或(huò)许更符(fú)合(hé)未(wèi)来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能(néng)有望成(chéng)为全球(qiú)投资(zī)的主线，推(tuī)动(dòng)了中(zhōng)美股市的表现，未来人(rén)工智能(néng)应用或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域(yù)。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药领域(yù)长期具(jù)备(bèi)相(xiāng)对优势的细(xì)分赛(sài)道，对比美国创新(xīn)药占比(bǐ)医药(yào)市(shì)场80％的(de)占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投(tóu)资价值值得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消(xiāo)费行业也有(yǒu)望上行。因为目前(qián)我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是以机构和(hé)外资为主导的市(shì)场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资(zī)金面会(huì)产生较(jiào)大影响。在当前流(liú)动(dòng)性持续(xù)承压和较弱的国(guó)际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经(jīng)济下(xià)滑比预(yù)期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融基金进(jìn)一步(bù)指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资产，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多(duō)关(guān)注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的业(yè)绩差异很大，建议(yì)更多(duō)关(guān)注个股arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算的(de)性(xìng)价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的(de)投资(zī)性(xìng)价(jià)比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于(yú)历史偏低水平(píng)。从(cóng)基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大(dà)概率是(shì)一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计(jì)盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断(duàn)，但往未(wèi)来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺(shùn)周期受益(yì)于(yú)国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于(yú)其(qí)离岸市(shì)场(chǎng)特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低(dī)布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市场。

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