昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低(dī)开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低(dī)。硅(guī)谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区(qū)性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌(diē)，债(zhài)券交(jiāo)易员不(bù)再完(wán)全押(yā)注美(měi)联储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的可(kě)能性约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能进一(yī)步加息。除了(le)大幅降低加息的可(kě)能(néng)性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出(chū)的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有任何要求和条件的(de)情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将(jiāng)债(zhài)务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿美元魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不(bù)提(tí)高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一(yī)项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和(hé)金融灾难，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的(de)投资成本(běn)。如果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国企业(yè)将面临(lín)信贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国(guó)总统(tǒng)

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写(xiě)道：“每(měi)一代(dài)人都要经历为了(le)民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的(de)时(shí)刻，为了他(tā)们的基本自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在(zài)民主(zhǔ)党内部(bù)没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民(mín)主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货(huò)交(jiāo)易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄金期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第(dì)一个未出(chū)现单边市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，所有品种期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前(qián)标准；其他期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合约的交易(yì)保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据(jù)相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)有四点(diǎn)：一(yī)是(shì)短期二次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是(shì)“五一”假期需(xū)求支撑。不(bù)过(guò)，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货(huò)源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大(dà)概(gài)率延长至(zhì)今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以(yǐ)能(néng)繁(fán)母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场(chǎng)预期(qī)向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力(lì)。但(dàn)是，实际需求却(què)一直不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二季度气(qì)温升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计(jì)需求再次回归(guī)至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回(huí)供(gōng)需基本面。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映(yìng)了市场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育(yù)肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐(zhú)步(bù)增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量大概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需(xū)增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未过(guò)度去(qù)化(huà)，生猪存出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期(qī)价上(shàng)行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约(yuē)一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压力；另一方面(miàn)，市场对(duì)于第二波新(xīn)冠(guān)疫(yì)情可能到来(lái)从而降低国内需(xū)求(qiú)的担忧则进一步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大(dà)概(gài)率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前(qián)处于(yú)短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份(fèn)产量后得(dé)到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期(qī)最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低(dī)于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和竞争油脂(zhī)的(de)影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继(jì)续(xù)面临累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求(qiú)有(yǒu)望(wàng)回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利(lì)多(duō)因素(sù)支撑(chēng)。国(guó)内贸(mào)易商进口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期(qī)频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复(fù)的(de)大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内(nèi)仍可(kě)能加速(sù)去化。长期(qī)市场对(duì)于(yú)未来供应充裕的预期(qī)基本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转，马来(lái)西(xī)亚(yà)与印尼步入增产周期，供(gōng)应(yīng)增加而出口需求较差(chà)，未来产地(dì)存在(zài)累库预(yù)期(qī)。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑(chēng)，价(jià)格或以区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需(xū)弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价(jià)格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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