近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩(wán)梗过(guò)火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广(guǎng)泛知晓的“强(qiáng)军(jūn)口号”来进行调侃式的比喻，让其感(gǎn)到不适(shì)。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布通报(bào)，决(jué)定没收(shōu)笑果文化违(wéi)法所(suǒ)得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在(zài)这一(yī)由(yóu)不(bù)恰当(dāng)言论引发(fā)的(de)风(fēng)波中(zhōng)，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果(guǒ)文化也(yě)成(chéng)为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融(róng)资，并于(yú)2021腾(téng)讯入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对外(wài)投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽(fēng)等(děng)人成(chéng)立(lì)笑果文化，注册资本为(wèi)208.13万(wàn)元，经营范围包括文(wén)化艺(yì)术(shù)交流策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目(mù)的火爆，让脱(tuō)口秀演员和脱口秀(xiù)俱乐部成为了炙手可(kě)热的行业，笑果文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐(ruì)察觉到商机并押宝这一(yī)赛道，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者整理公开信息(xī)发(fā)现，笑果文化于(yú)2016年至(zhì)2021年(nián)共完成(chéng)8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入股笑果(guǒ)文化后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创(chuàng)投通数(shù)据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游族网络天使轮(lún)投(tóu)资。同年9月(yuè)，得(dé)到(dào)游族(zú)网(wǎng)络、普思资本数(shù)千(qiān)万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得(dé)到南(nán)山资(zī)本(běn)、游族(zú)网(wǎng)络(luò)、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山(shān)资本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文化集团(tuán)、泽时投资的战略投(tóu)资，此(cǐ)轮未披(pī)露具体金额(é)。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本、天图(tú)投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山(shān)资本的战略(lüè)投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和(hé)游族网络对(duì)笑果文化(huà)最为青睐，8轮融资中一共投了4次(cì)，游族网络(luò)更是笑果文(wén)化的(de)天(tiān)使投(tóu)资人(rén)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，线下是笑果文化走向(xiàng)扩张的关键一子(zi)，今年4月(yuè)，位(wèi)于北京东城区(qū)隆福寺的笑果文化线下喜剧空(kōng)间“笑(xiào)果工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的(de)第四个演艺空(kōng)间。此外，近年(nián)来对外投资(zī)也(yě)在扩张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现(xiàn)，笑果文化对外(wài)投资(zī)的企业共有9家，其中有6家(jiā)已经(jīng)注销。如今存续(xù)的企业有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上海）有限(xiàn)公(gōng)司、上(shàng)海青豆(dòu)结冰文化(huà)传(chuán)播有限公司、上海笑(xiào)欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控(kòng)股(gǔ)的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺(yì)原(yuán)股东(dōng)笑(xiào)果文化、郭(guō)凌虹(hóng)退出，新(xīn)增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企(qǐ)业类型变更为有限责任(rèn)公(gōng)司（港澳台法(fǎ)人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国(guó)香(xiāng)港注册。

　　此前(qián)曾有(yǒu)业内人士(shì)猜测，笑果文化(huà)或许(xǔ)是(shì)在(zài)悄悄(qiāo)开启上市的(de)前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板日报(bào)》记者表(biǎo)示，他也是刚从网上(shàng)看(kàn)到本次(cì)出事(shì)，此前(qián)脱口秀行(xíng)业在国内处(chù)于快速发展阶段，表现形(xíng)式丰富多样，而在该领域笑(xiào)果文化做的很早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很(hěn)火爆，出于这些原因进(jìn)行(xíng)了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的(de)就是一种针(zhēn)砭时(shí)弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑(xiào)一边反思的(de)感觉。对本(běn)次“翻(fān)车”事件，1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面他个(gè)人(rén)认为，出于(yú)节(jié)目效果(guǒ)可(kě)能需要张狂和(hé)外向一些，但公众场合(hé)下脱口秀中的开玩笑(xiào)也要注意把(bǎ)握分寸，尤(yóu)其(qí)涉及到国家政治和(hé)解放军形象等严(yán)肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控方(fāng)面，可能没有进行(xíng)非(fēi)常严格的把控。

