个(gè)人养老金业务(wù)试点落(luò)地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全国(guó)选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社(shè)会保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老金(jīn)业务(wù)的代(dài)销主(zhǔ)渠道之一(yī)，证券公司凭(píng)借其与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投(tóu)资者的深度了解，在养老基金销售方(fāng)面已有(yǒu)多方实(shí)践。时(shí)值个人养老金业务(wù)试点推行半年之际，中(zhōng)国基金报记者深入(rù)多家券商，了解(jiě)个人养(yǎng)老金代(dài)销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以来，个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)正在(zài)获得更多证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商获(huò)得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个(gè)人养(yǎng)老金基(jī)金数量增(zēng)加至143只，券(quàn)商数量(liàng)扩容至18家，平(píng)安(ān)证券、安(ān)信证(zhèng)券及中(zhōng)信(xìn)证券（山(shān)东）、中(zhōng)信证券华南(nán)新增获批(pī)。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最主要(yào)的(de)代销(xiāo)方之一，证(zhèng)券公司在个人(rén)养(yǎng)老金业务试(shì)点的铺(pù)开和推广中持续发力，个人(rén)养老金(jīn)业务也(yě)成(chéng)为大(dà)型券(quàn)商们财富管理转型的(de)重(zhòng)要(yào)抓手(shǒu)。通过精心(xīn)布局产(chǎn)品及渠道，与(yǔ)基(jī)金(jīn)投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精”养(yǎng)老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可(kě)为(wèi)

　　目(mù)前，个人养老金可投(tóu)资的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据(jù)人社部个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品名(míng)录显示，当前上线(xiàn)个人养老金产品(pǐn)共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养老金产品资格(gé)受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅部分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚(jù)焦于(yú)公募(mù)基金上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年年报(bào)中表示，其(qí)顺(shùn)利获得首批个人(rén)养老金基金销售资(zī)格(gé)，完成(chéng)全(quán)部40家基金管理公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人(rén)养(yǎng)老金基金产品的上线，基(jī)本实(shí)现个(gè)人(rén)养老金(jīn)公(gōng)募基金产品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金业务负(fù)责人向中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者介(jiè)绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份(fèn)额(é)产(chǎn)品，后续将不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前(qián)已基本实现(xiàn)了养(yǎng)老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人指出，从客(kè)户服务办理的角度看，大部(bù)分客户更愿(yuàn)意在产品(pǐn)货(huò)架丰富的机构办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的基础架构(gòu)上，风格多样(yàng)、风(fēng)险收益(yì)多元(yuán)的(de)产品货架能够(gòu)带给客户更好的服务办理体验，产品布(bù)局的“全面”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客户投资(zī)选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品(pǐn)的特征和(hé)策略的认知、对自身投(tóu)资能力(lì)、投(tóu)资意(yì)愿、投资(zī)目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户(hù)做(zuò)好“养老(lǎo)规划”、协(xié)助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投(tóu)资(zī)的(de)产(chǎn)品(pǐn)类(lèi)型的(de)基础上，各(gè)家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特(tè)性；结合存量(liàng)客(kè)户的个性化画(huà)像和客户特点(diǎn)，为客户(hù)提供切实可行的产品(pǐn)评(píng)估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的(de)个税抵扣优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认(rèn)的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个(gè)人(rén)养老金退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然是需要在账户内充分利用长期投资，但(dàn)如(rú)何投资也令(lìng)不少投资者犯难(nán)：买什(shén)么、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困(kùn)难越多(duō)。现有(yǒu)养老产(chǎn)品的选择(zé)已令投资(zī)者(zhě)目不暇接，如何让投资(zī)者选择到(dào)适(shì)合自(zì)己(jǐ)的(de)产品，证券公(gōng)司的(de)投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信(xìn)建投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重交流和体验，为客(kè)户提供(gōng)有温(wēn)度(dù)的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人(rén)养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个(gè)人养老(lǎo)金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人(rén)养(yǎng)老金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能(néng)力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基(jī)金(jīn)产(chǎn)品清(qīng)单，满足(zú)养(yǎng)老金(jīn)客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认(rèn)的(de)是，虽(suī)然证券公司营业网点数量在“金融(róng)圈”内并(bìng)不算少，但(dàn)远难(nán)以(yǐ)与大型(xíng)商(shāng)业(yè)银(yín)行的优势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行召(zhào)开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人养老金(jīn)账户(hù)229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设银行和工商(shāng)银行。