5月以来，港股市(shì)场(chǎng)仍(réng)在持续下(xià)跌，最近一(yī)个交(jiāo)易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的(de)ETF产品年内收(shōu)益告负(fù)，但(dàn)资(zī)金越(yuè)跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历(lì)史新高。如广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流(liú)动(dòng)性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基(jī)本(běn)面及流动性10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入(rù)达(dá)244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅(fú)明显，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前(qián)二。而易(yì)方(fāng)达(dá)、富国(guó)基金等(děng)旗(qí)下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来港股市(shì)场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于(yú)近期(qī)港股(gǔ)市场波(bō)动下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析系受多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市(shì)场处(chù)于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期(qī)带(dài)来的(de)债务(wù)违约风险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以(yǐ)及新(xīn)经济(jì)领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制(zhì)造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内(nèi)科技(jì)领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大(dà)主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预(yù)期，“从春节前(qián)后(hòu)的(de)复苏(sū)情况，我们(men)确实看到由于线下(xià)场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较一季度(dù)环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏(sū)预(yù)期开始修正，整体盈利(lì)端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济(jì)向上，美国经济(jì)进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实(shí)际(jì)结果(guǒ)中(zhōng)美两边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会(huì)发生的，在这个过程中的(de)波(bō)折就对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机(jī)影响和(hé)主要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动(dòng)性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改善(shàn)，结合当(dāng)前的低估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回(huí)调(diào)较多的细(xì)分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科(kē)技(jì)以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药以(yǐ)及消费复苏(sū)或者更能调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资(zī)者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会(huì)。同时，选择更有价(jià)值(zhí)的细分(fēn)赛(sài)道，或许更(gèng)符(fú)合未来市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有望(wàng)成(chéng)为(wèi)全球投资的主线，推动(dòng)了(le)中美(měi)股市的(de)表(biǎo)现(xiàn)，未(wèi)来人工智(zhì)能应(yīng)用或利好(hǎo)科技相关(guān)细分领域。其(qí)次(cì)，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对(duì)优势的(de)细分赛(sài)道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业(yè)也有望(wàng)上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据(jù)回(huí)暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发展的(de)确定性增强，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导的(de)市场，因此海外经济数(shù)据(jù)对港股(gǔ)资金面(miàn)会(huì)产生较大影响。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承(chéng)压(yā)和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投(tóu)资者可(kě)以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更快这二者中任一(yī)情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到(dào)人(rén)民币(bì)汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可(kě)以更多关注互(hù)联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议(yì)更(gèng)多关(guān)注个股的性价比与(yǔ)成长的(de)确(què)定性(xìng)。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下(xià)港股市场具(jù)备一定(dìng)的投资(zī)性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们(men)认为国(guó)内(nèi)经济的复苏(sū)节奏可(kě)能大(dà)概(gài)率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济(jì)复苏(sū)较弱的相对(duì)悲观的(de)预期(qī)，往后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流(liú)动性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济(jì)复苏的10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱消费、互(hù)联网(wǎng)、医药(yào)等板块仍(réng)然值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市(shì)场由于其(qí)离岸市(shì)场特性，海外投(tóu)资人(ré10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱n)占比较高(gāo)，受国(guó)内及海外多(duō)重因素(sù)影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢(féng)低布局(jú)，更多(duō)可以采(cǎi)取基金定投的方(fāng)式投(tóu)资于(yú)港(gǎng)股市场。

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