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　　美联储布(bù)拉(lā)德(dé)：利(lì)率可能需要进一步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易斯联储(chǔ)行(xíng)长布(bù)拉德表示，决策者可能不得不进一步提高(gāo)利率(lǜ)以给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己将观(guān)望一定(dìng)时间，看看经(jīng)济数(shù)据(jù)表现再决(jué)定6月应(yīng)该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激进政(zhèng)策遏制了通胀的上(shàng)升，但目前还不(bù)清楚(chǔ)通胀是(shì)否(fǒu)处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通(tōng)胀实质性下(xià)降”才能(néng)确信(xìn)没有必要(yào)加息。

　　布(bù)拉德还表(biǎo)示，他认(rèn)为美(měi)联储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在不触发经(jīng)济(jì)严重(zhòng)下滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷入衰退(tuì)，但这(zhè)不是(shì)基线情景(jǐng)。我(wǒ)认为(wèi)基线情境是经济增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力市场(chǎng)可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决(jué)策者中鹰(yīng)派官(guān)员(yuán)的代表(biǎo)人物(wù)，素有“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地(dì)利率互换市场互联互通合作15日正式(shì)启动(dòng)

　　中国人民银(yín)行5月5日(rì)表示(shì)，香港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行开通“北向互(hù)换通(tōng)”，“北向互换通”下(xià)的(de)交(jiāo)易将于(yú)2023年(nián)5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他(tā)国家和地区的境外(wài)投资者(zhě)经由香港与内地基础(chǔ)设施机构之间在交易、清(qīng)算、结算等方面互联互通的机制安(ān)排，参与(yǔ)内地银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市(shì)场。初期可(kě)交易(yì)品种为利率(lǜ)互换(huàn)产(chǎn)品，报价(jià)、交易及结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通(tōng)”的境内投资者(zhě)需(xū)与(yǔ)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心签署报价商协议(yì)，并为上海清(qīng)算所(suǒ)利率互换集中清(qīng)算(suàn)业务的清算(suàn)会员(yuán)或(huò)该类(lèi)会员的清(qīng)算客(kè)户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投资者为(wèi)符合人民银行(xíng)要(yào)求并完成内地(dì)银行(xíng)间债券市场准入备案的境外机构(gòu)投资者，并经外汇交(jiāo)易(yì)中心开(kāi)通“北向互(hù)换(huàn)通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易权限的(de)境外投资者需同(tóng)时申请成为场外结算公司的(de)清算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币，清(qīng)算限额为40亿元人民币(bì)，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘(pán)却仍(réng)能正常(cháng)交易，盘(pán)中(zhōng)一度上涨近15％。上交(jiāo)所发(fā)现(xiàn)后，于(yú)当(dāng)日(rì)上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌，并发布公(gōng)告(gào)，就相关(guān)原因(yīn)进行(xíng)排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘(róng)泰(tài)转债停牌及相关(guān)交易(yì)处理情况的(de)公(gōng)告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏(sū)嵘泰(tài)工业股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称公司(sī)）在(zài)上(shàng)交(jiāo)所网站发布(bù)关于(yú)实施“嵘(róng)泰(tài)转债”赎回暨(jì)摘牌的(de)公告称，嵘泰(tài)转债最后一个(gè)交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停(tíng)止交(jiāo)易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年(nián)5月5日早盘，因(yīn)技术(shù)原因，该(gāi)可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依据《上海(hǎi)证(zhèng)券交易所债券交易规则(zé)》第一百(bǎi)三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取(qǔ)消，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善处置后续(xù)事宜(yí)。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观(guān)利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，市(shì)场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅(fú)领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美(měi)联储继续加(jiā)息预期以(yǐ)及欧美银行业(yè)危机的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美(měi)联储如预期(qī)加息25个基点，这是(shì)本轮加(jiā)息周(zhōu)期(qī)的第十次加息，也(yě)可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定放慢(màn)加(jiā)息(xī)步(bù)伐。在外围(wéi)利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱(ruò)后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油料分(fēn)析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库存连续下(xià)降支撑盘面(miàn)走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧随(suí)其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力(lì)涨幅相对(duì)有限(xiàn)。

　　在(zài)光大期(qī)货研究(jiū)所油脂油料分(fēn)析(xī)师侯(hóu)雪玲(líng)看来，油脂市场的(de)强力反弹是由基本面的改善推动的。她表(biǎo)示，一方(fāng)面(miàn)源于餐饮端的利多预期。油(yóu)脂相关上市企(qǐ)业(yè)一(yī)季(jì)度业绩(jì)大增，多因(yīn)为销量上涨(zhǎng)和毛(máo)利率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运输部(bù)数据显示，假期前(qián)三(sān)天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂餐(cān)饮端(duān)消费亮眼，假期后(hòu)，现货(huò)普遍存在一轮补(bǔ)库(kù)需求。未来(lái)很长一段(duàn)时间，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成为支撑(chēng)油脂需求的重要力(lì)量。另一(yī)方面，国内大(dà)豆(dòu)压(yā)榨企业5月上旬仍出(chū)现不(bù)同程度(dù)的停(tíng)机(jī)计划，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油(yóu)累库(kù)速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存出(chū)现超(chāo)预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎(hū)持平(píng)。机(jī)构(gòu)预期马来西亚(yà)棕榈油4月产(chǎn)量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万(wàn)吨，由此(cǐ)推算(suàn)4月(yuè)库(kù)存环比减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此同(tóng)时，海外(wài)市场方面，受到马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格(gé)在本周累(lèi)计(jì)上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前马来西(xī)亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下(xià)降，且产量(liàng)降幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效(xiào)应以及机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存(cún)预估(gū)超预(yù)期(qī)下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快(kuài)速反弹，而库存预估下降的原因来自于(yú)马来西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油料(liào)分(fēn)析师贾晖表(biǎo)示，外(wài)盘带动内盘(pán)油脂(zhī)价格上行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化(huà)也对盘(pán)面带来(lái)一些支持(chí)。