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿意公布投(tóu)资者通过其渠道(dào)开通个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务(wù)平台上仅可查(chá)询商业银行个(gè)人养老金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办(bàn)个人养老金业务的银(yín)行(xíng)中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同时(shí)开展了基(jī)金(jīn)交(jiāo)易业务、保险交(jiāo)易业务和理财(cái)交易业务(wù)。

　　与大(dà)型商业银(yín)行所拥有(yǒu)的产品和渠(qú)道优势相比，证券公司个(gè)人养老金业务的(de)规模相对有(yǒu)限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量(liàng)难(nán)以比拼，但券商(shāng)发力个人养(yǎng)老金业务，自有其独(dú)特“打法”。记者(zhě)注意(yì)到，多(duō)家券商在(zài)推广个人养老金业务时(shí)，将“一站(zhàn)式”服务作(zuò)为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安(ān)此前表示，其(qí)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)从引导客户(hù)形(xíng)成科学养(yǎng)老(lǎo)理财观念的长远视角出(chū)发，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)从产(chǎn)品策略、到产(chǎn)品优选、再到(dào)组合配(pèi)置(zhì)的全周期(qī)专业资配服务(wù)和一站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦(yì)推出个人养老金投资(zī)一站式解决方案“信养计(jì)划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的个人(rén)养老金投(tóu)资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出(chū)去”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记(jì)者介绍(shào)，东(dōng)方证券基于对(duì)个(gè)人养老金(jīn)目标客群的深入研究，将开发大(dà)中型企业作为个人养老金客(kè)户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司开展走进(jìn)企(qǐ)业推广个人(rén)养(yǎng)老金活动(dòng)，为企业(yè)单位(wèi)员(yuán)工(gōng)提供个(gè)人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业务(wù)路上花费(fèi)的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时(shí)间(jiān)。展业(yè)初期组织了超过100场的个人(rén)养老金(jīn)走进企业(yè)服务活(huó)动，覆(fù)盖(gài)企业员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销(xiāo)个人(rén)养老金业(yè)务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老金(jīn)市(shì)场。如今(jīn)，个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度实施(shī)已有(yǒu)半年(nián)，相关产品的收益率和(hé)回撤情况、产品(pǐn)能否(fǒu)真正满足养老诉(sù)求等问题，持续成(chéng)为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户(hù)体验(yàn)良好是个人养老产品(pǐn)成败的关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹配的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务已(yǐ)然(rán)成为券商财富管(guǎn)理转型的核心(xīn)方(fāng)向之(zhī)一(yī)。通过不断完(wán)善客户服务体(tǐ)系(xì)，满(mǎn)足(zú)客户多层(céng)次(cì)金融(róng)需求，促进财(cái)富管(guǎn)理业务高质(zhì)量发展，券商在(zài)业(yè)务内(nèi)涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在(zài)客户分(fēn)类(lèi)服务方面，会(huì)根据国家(jiā)政策选择社保关(guān)系在(zài)先行城(chéng)市（地区）、能享受税(shuì)优(科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容yōu)且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的客户(hù)进行第一阶段的重点(diǎn)服(fú)务，对其他(tā)客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证券公司可重点关注企事业单位(wèi)员(yuán)工，特别是大(dà)中型城市(shì)具(jù)有一定经营规模的企业(yè)员工(gōng)，他们能够享受个(gè)税(shuì)抵扣的优势，具备(bèi)一定投资(zī)意识(shí)和财务认知；这类人群对未来(lái)退休有一定的(de)规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于(yú)个人(rén)养老金是一个增(zēng)量(liàng)市场，对证券(quàn)公司(sī)而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研(yán)优(yōu)势和专业投(tóu)顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场景(jǐng)，跟踪了(le)解客户的风(fēng)险偏好，结(jié)合稳健、平(píng)衡、积极等不(bù)同风险类型(xíng)的(de)养老(lǎo)基(jī)金，帮助客户建(jiàn)立(lì)个人养老金投资计划。此外，证券公司(sī)可以通过(guò)加强顾问(wèn)服务，帮(bāng)助(zhù)客户有效应对投资组合(hé)净值(zhí)的波(bō)动，引导客户持续(xù)参与养老金投资，提升客户养老投资的获(huò)得(dé)感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，会(huì)针对不(bù)同(tóng)风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量(liàng)制定(dìng)个性化(huà)养老策略(lüè)。比如对每年享税(shuì)优的(de)1.2万个人养老金，为居(jū)民(mín)（无需开户(hù)）提(tí)供符合监管部门要(yào)求的金(jīn)融机构(gòu)和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的(de)资金(jīn)，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融(róng)服务，包括(kuò)养老计算(suàn)器(qì)、个(gè)性化的补充养老解决(jué)方案(àn)、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养老直播服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面(miàn)，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证券公司(sī)需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老(lǎo)金第三(sān)支柱的重(zhòng)要(yào)使命(mìng)。

