压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗

　　5月23日，医药股开盘拉升，复星医(yī)药(yào)、科伦药业涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生(shēng)物、沃森生物、长春高(gāo)新等涨超1％。

　　医药(yào)板块今年以来持续处于低位(wèi)水(shuǐ)平，具(jù)有较(jiào)大吸(xī)引力。截至5月23日，医(yī)药生物行业(yè)估(gū)值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值16％，仍处(chù)于历史(shǐ)较低分(fēn)位数水平。

　　在AI、中特估主题行(xíng)情逐(zhú)渐熄火后，医药板块作为老赛(sài)道是否能有反弹行情？在后疫情时代，医药(yào)板块是否还有新的业绩驱动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本面持(chí)续改善

　　医药行(xíng)业(yè)复(fù)苏(sū)确定性很强

　　疫(yì)情(qíng)在2023年(nián)第一季度的影(yǐng)响(xiǎng)将会(huì)逐步消退，医药行业的基(jī)本(běn)面(miàn)正继续得到改善。

　　2023年一季度，医(yī)药板块（创(chuàng)新药除外）营收(shōu)同比+2.13％，归(guī)母(mǔ)净利润同比-26.98％，与(yǔ)2022年的(de)增速(sù)相比(bǐ)，收(shōu)入增(zēng)速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值(zhí)角度(dù)来看，在(zài)2023年一(yī)季度，医药板块（创新(xīn)药除外）存在一定的估值修复，市(shì)盈率（TTM）由2022一(yī)季度的28.51倍提(tí)升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药板块的营收与去年(nián)同期相比增加(jiā)了6.56％，研发(fā)总支出的(de)增速达到(dào)了+15.25％，研发支出占收入的比例(lì)达到了38.07％，与2022年(nián)第一(yī)季度相(xiāng)比(bǐ)下降了12.44 pct，整体板块市(shì)值/净现金已经(jīng)从2022第一季度(dù)的(de)8.84倍恢复到(dào)了(le)2023第一季度(dù)的15.45倍。

　　从医药行业(yè)的经营数据(jù)来看，除去创新药和疫(yì)情受益细分(fēn)领域(yù)，医药板块中(zhōng)具(jù)有较好(hǎo)成长(zhǎng)能(néng)力的低(dī)估值板块有原料药、医疗(liáo)设备、血制品(pǐn)、药店(diàn)。

　　相较于许多创(chuàng)新(xīn)药、器械(xiè)企(qǐ)业(yè)的产品销售前景，国内(nèi)市场仍未(wèi)达到预(yù)期，原因在于近几年来(lái)，由(yóu)于老龄化(huà)，国(guó)内(nèi)医保支出并未增加太多，增速中(zhōng)的(de)增(zēng)量大(dà)部分都被用于(yú)疫(yì)情相关(guān)行业。

　　这也是为什么，国内的医疗行(xíng)业，增长(zhǎng)速(sù)度并不快。首先，结构性的分化(huà)是非(fēi)常(cháng)明显的，传统药企必须要给创新留出空间，比如(rú)在过去(qù)的(de)三年中，港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药企(qǐ)的(de)年化营收增(zēng)速高(gāo)达70％。对本土医(yī)药(yào)企业而言，要(yào)实现高速发展，必须(xū)要双(shuāng)管齐下，在本土市场(chǎng)之外拓展(zhǎn)国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍(réng)是

　　医药投(tóu)资(zī)的胜负手(shǒu)

　　目(mù)前(qián)在(zài)总需求复苏不(bù)及预期的背景下，医药板块中有刚性需求的新基(jī)建(jiàn)板块或(huò)是最具有确定性的领域(yù)之一，一定(dìng)程度上或仍是今年医药投资的胜负手(shǒu)。

