4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负(fù)荷(hé)高位，加之市场对新(xīn)年(nián)度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续(xù)上涨。而国外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延(yán)续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结(jié)束(shù)了内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持(chí)倒挂(guà)的格局，近期(qī)随着国内棉(mián)价连续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强(qiáng)的(de)原因在于国(guó)内(nèi)供需(xū)矛(máo)盾更为(wèi)突出(chū)，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期(qī)，叠(dié)加新疆天(tiān)气不利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银(yín)万国期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂(táng)告诉(sù)记(jì)者(zhě)， 4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季拉(lā)动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负(fù)荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间(ji究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷ān)达(dá)到近(jìn)两年(nián)来最高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花(huā)市场消费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持(chí)续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价棉花(huā)的(de)接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价(jià)的(de)上涨(zhǎng)也(yě)并未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及(jí)出(chū)苗带(dài)来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也为减产炒作(zuò)提(tí)供(gōng)了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降(jiàng)雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生不利影(yǐng)响，再度(dù)引发了市场对于天(tiān)气的关注(zhù)，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研(yán)结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)及5月初(chū)部分地区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度(dù)较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就是(shì)行(xíng)业人士对新(xīn)年度供应收(shōu)紧(jǐn)预(yù)期(qī)增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种(z究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷hǒng)植(zhí)面积下降和(hé)播种(zhǒng)期低温天气的双(shuāng)重作用(yòng)下(xià)，新年度棉(mián)花减产概率大大(dà)增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡(dàn)季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期对(duì)国内棉(mián)价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持(chí)续，使(shǐ)业(yè)者担忧持(chí)续(xù)加息的(de)紧缩(suō)政策，或降低居(jū)民对纺(fǎng)织品服装的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市(shì)场阶段性需求下滑(huá)，外棉价(jià)格(gé)也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去(qù)库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济(jì)向好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应(yīng)预期(qī)收缩(suō)，促(cù)使棉(mián)企挺价出货(huò)意(yì)愿增强，国内棉花价(jià)格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉(mián)花价(jià)差（国内棉价-国外(wài)棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉(mián)价(jià)格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实(shí)质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级(jí)改造(zào)加工设备，对(duì)于产能持(chí)续(xù)扩张的(de)轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继续抬升。

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