　　此外(wài)，《科创板日(rì)报(bào)》记(jì)者注意到，笑果文化的业务和腾(téng)讯关联颇深，资(zī)料显示，目前大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅(méi)山保税港区泽禧股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯(xùn)创(chuàng)业投资有限公司为(wèi)第三大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑(xiào)果(guǒ)文化打造了(le)《吐槽大会》，该节(jié)目(mù)让担(dān)任吐槽团成员、策划人(rén)及编剧的李(lǐ)诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影视和(hé)笑果文化联(lián)合出品(pǐn)的《脱(tuō)口秀大(dà)会》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相(xiāng)关人(rén)士去年称(chēng)，受众面最广的(de)是(shì)线上(shàng)长视频(pín)业(yè)务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反(fǎn)跨年》等以跟腾讯合(hé)作的长(zhǎng)视(shì)频节目，可以占到(dào)公(gōng)司百分之四十的业务营(yíng)收。

　　市(shì)场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百年以上(shàng)的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来品在国(guó)内(nèi)的(de)发(fā)展(zhǎn)历程(chéng)要短得多(duō)也快得(dé)多。近10年内，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会(huì)》《脱口(kǒu)秀大会》等(děng)热门综(zōng)艺频(pín)频占据收(shōu)视榜与(yǔ)网络(luò)热议话(huà)题榜首，由(yóu)此带来一波迅猛发(fā)展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本(běn)也(yě)闻风而至。财联社创投通(tōng)数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过(guò)9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明(míng)星投资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思(sī)维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子(zi)创(chuàng)投、合一集团投了单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业也明显呈现出“一家独大”的趋势(shì)，除(chú)斩获8轮融(róng)资(zī)的(de)笑果文化(huà)外，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮次(cì)都(dōu)仅有一两(liǎng)轮，且集(jí)中(zhōng)在(zài)2018年及(jí)以前。同时，资本对(duì)脱口(kǒu)秀的倾注也(yě)有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂(zàn)无(wú)新的(de)脱口秀(xiù)企业获得融资(zī)。

　　资本市(shì)场的反(fǎn)应(yīng)与高速增长(zhǎng)的市场(chǎng)似(shì)乎(hū)并不匹(pǐ)配(pèi)。据《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋势分析与未来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场(chǎng)全年商业演出(chū)场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持(chí)20.18％的(de)高(gāo)速度。

　　市场(chǎng)仍在(1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面zài)上升期，资本(běn)为何却逐(zhú)渐远离了这一(yī)赛(sài)道？眺远营销咨询创始人高(gāo)承远对《科(kē)创板日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛(měng)，深受观(guān)众喜(xǐ)爱，但在(zài)资本市场并不吃香。其核(hé)心原因在于，资本(běn)的投资逻(luó)辑天(tiān)然(rán)是确(què)定性和可复(fù)制性，而(ér)脱口秀(xiù)行业却(què)具有巨大(dà)的不确(què)定性和不可复制性。演员的不确定性、创作的不确定性、观众审美的不确定性，以(yǐ)及(jí)踩红线等(děng)重要舆(yú)情事件(jiàn)等，都(dōu)可(kě)能让经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因(yīn)此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就(jiù)需(xū)要拥抱监管，在合法合规的(de)底线(xiàn)之(zhī)上(shàng)，不断运营爆款(kuǎn)，激(jī)活创作，带动(dòng)整个行业的(de)上线，这才(cái)是这(zhè)个行(xíng)业可持续、良(liáng)性(xìng)发(fā)展(zhǎn)的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀(xiù)行业作为大文(wén)娱行(xíng)业(yè)中的一(yī)员，和(hé)这个行业中的(de)其(qí)余行(xíng)业(yè)一(yī)样(yàng)（如影视剧作(zuò)、游戏(xì)等等），都(dōu)严重依赖IP本(běn)身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是(shì)靠故(gù)事起家的，但(dàn)这个行(xíng)业(yè)的(de)“故事”却很难讲(jiǎng)述(shù)，这也是备受(shòu)资(zī)本市场(chǎng)冷遇的原因(yīn)。

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