　　第(dì)一，在获(huò)客及投(tóu)教(jiào)方面，应(yīng)加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴(bàn)，提高客(kè)户对(duì)个人养老金的(de)认知(zhī)。走进企事业(yè)单位(wèi)，通(tōng)过上门服务的方(fāng)式触(chù)达企业和客户(hù)，举办专题(tí)讲座(zuò)、在(zài)线研(yán)讨会和投资教育活动，帮助客户(hù)了解个人养老金的(de)重(zhòng)要(yào)性、投资(zī)策略和长期规(guī)划(huà)，激发客(kè)户对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金产品的兴趣(qù)和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式(shì)个人养(yǎng)老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提供(gōng)丰富的养老资(zī)讯和(hé)实用养老工具（如节税计算器），加(jiā)强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入(rù)智能科技和(hé)人工智能技术，通过数据分(fēn)析和算法模型，根(gēn)据客(kè)户(hù)的风险承受(shòu)能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提(tí)供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮(bāng)助客户(hù)更好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业(yè)务(wù)负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分析系统的基础上，可以针(zhēn)对(duì)不同养老诉求的客(kè)户达成(chéng)“千人千面(miàn)”的个性化(huà)服(fú)务，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上(shàng)与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周(zhōu)期(qī)和年龄阶段的客(kè)户(hù)提供专(zhuān)业的、一(yī)对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已(yǐ)有半年，产品(pǐn)收(shōu)益和回撤率大不大？产品能不能(néng)满足真正的养老诉求？这些问题(tí)都是投资(zī)者的重要(yào)关注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前养(yǎng)老目标基金的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基(jī)金产品，近七成收益(yì)告负。其(qí)中，业绩(jì)垫底的一只个(gè)人养老目标基金(jīn)自成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较好的(de)有(yǒu)平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报(bào)为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基金(jīn)收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于(yú)资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者(zhě)更(gèng)希望(wàng)能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客户体验良好(hǎo)是(shì)个人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品(pǐn)应力(lì)争为客户保值(zhí)增值，否则将(jiāng)违背(bèi)客户通过投(tóu)资达到‘养老目(mù)的(de)’的(de)初(chū)衷。”银河证券相关(guān)业务负(fù)责人介绍，目(mù)前个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明(míng)显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个(gè)类别很(hěn)难做到(dào)在(zài)保证其特(tè)点达到的同(tóng)时又规(guī)避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客群情况来(lái)看，低波低(dī)回撤对于离退休(xiū)时(shí)点较近的投资者比较合适(shì)，性价比高的中波(bō)动中回撤(chè)、高(gāo)波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也(yě)是可以选择的，拉长周期(qī)看也能(néng)满足(zú)客户养老类资金的保值增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到上(shàng)述两个(gè)目(mù)的，前提(tí)是有一套完整(zhěng)、自洽、适用(yòng)、有效且动态适(shì)配的产品评价体系，通过该(gāi)体系的(de)评价，能较为清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公(gōng)平(píng)、公(gōng)正(zhèng)地对同类或者(zhě)同策略产(chǎn)品进(jìn)行(xíng)综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的(de)产品、合适的(de)产品推荐给合适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基金(jīn)分为目标风险型和目(mù)标日期型(xíng)两大(dà)类(lèi)，投(tóu)资者可以根据自身(shēn)投(tóu)资目标和风险承受能力选择(zé)具(jù)体的产(chǎn)品。比如低风(fēng)险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通(tōng)过(guò)严(yán)格控制股票资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客(kè)户相对(duì)稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替(tì)代率(lǜ)尚有不足，根据国(guó)际经验，如果退休后(hòu)的养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资(zī)的增值功能也是一个(gè)重(zhòng)要考量。