AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火(huǒ)爆的板块(kuài)，吸(xī)引(yǐn)人全市(shì)场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅(jǐn)不少上市公司宣布试水人工(gōng)智(zhì)能(néng)、基金经理开(kāi)始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投(tóu)资者关系管理(lǐ)，更有基金(jīn)经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基(jī)金2023年一季(jì)度报中，无论是(shì)成长派(pài)、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影(yǐng)响(xiǎng)，并看好(hǎo)其中长期投资(zī)价(jià)值，但是对于短期人工智(zhì)能(néng)极致行情演(yǎn)绎下，也有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对AI保(bǎo)留(liú)了(le)一份清醒。

　　基金(jīn)经理试(shì)水(shuǐ)

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部分内容(róng)使(shǐ)用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容(róng)阐述了(le)人工智能对各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育(yù)、工业生产(chǎn)、环(huán)境(jìng)保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智能(néng)领域的快速发展为(wèi)全球(qiú)带来(lái)无数机(jī)遇(yù)和挑(tiāo)战，将极大地影响我(wǒ)们(men)的生活方式和社会发(fā)展，为确保(bǎo)AI技术(shù)的健康、可持(chí)续发展，需(xū)要建立完(wán)善的法律法规(guī)和(hé)伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确保数据安(ān)全并防止滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓(zhuā)住人工智能带来的机遇，共同推动(dòng)这一领域的创(chuàng)新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金(jīn)经(jīng)理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚(jiān)定的看(kàn)好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。他还专(zhuān)门谈及(jí)，一(yī)季度进行了一(yī)定比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于(yú)人工智能的计算机和(hé)传媒互联(lián)网(wǎng)行业(yè)。数(shù)字化的(de)核心(xīn)逻辑是提高效率(lǜ)，而高(gāo)质(zhì)量发(fā)展的(de)核(hé)心在(zài)于效率的提(tí)升。

　　在谈到(dào)具(jù)体(tǐ)TMT行业(yè)的观点(diǎn)时(shí)，他针对半导体、数字化、互联网平台等(děng)提(tí)出自己(jǐ)想法(fǎ)。说到(dào)数(shù)字化时(shí)，表示其本质是(shì)利用技术的手段，提(tí)升组织信息(xī)计算、存储、传播的效(xiào)率，这是(shì)一(yī)个长期向(xiàng)上的(de)类消费行业，在美(měi)国是(shì)一个(gè)和互联网行业(yè)一样(yàng)大规(guī)模的(de)产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的(de)早期(qī)，但是我(wǒ)们(men)可以看到疫情背景(jǐng)下，大家(jiā)越来(lái)越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人工(gōng)智能深(shēn)度融合，也会给中国(guó)公(gōng)司带来发(fā)展的机(jī)会(huì)。目(mù)前(qián)整个(gè)板块的估值都到了历(lì)史最低的(de)水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成季报，也显示出人工(gōng)智能(néng)确实开始(shǐ)方方面面开(kāi)始影响我(wǒ)们的生活、工作等(děng)，是一个历史性大(dà)浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有(yǒu)基金(jīn)公(gōng)司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者(zhě)教(jiào)育基地宣(xuān)布(bù)成为百度文心一言首批生态合(hé)作伙伴(bàn)，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过百度(dù)智能云接入文心一言能力(lì)，致力于(yú)创(chuàng)新投资者(zhě)关系管理新模式(shì)，提升客户(hù)投资(zī)体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工(gōng)智能成(chéng)为一季度市场热点，不少基金经理选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成(chéng)长派基金经理(lǐ)，也(yě)不(bù)乏价值投资派(pài)基(jī)金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看出，该基金一(yī)季(jì)度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业。前十(shí)大重仓股中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股(gǔ)均(jūn)为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　嘉实(shí)大科(kē)技(jì)研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定看好人(rén)工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求就(jiù)是能(néng)源(yuán)、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方向(xiàng)，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平台(tái)、创(chuàng)新药(yào)。我们认为，各个细分行业的(de)beta收敛之后(hòu)，竞争力(lì)会(huì)重新成为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们依然(rán)旗帜(zhì)鲜明的看(kàn)好港(gǎng)股的机(jī)会，特(tè)别(bié)是软件和互联网领域的机会。”王贵(guì)重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科技成(chéng)长(zhǎng)团队(duì)中(zhōng)，有不少基(jī)金经理明确看好人工智能(néng)带来(lái)的(de)投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长(zhǎng)增强(qiáng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈(chén)涛(tāo)在去年(nián)下半年开始(shǐ)增(zēng)持软件，当时基本处于估值、机(jī)构持(chí)仓的历史底部(bù)的位置。他认为，行业在信(xìn)创、数字化、智能化等(děng)长(zhǎng)期需求(qiú)刺激下将迎来3年(nián)以上的景气周(zhōu)期，也是(shì)为数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨(jù)大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同(tóng)时(shí)配合2023年一季度的复苏和业(yè)绩(jì)修复，什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空以软(ruǎn)件计算机为代表的科(kē)技板块内会持(chí)续有个股投资机会。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新(xīn)能(néng)源新材料基金(jīn)经理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人(rén)工智(zhì)能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随(suí)着经(jīng)济的企稳和新人工智能浪潮的进(jìn)入，未来新的产业机(jī)会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的(de)一(yī)派。他(tā)在(zài)一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等(děng)子版块带动的人工智能、中字(zì)头的(de)“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基(jī)金维持了较高仓位，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布(bù)局。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入(rù)兴(xīng)全合润前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股名单，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年(nián)年(nián)末(mò)的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全(quán)合宜(yí)的重仓股上，也(yě)体现了对(duì)人工智能相关(guān)产业链(liàn)的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进(jìn)入十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一季度也(yě)进行(xíng)了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地(dì)产、军工(gōng)比例，目前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持(chí)仓，产(chǎn)品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六(liù)零、金山办(bàn)公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股之列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保利发展(zhǎn)退出(chū)十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全(quán)合(hé)润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业的(de)原因，莫(mò)海波表(biǎo)示，主要是基于对未(wèi)来2年数字经(jīng)济(jì)的看(kàn)好(hǎo)。随(suí)着(zhe)人口老(lǎo)龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在于全要素(sù)生产率(lǜ)的提升，充分(fēn)利用好云计(jì)算(suàn)、大数(shù)据、人工(gōng)智(zhì)能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产(chǎn)业逻辑，通(tōng)过(guò)信息(xī)技术全方(fāng)位赋能传(chuán)统(tǒng)行业，从生产和服务(wù)端全(quán)面(miàn)提升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济涵(hán)盖底层的(de)通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样(yàng)化的行(xíng)业应用(yòng)等(děng)，这是一个系统性(xìng)工(gōng)程，产业空(kōng)间较大、持续时(shí)间较长，是(shì)未(wèi)来具(jù)有成(chéng)长性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基金权(quán)益投资部总经(jīng)理(lǐ)陶灿管理的基(jī)金也(yě)重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或(huò)人(rén)工智能相关板块。比如，建信智能生活在(zài)一季(jì)度继续调(diào)整了行业配置，降低了制(zhì)造(zào)业、大金(jīn)融地(dì)产(chǎn)行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局了(le)人工智能技术创新带来的相关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理(lǐ)秦毅虽然在一(yī)季(jì)报中表达(dá)了对人工(gōng)智能的(de)重视，但一季度并未(wèi)加入对于AI领(lǐng)域(yù)的布局(jú)阵营(yíng)。