　　我国继续推进优质医疗资源(yuán)扩容下沉(chén)、区域平(píng)衡分布(bù)，医(yī)疗新(xīn)基建再获政策扶(fú)持。4月13日，国家卫生(shēng)健(jiàn)康(kāng)委员会召开新(xīn)闻发布会(huì)，重(zhòng)点介绍优质医疗资源下移、区域(yù)平衡布局。县医院作为县(xiàn)级医(yī)疗(liáo)卫(wèi)生(shēng)服务网络的龙头(tóu)，连接(jiē)着城乡(xiāng)卫生服务体(tǐ)系。长期以来，国家卫(wèi)生健康(kāng)委通过开展三(sān)级医院(yuàn)对口帮(bāng)扶等方式(shì)，引(yǐn)导优质医(yī)疗(liáo)资(zī)源下移，不断提高(gāo)县级医(yī)院的综合实力。

　　今后，继续推进人才、技术(shù)、管(guǎn)理的下移(yí)，通过城市三级医院的对(duì)口支援(yuán)，托管，建立医联(lián)体，远程医疗等多种(zhǒng)形式，满足(zú)县(xiàn)域(yù)居民(mín)的基本(běn)医疗卫生(shēng)需(xū)求，为普(pǔ)通疾病在市县范围(wéi)内解决奠定坚实的(de)基础。

　　会议同时指出，在接下来(lái)的工(gōng)作中(zhōng)，将继(jì)续推(tuī)进临床重(zhòng)点专科“百千万”工程，指导各地按(àn)照“搭(dā)平(píng)台，建(jiàn)载体，促融合(hé)”的思路，重点加(jiā)强群众需求较大(dà)的心血管外(wài)科学、妇产(chǎn)科、骨科(kē)、麻(má)醉科、小儿(ér)科、精(jīng)神病学、病(bìng)理学等专科建设，补齐资源短板，完成预期(qī)的建设任(rèn)务。随(suí)着具体政策的出台，相关的基(jī)层医(yī)疗器械(xiè)市场或将受益。

　　可发现(xiàn)与医疗(liáo)成像器材、生(shēng)命(mìng)信息设备和心血管耗材(cái)相关的板块将会有较大的发展空间。其(qí)中的个股(gǔ)有(yǒu)：联影医(yī)疗(liáo)、万东医疗、奕瑞(ruì)科技、乐普医疗、心脉医疗(liáo)、海尔生物。

　　医改(gǎi)政策频(pín)频出台，医疗器械(xiè)市场持续扩张(zhāng)。随(suí)着国家继续支持优质医疗资源扩容下沉的(de)政(zhèng)策，在未来(lái)，医疗卫生(shēng)资源的分布将会得(dé)到优(yōu)化(huà)，促进更多优质的医(yī)疗(liáo)资源向下扩容，释(shì)放(fàng)更多中、基(jī)层医疗(liáo)机构的采购(gòu)需求。

　　在国家“十四(sì)五”规(guī)划中提出要(yào)加强(qiáng)医疗卫(wèi)生领域的基础设施(shī)建设的背景下，预计(jì)医(yī)疗器械采购将更加(jiā)宽松，这将推动医疗器(qì)械(xiè)市场的快速发展。在政策(cè)推动下，国产品牌有(yǒu)望(wàng)凭借(jiè)高性价(jià)比的优势加速进入医(yī)院，长(zhǎng)期而言，随着多(duō)项政(zhèng)策(cè)支持的持(chí)续加强，国产替(tì)代将逐步加(jiā)速(sù)，相关大(dà)型医(yī)疗器械(xiè)的(de)龙(lóng)头厂商将(jiāng)会抓住放量的机会，实现快速发展。

　　华富证券建议关注(zhù)国内高端医疗设(shè)备(bèi)的龙头企业：迈(mài)瑞医疗、联(lián)影医(yī)疗、澳华内镜、开立医疗、海泰新光。这些企业具有(yǒu)较好(hǎo)的(de)产(chǎn)品性能(néng)、较(jiào)好的渠(qú)道和较强(qiáng)的(de)研发能(néng)力(lì)。

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