由于个(gè)人养老金取用(yòng)需(xū)要达到年(nián)龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以达(dá)到几(jǐ)十年，能(néng)够承(chéng)受一定的短期波动，对于追求长期(qī)投资收(shōu)益(yì)的客户，可以配置一定高比例资(zī)金在权(quán)益型资(zī)产上(shàng)，实现养老(lǎo)投资的保值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人(rén)也认为，个(gè)人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠(huì)金(jīn)融属性，需(xū)要关注(zhù)老百姓长期保值增值的养老需(xū)求(qiú)。站在(zài)资产(chǎn)角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资(zī)回报，资(zī)产配(pèi)置(zhì)不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的(de)金融资产，有助(zhù)于实现风险分(fēn)散、降低总体(tǐ)波动，从而(ér)更(gèng)好地满足投资者的(de)养(yǎng)老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积(jī)极发(fā)展的同时，与(yǔ)渠(qú)道网点(diǎn)和客户(hù)众(zhòng)多的银(yín)行等机构相比，券(quàn)商(shāng)如何突破自(zì)身瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异(yì)化(huà)的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示(shì)，银行、券商、基(jī)金独立销售机构都可(kě)参与到为客户提供(gōng)个人养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格意(yì)义(yì)上说是竞(jìng)合(hé)而非竞争更非(fēi)“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机(jī)构可(kě)以根据(jù)自己的资源禀赋(fù)，充分(fēn)发挥自身优(yōu)势，服务(wù)好有养老投资需求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未(wèi)来还(hái)有以下三方面诉求：一(yī)是(shì)增强基(jī)础设施建设，能在服务时(shí)效性上(shàng)与银(yín)行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上更加(jiā)丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客(kè)户提供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规(guī)性，为不同(tóng)的客户提供基于客户需求和画(huà)像的(de)养老规划方(fāng)案(àn)。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责(zé)人提出，当前(qián)的政策要求下，客户如果(guǒ)想在券商端(duān)参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端(duān)进行一(yī)系列(liè)前(qián)序操作步骤(zhòu)，对(duì)于(yú)尚不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策(cè)对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券(quàn)商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投(tóu)资者选择的产品种类较为单(dān)一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置(zhì)方案。未来期(qī)待能够从政(zhèng)策端进一步简化(huà)投(tóu)资(zī)者(zhě)的办理流(liú)程，提升客户(hù)体(tǐ)验；给予券商在多(duō)样化(huà)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)品种(zhǒng)的引入(rù)和研发上的政(zhèng)策(cè)支持，丰富客户多元化的投资(zī)选择(zé)。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得税(shuì)退税的开始，不少人发现(xiàn)自己的(de)退税比去年多(duō)了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为去(qù)年底开通(tōng)了个(gè)人养老金业务，并(bìng)入了金。这一(yī)消息大(dà)大刺激(jī)了(le)不(bù)少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至今年3月底(dǐ)，个人养老(lǎo)金参(cān)加人数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初(chū)的2817万(wàn)人相比，短短的(de)一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速(sù)攀升，但是个(gè)人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元(yuán)，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会执行(xíng)副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月(yuè)开立个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完(wán)成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结(jié)果(guǒ)来(lái)看，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的收(shōu)益(yì)率远低于预期，是大多人(rén)不愿意入金的(de)主要原因(yīn)。而选择开(kāi)户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台(tái)了不(bù)少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务负责人认(rèn)为，这是一个(gè)专业活，既需要(yào)了(le)解客户的经(jīng)济状况、风险偏好和(hé)养老规划，也需要业务人员及(jí)其所在机(jī)构有(yǒu)比(bǐ)较(jiào)专业且综合的(de)服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的(de)全(quán)面需求，还需要(yào)结(jié)合其(qí)他(tā)商业产(chǎn)品等综合考虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难(nán)以(yǐ)预防到退(tuì)休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐丰富(fù)，但(dàn)是“开(kāi)户(hù)热投资冷”的现象没有随之(zhī)发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的(de)2023清(qīng)华五道口全球(qiú)金融(róng)论坛上(shàng)表示，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数(shù)占基本养(yǎng)老(lǎo)保险参保人(rén)数比(bǐ)例低、已缴费(fèi)人(rén)数(shù)占建立(lì)账户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局(jú)出手，率(lǜ)先增加养老保险产品的供给。近日(rì)，国家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局已向业内就关于促进专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业(yè)养老保险拟由试点业(yè)务(wù)转为常态化业务。

