周一的股市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股市(shì)下跌(diē)期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模(mó)式，在股市大幅(fú)下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金(jīn)出现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数(shù)标的估值仍在低(dī)位(wèi)，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额(é)增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测(cè)算，当(dāng)日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易(yì)日，5天股市调整期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现(xiàn)了资(zī)金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排(pái)行(xíng)看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前(qián)，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也(yě)位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘(pán)股市表现看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的(de)半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入(rù)金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的(de)医(yī)疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位居净流(liú)入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资金逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈(tán)及资(zī)金的上(shàng)述(shù)流向情(qí0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号ng)况，一位公募股票权益基金经(jīng)理表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的(de)趋势，但(dàn)耐(nài)用品(pǐn)复(fù)苏的空间受限、出口(kǒu)下(xià)行及地产销售恢复(fù)疲软将驱(qū)动市(shì)场展现出更(gèng)多(duō)结构(gòu)性机(jī)会。不过，在(zài)短期市场炒作(zuò)热度回落(luò)，波动率偏(piān)高(gāo)的情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基(jī)指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由(yóu)于(yú)近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主因(yīn)是(shì)前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从(cóng)长期看，资金还(hái)会长期关注数(shù)字(zì)化对(duì)生产力的提升，因(yīn)此，包括(kuò)计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等调(diào)整下来的(de)行(xíng)业，可能会(huì)继续受到了资金(jīn)的(de)关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金(jīn)融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快(kuài)，导(dǎo)致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权(quán)重板块回调(diào)带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金(jīn)认为(wèi)，从(cóng)长远看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有基(jī)本面(miàn)支撑的(de)低估值(zhí)央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博(bó)时基(jī)金权益投资(zī)一部基(jī)金(jīn)经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑(jí)仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业(yè)国央企的(de)严重低配和(hé)低估(gū)。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了(le)可能。虽(suī)然经过(guò)前期反弹，大(dà)金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪(xù)和资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现存在剧烈(liè)波动可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流(liú)入(rù)资金超出净流出资(zī)金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最(zuì)。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF等多只产品，单日净流出(chū)资(zī)金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净(jìng)流(liú)出现象，华夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎来(lái)“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带(dài)一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)机(jī)会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基金评(píng)价净流(liú)出的证(zhèng)券(quàn)保险板块(kuài)称(chēng)，一季报(bào)陆续披露，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预期(qī)，证券板块市(shì)场交投活(huó)跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化(huà)最低结(jié)算备付金缴纳比例机(jī)制(zhì)引(yǐn)入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度(dù)有望持续(xù)修复(fù)。保险板块一(yī)季报(bào)净(jìng)利润超预期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品力实(shí)现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望将促(cù)进(jìn)电力消费需求增长(zhǎng)。受上年(nián)同期低基数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今(jīn)年(nián)二季度电(diàn)力消费增(zēng)速(sù)将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和(hé)辅助(zhù)服(fú)务(wù)市场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出台(tái)。

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