　　宏观(guān)和基本(běn)面(miàn)，谁将起到(dào)主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)？

　　h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称据外媒报道，周五公布的一项调查显示(shì)，全(quán)球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来西(xī)亚截(jié)至4月底的(de)棕(zōng)榈油库存料降至(zhì)11个(gè)月以来最(zuì)低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加(jiā)。受访的(de)九位分(fēn)析师和贸易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连续第三个月减少并触及(jí)2022年5月(yuè)以来最低水平(píng)。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷新(xīn)5个半月的最(zuì)低水平。中(zhōng)国粮(liáng)油商务网监测(cè)数据显示，截至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存总量为(wèi)77.9万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以(yǐ)下库存量为(wèi)73.6万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在下(xià)降，但原(yuán)因各有不同(tóng)。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存下降的主要(yào)原因来(lái)自于(yú)产量的季节性减产以及印(yìn)尼(ní)国内(nèi)出口(kǒu)政策限制(zhì)导致的棕榈(lǘ)油出(chū)口较好(hǎo)。而国内(nèi)棕(zōng)榈油库存大幅下降，主要是受到年(nián)初(chū)国内疫(yì)情防控措施优化调整(zhěng)带(dài)来的餐饮消费的增(zēng)加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运行导致(zhì)棕榈油(yóu)替代性能大大增强，也(yě)进一步(bù)刺(cì)激了(le)棕榈油的(de)消费(fèi)。

　　虽(suī)然马来西亚及中国(guó)棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng)，但由于印尼(ní)5月出口政(zhèng)策出现调整，将(jiāng)允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度。中国(guó)和印度(dù)作为全球主(zhǔ)要的棕榈(lǘ)油进(jìn)口国，虽然库存都(dōu)不同(tóng)程度下降，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若棕榈油(yóu)价格(gé)上涨，将抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪玲介(jiè)绍，对于(yú)棕榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足(zú)当月(yuè)需求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏高，棕榈(lǘ)油出口需(xū)求差(chà)，但依然没有(yǒu)扭转(zhuǎn)去库趋(qū)势。可以说，产(chǎn)量绝对水平(píng)低是去库的主要原因(yīn)。后期随着(zhe)产(chǎn)量季节(jié)性增加，棕榈(lǘ)油重新(xīn)累库也(yě)是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更多(duō)是供(gōng)需双重推动(dòng)的结果(guǒ)。随(suí)着产地挺价，进口(kǒu)利润(rùn)差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均(jūn)到港量30万吨左右。更(gèng)为重要(yào)的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内(nèi)棕榈油(yóu)要想(xiǎng)重(zhòng)新累库，需要进(jìn)口(kǒu)增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让利，这至少需要产(chǎn)地库存压(yā)力明显恢复才有可能。因此(cǐ)，未(wèi)来产(chǎn)地(dì)的(de)累库必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目(mù)前的(de)市场(chǎng)情况来(lái)看，短期内缺乏明显利多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过(guò)，从(cóng)更长的年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄(è)尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情(qíng)况(kuàng)。”贾晖认(rèn)为(wèi)。

　　在许(xǔ)多(duō)市场人士(shì)看来(lái)，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏(hóng)观层(céng)面对于大宗商品的(de)影响(xiǎng)仍然起到主导作用。那(nà)么，对于油(yóu)脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行(xíng)在周四也放(fàng)慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在(zài)外围(wéi)利空阶(jiē)段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹。不(bù)过，随着美(měi)联(lián)储(chǔ)会议的(de)结(jié)束，市场焦点仍将集(jí)中在美国(guó)银行(xíng)业的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎(shèn)态度。对于油(yóu)脂来说，目(mù)前基本面仍(réng)然(rán)多(duō)空交织(zhī)。当前年度加拿大油(yóu)菜籽(zǐ)的丰产对国(guó)内市场的压力持(chí)续存(cún)在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期对豆系品(pǐn)h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称种带(dài)来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使(shǐ)得油脂整体的行情(qíng)难以表(biǎo)现得(dé)特别强势。不过(guò)，油脂的估值在偏低(dī)的油粕比(bǐ)和当前(qián)年度南美大豆的减产预期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边(biān)行情仍将比较多(duō)地被宏观(guān)因素主导(dǎo)。”巩力赫(hè)表示(shì)。

　　而(ér)在(zài)贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由于美联储(chǔ)加息已经(jīng)在(zài)市(shì)场预期当中，因此对大宗商品市场的(de)利空影响有限。对(duì)于油脂市场来说，虽然生物(wù)柴(chái)油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业消费占到产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟工(gōng)业消费h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称和食用消(xiāo)费(fèi)各占(zhàn)一半(bàn)，但各(gè)国生物柴(chái)油(yóu)政策(cè)比例一段时(shí)期内是固定的，不会因为原油及宏(hóng)观市(shì)场的波动，而出(chū)现(xiàn)生物柴(chái)油产(chǎn)量的大幅波动，加(jiā)上油(yóu)脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素(sù)影响有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍(réng)然将起到主导(dǎo)作用。

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