　　业内人(rén)士(shì)表示，随(suí)着专属商业养老保险转为常(cháng)态(tài)化业务，参与(yǔ)该项业务的险企(qǐ)数(shù)量(liàng)将增加不少(shǎo)。此外(wài)，专属(shǔ)商业养老保险是对接个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度的主要(yào)保(bǎo)险产品，这意味着个人养老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提(tí)供稳健型、进取(qǔ)型两(liǎng)种风格账户供客户(hù)选择。据各家保险公司(sī)披(pī)露的(de)专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算(suàn)利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有(yǒu)的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家(jiā)金融机构呼吁(xū)从(cóng)产(chǎn)品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更加突(tū)出的特点，包(bāo)括为退(tuì)休(xiū)人(rén)群提(tí)供稳定(dìng)安(ān)全有保障且抗通胀(zhàng)的收入补(bǔ)充来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿(shòu)风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人(rén)群储备失能养护和医疗(liáo)应急资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老(lǎo)投资(zī)与养(yǎng)老保障/养老生(shēng)活无(wú)缝对接等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产品(pǐn)的设计初心，必须(xū)切实从客户需(xū)求(qiú)出发；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)理念，必(bì)须紧密围绕承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上述“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老金融(róng)产品的(de)设(shè)计成(chéng)果，应(yīng)该更多的让利(lì)于民、普惠百姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的(de)金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资本市场(chǎng)具有良好增(zēng)值(zhí)能力资产的养老产品取决于发行(xíng)人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供(gōng)商，可以与产品(pǐn)发(fā)行(xíng)人(rén)（或(huò)管理人）合(hé)作，根据客户需(xū)求设计(jì)出在(zài)养老功(gōng)能方面(miàn)更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也希望(wàng)能参与到(dào)具体(tǐ)的产品设计之中。其(qí)个人养老业务负(fù)责人(rén)建(jiàn)议，参(cān)考部(bù)分发达国家的(de)经验，未(wèi)来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰富投资者的可(kě)选(xuǎn)标的(de)，更好地(dì)分散(sàn)投资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在开户的时候做投(tóu)资(zī)选择。这样在(zài)开户的(de)时(shí)候就(jiù)可以(yǐ)形成闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能(néng)面临的(de)流动性(xìng)问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限(xiàn)公司(sī)总经理王玉(yù)改近(jìn)日表示(shì)，保险公司可以通(tōng)过(guò)“保单质(zhì)押贷款”等(děng)多种(zhǒng)金(jīn)融工具来解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人(rén)补充养老金融(róng)方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需(xū)求，多家券商还发力(lì)个(gè)人养老(lǎo)金账户以外的个人(rén)补(bǔ)充(chōng)养老金融方(fāng)案(àn)，例(lì)如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券(quàn)已根(gēn)据在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退(tuì)休人群养老需求的流(liú)动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次、多元(yuán)化(huà)、个性化(huà)的养(yǎng)老配(pèi)置方案，积(jī)极履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满(mǎn)足(zú)不(bù)同养老需(xū)求的(de)资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则(zé)基于个人(rén)养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆(fù)盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对(duì)三大支柱养老金业务中的企业年(nián)金业务(wù)，银河证券(quàn)还(hái)上线(xiàn)了自(zì)研的(de)年金综合评价(jià)系统(tǒng)。该(gāi)系统可以通(tōng)过(guò)客户提(tí)供的(de)“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比(bǐ)例等数(shù)据，结合公募基(jī)金、股市债市数据，展示(shì)客(kè)户(hù)委托年金(jīn)组合的评(píng)价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务(wù)背后的(de)企业员工和(hé)机构事(shì)业单(dān)位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前，银河(hé)证券(quàn)基金研(yán)究(jiū)中心已为部分省市提供(gōng)职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结(jié)合机构条(tiáo)线业务规划为央企与(yǔ)国企提供企业年金组合评价(jià)等综合金(jīn)融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告(gào)诉记(jì)者，公司自主开发建设(shè)部署的年(nián)金综合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金(jīn)融(róng)服务体系均(jūn)是公司积极响应国家养(yǎng)老发展战略而推出的(de)新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度(dù)重视(shì)三大支柱养(yǎng)老金业务，目(mù)前公司已(yǐ)初(chū)步建立了个人养(yǎng)老金(jīn)及个人(rén)养老金融(róng)服(fú)务体系，充分利(lì)用(yòng)金融产品代理销售(shòu)牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度(dù)的个人养老金融(róng)服务。