　　他表示，过去(qù)一个季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为(wèi)代(dài)表的(de)科技板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的成功，这一成(chéng)功比之前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更具现实意(yì)义，因为(wèi)本次(cì)的人工智能的应(yīng)用领域得到了极(jí)大(dà)的(de)拓展，模型具备了强大的通用性。这属(shǔ)于科技史上的一次重大创新，未(wèi)来(lái)多个行业(yè)将极大受(shòu)益于这一技术的应用(yòng)和普及。未来我们应(yīng)该更加(jiā)重视这一领(lǐng)域的研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报一季(jì)度前十(shí)大重仓(cāng)股

　　坚持低(dī)估值价值(zhí)投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提到了(le)对AI的看好，但他(tā)的基金持仓中也(yě)鲜少(shǎo)见到对相关(guān)板块(kuài)的(de)布局。他表示(shì)，除复合(hé)国(guó)家安全自(zì)主可控和产业趋势外，今年市场高度关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新(xīn)周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算(suàn)机、电子等(děng)偏成长行业的部分成长股是未来(lái)关注的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质发现基(jī)金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示，他注(zhù)意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛(pāo)弃了新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的非理性行为，就如同去年三(sān)季(jì)度半导体及(jí)医药(yào)板块(kuài)的(de)抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时(shí)反而应该加大对能源板块机会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的技术要素革命，或许(xǔ)我们已(yǐ)经站在新一轮(lún)科(kē)技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习和(hé)拥抱(bào)，非常(cháng)庆(qìng)幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努力在(zài)火(huǒ)热的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大(dà)胆假设(shè)、小心(xīn)求证，仔细(xì)甄别真正能(néng)够兑现长(zhǎng)期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看(kàn)法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。正因(yīn)为此(cǐ)，他在去年三四季(jì)度布局了不(bù)少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减仓，现(xiàn)在的配置(zhì)大概率少(shǎo)于市场平均(jūn)水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说这次不一样(yàng)，交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行情的确立，但(dàn)我们还是认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段总会(huì)消退。”李晓星在银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，这在(zài)今年初(chū)是想象不(bù)到的(de)。就好比去年初我(wǒ)们想象不到俄(é)乌冲突，和(hé)后(hòu)来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在一季(jì)报(bào)中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最(zuì)重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资(zī)有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很(hěn)难。利(lì)润在产业(yè)链不(bù)同环节之(zhī)间将如何分配？市场当前认(rèn)为的受益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度，以及(jí)渗(shèn)透(tòu)率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避(bì)它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们(men)的投资目(mù)标。

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