昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美(měi)股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行(xíng)股再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份(fèn)有可(kě)能进一步加息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息的可(kě)能性(xìng)外，掉期(qī)交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思到年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将否决众议(yì)院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦(mài)卡(kǎ)锡提出的(de)债(zhài)务上限方案(àn)。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须在没有任何(hé)要求和条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政府的(de)债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将导致失业(yè)率(lǜ)上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的(de)债务(wù)上限是国会的一(yī)项“基本(běn)责(zé)任(rèn)”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来(lái)的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业(yè)将(jiāng)面临信(xìn)贷(dài)市(shì)场的(de)恶化(huà)，政(zhèng)府将可(kě)能无法向军(jūn)人家(jiā)庭和(hé)依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国(guó)总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的(de)激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为(wèi)了(le)民(mín)主挺(tǐng)身而(ér)出(chū)的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们(men)的时刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的挑战者，但(dàn)他的年(nián)龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到(dào)第二(èr)任期结(jié)束时，这位(wèi)资(zī)深(shēn)民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民调显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的(de)民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不(bù)应该(gāi)参选。不支持他(tā)参选的(de)人(rén)中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动节(jié)期间有关工作安排(pái)，调(diào)整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现单(dān)边(biān)市的第一个交易日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约的保证金调(diào)整(zhěng)系数(shù)根据相应(yīng)股指期货(huò)的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价(jià)格继续(xù)上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期(qī)生(shēng)猪(zhū)现货偏(piān)强的(de)主要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需(xū)求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于产业基(jī)本面偏(piān)弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生(shēng)猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业(yè)部(bù)监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规(guī)模化(huà)占比得到明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存(cún)来看，随着屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库(kù)，目前冻(dòng)品的(de)高(gāo)库存(cún)水平(píng)将抑制猪价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消费总(zǒng)结为持(chí)续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预(yù)期向(xiàng)好，加上(shàng)居(jū)民收(shōu)入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直不(bù)温不火。目(mù)前看，今年生猪的需(xū)求大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻(dòng)品入库以及(jí)二育支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需(xū)求再次回归至低(dī)迷状态(tài)。4月(yuè)底到(dào)5月(yuè)预计集(jí)团(tuán)企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处(chù)于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已(yǐ)经(jīng)提前反(fǎn)映(yìng)了(le)市场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度(dù)二(èr)次(cì)育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相(xiāng)对三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国(guó)家政(zhèng)策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈(liè)的(de)背景下(xià)，期价上行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积(jī)聚(jù)，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日(rì)，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易(yì)日下滑(huá)，并(bìng)触及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第(dì)二波新(xīn)冠疫(yì)情(qíng)可能到来(lái)从而降低国内需(xū)求的担(dān)忧(yōu)则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基(jī)本面(miàn)。从(cóng)相关(guān)因素的(de)梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了产(chǎn)地未来供(gōng)需转宽(kuān)松(sōng)的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美(měi)元/吨(dūn)左右(yòu)的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显(xiǎn)示(shì)出市场对东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步(bù)入增(zēng)产(chǎn)季(jì)，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超(chāo)预(yù)期(qī)下(xià)降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货(huò)结(jié)束、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油(yóu)料分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季(jì)节性(xìng)增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年(nián)4月份(fèn)工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存(cún)预计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产利多增强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季(jì)节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内(nèi)食(shí)用(yòng)油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前已经走负的(de)国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需(xū)求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天(tiān)气值得(dé)关(guān)注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产区(qū)增(zēng)产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口到港数(shù)量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未来(lái)供(gōng)应充裕的预期基本(běn)一致。天(tiān)气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼(ní)步(bù)入(rù)增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出口(kǒu)需(xū)求(qiú)较差，未来产地(dì)存在累库预(yù)期。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历(lì)史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来(lái)存在集中(zhōng)供应压力的(de)情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全(quán)球宏(hóng)观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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