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老金(jīn)账户(hù)开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户(hù)人在我们介绍之前都已有所(suǒ)了(le)解，感觉这(zhè)项制度的普及度和客户认识(shí)程度(dù)在(zài)不断提升。”某大型(xíng)银行的客户经理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很(hěn)多人只是开了账户并(bìng)没有存钱(qián)，或存了(le)钱没(méi)有(yǒu)开(kāi)始投资，主(zhǔ)要因(yīn)为(wèi)不知(zhī)道如何(hé)选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下(xià)我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资(zī)料(liào)向客户进行详细(xì)介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式落地，在科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容北(běi)京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行城市（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距离(lí)个(gè)人养老(lǎo)金制度落地已经过去半(bàn)年(nián)，民众接(jiē)受度和(hé)业务进(jìn)展情(qíng)况如何？从业人(rén)员在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理(lǐ)解这(zhè)项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探(tàn)访上海地区(qū)几家银行网点和券商营业部(bù)，了解个(gè)人养老(lǎo)金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多(duō)一份(fèn)保障

　　根据人(rén)社部(bù)和国家社会保险公共服务平台数据可知，个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)经过半年时间的(de)发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有直接到(dào)营(yíng)业部咨(zī)询的，还有很多(duō)是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的(de)热情(qíng)和关注度(dù)比“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业员工(gōng)、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单(dān)位组织来了解、参(cān)与个人养老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年龄(líng)段、均已(yǐ)购买个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的朋友后发(fā)现，两人所关注的问(wèn)题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构(gòu)工作的(de)“80后(hòu)”告(gào)诉(sù)记者，自(zì)从工(gōng)作以来(lái)，她每年都将收入(rù)的(de)一(yī)部分拿来(lái)强制(zhì)储蓄(xù)，有了个人养老金制度(dù)后，就分一部分在(zài)个人养老金账户中，这部分强制储蓄的(de)钱即使存长期也不(bù)会影(yǐng)响她未来的生(shēng)活(huó)质量，并且放进(jìn)个人养老(lǎo)金账户是在基本养(yǎng)老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段(duàn)最(zuì)在意(yì)的就是买个人(rén)养老金可以(yǐ)享受税(shuì)收优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到退休后的(de)生活质量还有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针对上(shàng)述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者坦言，他(tā)们在日常介绍个(gè)人养老金业务的过程中确(què)实会考虑到(dào)不同年龄(líng)群体的不同需求和想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务取得进展(zhǎn)的同(tóng)时(shí)，还有不少已经了解(jiě)个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的民众仍在“观(guān)望(wàng)”。从现有数(shù)据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人(rén)开通(tōng)了(le)个人(rén)养老金账户，但完成资金(jīn)存储(chǔ)的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金(jīn)业务的开展中感受到，一(yī)些客户开(kāi)了(le)户但没存储(chǔ)的主要顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时间(jiān)太(tài)长(zhǎng)，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户(hù)则是认为(wèi)在(zài)个人(rén)养老金产品并非专(zhuān)门设计且收益优势(shì)不(bù)明显，目前个人养(yǎng)老金可以购买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银行养老理财(cái)、养老保险产品、养老(lǎo)目标基金四(sì)类产品(pǐn)，即(jí)使不通过(guò)个(gè)人养老金账户也可以直(zhí)接买，且收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商(shāng)从业人员的(de)角度(dù)谈到(dào)了推广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老(lǎo)金只支持代销公募基金(jīn)，无法代(dài)销存款、银行理财、商(shāng)业养老(lǎo)保险，有(yǒu)些客户风险承受能(néng)力较低，想寻求更低(dī)风险等级的(de)产品，纯公募(mù)基金(jīn)难以达(dá)到资产配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有(yǒu)一(yī)部分年轻人(rén)向记者(zhě)直言，对于离退休(xiū)还较遥(yáo)远的群体来说，养(yǎng)老需(xū)求(qiú)当然(rán)也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是(shì)更重要的(de)。

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