在(zài)华尔街(jiē)经济学家(jiā)和(hé)央行官(guān)员争论美国经(jīng)济是(shì)否(fǒu)以(yǐ)及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了(le)解(jiě)到，越来越(yuè)多的专业选(xuǎn)股(gǔ)人士将资(zī)金从银行(xíng)等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用事(shì)业和基(jī)本消费品(pǐn)等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已(yǐ)将(jiāng)其周期(qī)性股票与防御性股票的比例降至(zhì)至少(shǎo)2012年(nián)以(yǐ)来的最低水平。对于只(zhǐ)做多(duō)的(de)基(jī)金经理来说(shuō)，他们对周(zhōu)期性(xìng)公司(这些(xiē)公司的命(mìng)运取决于商业周期(qī)的起伏)的(de)相对敞(chǎng)口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投(tóu)资领域的悲观(guān)情(qíng)绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股(gǔ)者(zhě)“为(wèi)2009年式(shì)的衰退做好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对(duì)防御(yù)股的(de)比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏(piān)好与去年不(bù)同，当(dāng)时对(duì)衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周(zhōu)期股(gǔ)。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力通过积极(jí)的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已(yǐ)经(jīng)消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓位数据进一(yī)步(bù)证明，专业人(rén)士持(chí)续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基金经(jīng)理的(de)最新调查中(zhōng)，现金(jīn)持有量保持在(zài)较高(gāo)水平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债券(quàn)比(bǐ)2009年以来的(de)任(rèn)何(hé)时候都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基(jī)于图表信号配置(zhì)资产(chǎn)的计算机驱(qū)动策(cè)略(lüè)形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和(hé)波动性目标基(jī)金等系统性资金管理公(gōng)司(sī)近几个月增加了股(gǔ)票持(chí)有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的(de)投资(zī)者仓位(wèi)模型最能说(shuō)明这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反(fǎn)弹(dàn)的(de)很大一部分(fēn)归因于(yú)那些对价格不敏(mǐn)感的量化投资者(zhě)，他们别(bié)无(wú)选择，只能在股价上涨时(shí)买白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么入股票。看空者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹是不(bù)可(kě)持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动能可能会限制(zhì)量化基金的(de)需求。另一方面，新(xīn)一(yī)轮的抛(pāo)售可能会(huì)促使(shǐ)量化(huà)基(jī)金(jīn)改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企(qǐ)业财报(bào)也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财(cái)报(bào)季(jì)的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员(yuán)也预(yù)测今年晚些时候会出现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为鉴，过早地为(wèi)经(jīng)济衰退(tuì)做准备而(ér)采取防(fáng)御措施，最(zuì)终(zhōng)可能(néng)会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具(jù)周期(qī)性的行(xíng)业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到(dào)真正的(de)经济衰(shuāi)退到来，防(fáng)御(yù)性股(gǔ)白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么ht: 24px;'>白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么票才开始(shǐ)大(dà)放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常会在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美(měi)国(guó)银行的经济学(xué)家预(yù)计，美国经(jīng)济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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