金(jīn)融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护(hù)境内(nèi)外投资者合(hé)法权(quán)益，维护利率(lǜ)互换市场秩(zhì)序，中国人民(mín)银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人表示，未来(lái)中国人民(mín)银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为(小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔wèi)中国人民(mín)银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外(wài)投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于(yú)境外(wài)央行(xíng)、国际金融组织、主权(quán)财富(fù)基金运用人民币(bì)投资银行间(jiān)市场有关事宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投资者投资银行间债券(quàn)市(shì)场有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成(chéng)银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)可(kě)以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与交易对(duì)手方签署经中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或(huò)其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协(xié)议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型(xíng)等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易(yì)商协会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资(zī)者现(xiàn)阶(jiē)段可在银行间市场开展符(fú)合(hé)集中清算要求的人(rén)民币利(lì)率互(hù)换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台、境(jìng)内电子交易(yì)平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”下受认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入(rù)其(qí)他受认可(kě)的(de)电子交易(yì)平台(tái)，受认可的境内电子(zi)交易平台(tái)为(wèi)中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境(jìng)外投(tóu)资(zī)者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易平台(tái)达成，交易(yì)一经(jīng)达成即(jí)视为(wèi)交易已确认(rèn)。境外投资者可(kě)通过中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的(de)境(jìng)外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平台与境内电子(zi)交易(yì)平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发(fā)送交易(yì)指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔的境内(nèi)清算机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民银(yín)行认可的(de)境内清算(suàn)机构为银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所），香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算(suàn)机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结(jié)算有限公司（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获(huò)得(dé)场外(wài)结算公司清算(suàn)会员资格或作为清(qīng)算客户(hù)委(wěi)托场外结算公司综合清算会员代(dài)理清算，并与场外结算公(gōng)司综合(hé)清算(suàn)会员签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清算机构对(duì)交易(yì)进行风控检查，对(duì)于(yú)符合集中清算(suàn)要求的(de)交易及时(shí)纳入集中清算(suàn)。境(jìng)外(wài)机构通(tōng)过场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司或其综合清算会员完成(chéng)保证金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如(rú)何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指清算机构作(zuò)为中央(yāng)对(duì)手方针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排(pái)，并据(jù)此与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内(nèi)参与者达成的交易在(zài)经(jīng)过(guò)上(shàng)海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司的(de)集中清算(suàn)审(shěn)核后，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公(gōng)司于当日(rì)将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三个(gè)独(dú)立的新合(hé)约，分别为境外参与者(zhě)与场(chǎng)外结算公司(sī)、场外结算(suàn)公(gōng)司与(yǔ)上海清算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与境内参与者之间的合(hé)约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再(zài)存在合同关(guān)系(xì)。对(duì)于未纳(nà)入(rù)集(jí)中(zhōng)清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的处(chù)置方式进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下的跨(kuà)境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务(wù)场景(jǐng)下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间(jiān)的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通过人民(mín)币(bì)跨境支付系(xì)统办(bàn)理。同时，场外(wài)结算公司可(kě)在境内(nèi)银(yín)行开(kāi)立人民币基本(běn)存款账户(hù)和人民币“互(hù)换通”结算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算(suàn)需要(yào)在(zài)应急情况下所融入资金(jīn)的本息和费用(yòng)以及(jí)符合中国(guó)人民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方案(àn)的一(yī)部分(fēn)，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于(yú)每(měi)一中央对手(shǒu)方(fāng)从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的(de)保证金、清算(suàn)基金之外，不(bù)用于(yú)任何(hé)会员(yuán)机构的(de)违(wéi)约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)场外(wài)结算公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所名义(yì)于境内开(kāi)立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁(huō)免跨境(jìng)债(zhài)权债务(wù)登(dēng)记及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)每日基于双方清(qīng)算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存(cún)管银行办理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时(shí)履行(xíng)报(bào)送(sòng)义务。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所和境(jìng)内(nèi)资源池存管银行应当向人(rén)民币跨境收(shōu)付(fù)信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币(bì)收支信息；被撤(chè)销的交易(yì)如涉及双边结算补(bǔ)偿金的(de)，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上(shàng)海清算(suàn)所、境内(nèi)投资(zī)者等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规(guī)定履行国际(jì)收支(zhī)统计申报义务(wù)，原则上“互(hù)换通”交易和资(zī)源(yuán)池业(yè)务由(yóu)上海清(qīng)算所集中(zhōng)进行国际收(shōu)支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清算的交易或(huò)资金收付，由境内(nèi)投(tóu)资者等相关(guān)主体进行国际收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平(píng)稳运(yùn)行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币（即全(quán)部(bù)境外投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后(hòu)的名义(yì)本金(jīn)净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头(tóu)寸对(duì)应的“互(hù)换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人(rén)民币小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔(bì)购售业务相关(guān)规(guī)定(dìng)具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币购售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人民币(bì)业务相关问题(tí)的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业务范围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家(jiā)外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进(jìn)入银(yín)行间外汇市场开展(zhǎn)人民币(bì)购售业(yè)务宏观审(shěn)慎管理有关事项的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人民(mín)币购售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购(gòu)售业务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市(shì)场有关(guān)事项的(de)公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有境外清(qīng)算行(xíng)和境外(wài)参(cān)加行的业务模(mó)式(shì)、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相(xiāng)关(guān)的境外投资(zī)者在本机构的(de)资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或(huò)不再继续参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有(yǒu)外汇的(de)境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投资内(nèi)地银行间(jiān)金(jīn)融衍(yǎn)生品(pǐn)市(shì)场(chǎng)，使用外(wài)汇(huì)的境外投资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行(xíng)由此所产生(shēng)的头寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业务(wù)。香港结算行为境(jìng)外投资(zī)者办理外汇资(zī)金兑换时(shí)，应当做(zuò)好真实(shí)性审(shěn)核(hé)相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于(yú)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可(kě)继续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可的交易(yì)报告库报告“北向互换(huàn)通”交易(yì)相关数(shù)据。中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在(zài)中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心(xīn)达成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民银(yín)行(xíng)和(hé)相关监管(guǎn)部门(mén)可以根据需要向基础(chǔ)设(shè)施调取与境(jìng)外投资(zī)者投资活(huó)动相关的数(shù)据(jù)。

　　十(shí)三(sān)、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布相关(guān)配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境内电子交易平台、境(jìng)内(nèi)外清算(suàn)机构将制(zhì)订配(pèi)套的(de)业(yè)务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的(de)原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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