5月以来，嘉实(shí)基金、博时基(jī)金、富国基(jī)金、南方基金等多(duō)家头部公募基金(jīn)密集申报(bào)了跟踪海外半导体指数QDII产品，布局全球半导体市场，引发业(yè)内广泛关注。

　　从国内(nèi)半导体(tǐ)板(bǎn)块表现(xiàn)来看(kàn)，在经(jīng)历一(yī)季度的持续(xù)回(huí)调(diào)后，半导体板块自4月中(zhōng)下旬以来又开(kāi)始持续下跌。找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思不过(guò)资(zī)金对主题ETF越跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时间(jiān)看，年内(nèi)超半数半导体主题ETF产品份(fèn)额出(chū)现(xiàn)正增长，最高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内人士认为(wèi)，资金对半导(dǎo)体主题ETF的越(yuè)跌越买，主(zhǔ)要是基于对板块中(zhōng)长期投资价值的肯定。尽管半导体板块(kuài)年内表现震荡，但(dàn)随着国产替(tì)代持续(xù)推(tuī)进，以及近(jìn)期AI行情(qíng)的带(dài)动下，板(bǎn)块细(xì)分领域仍有较多投资机会。

　　越跌越(yuè)买，最高份(fèn)额涨超1282％

　　从国内半(bàn)导体板块表现(xiàn)来看，在经历(lì)一季度的(de)持续回调后(hòu)，半导体(tǐ)板块自4月中下旬以来又开(kāi)始持续下跌。以中证全指半(bàn)导体指(zhǐ)数(shù)表现为例(lì)，该指数在4月(yuè)6日攀至年内高位(wèi)后便(biàn)开始不断下跌，4月10日至5月12日(rì)区间跌幅近20％。

　　本周板块表现(xiàn)上，半(bàn)导体与(yǔ)半(bàn)导(dǎo)体生(shēng)产设(shè)备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业中跌幅(fú)居(jū)前。

　　值得注意(yì)的是，尽管(guǎn)板块持续下跌(diē)，但资金对主题ETF产品越跌越买。Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月(yuè)12日，月内(nèi)半导(dǎo)体芯(xīn)片主题ETF收(shōu)益(yì)均(jūn)告负，平均收益率(lǜ)为-7.18％；但(dàn)份(fèn)额却(què)悉数(shù)上涨(zhǎng)。其中，工银瑞信国证半导体芯(xīn)片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月(yuè)内份(fèn)额(é)增幅居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)年内半导体芯片主题ETF产品份额变化(huà)，截至5月(yuè)12日，除汇添富中证芯片产(chǎn)业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证(zhèng)韩交所中(zhōng)韩半导(dǎo)体ETF等三只产品份额出现(xiàn)下降外，其余(yú)产品份额均有(yǒu)大幅增长(zhǎng)。其中，嘉实上(shàng)证(zhèng)科(kē)创板芯片ETF份(fèn)额(é)涨幅位(wèi)列第一，年内份额猛增1282.5％。找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思>

　　对于近(jìn)期半导(dǎo)体板块(kuài)持续(xù)下跌，嘉实上证科创板芯(xīn)片(piàn)ETF基金经理田光远分析(xī)，当(dāng)前半导体(tǐ)行业复(fù)苏不及预期主要原因(yīn)，一是国产替代(dài)进程不及预期，国内半导体企业相比海外半导体大厂起步较晚，在技(jì)术和(hé)人才等方面存在差距，在(zài)国产替(tì)代过程中(zhōng)产(chǎn)品研发和(hé)客户导入进程可能不及预期；二是(shì)下游需求不及预期，在边缘政(zhèng)治和(hé)全球经(jīng)济(jì)疲软背景下，全球电(diàn)子(zi)产品(pǐn)等终端(duān)需求可(kě)能不及预期，从(cóng)而导致对半导(dǎo)体产品需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是全球半导体行业正(zhèng)处于(yú)下行(xíng)筑底的阶段(duàn)，但我(wǒ)们认(rèn)为有(yǒu)望(wàng)于(yú)今年看(kàn)到拐点的出现(xiàn)”田(tián)光远表示(shì)，在本轮周期中(zhōng)，率(lǜ)先回暖(nuǎn)的种类要看芯片下游的景气度，有创新属性(xìng)和份额提升属性的(de)环(huán)节(jié)会率先回(huí)暖。一方面中国经济体重要的构(gòu)成央国企(qǐ)对资产(chǎn)回报提出要求，民营(yíng)企业的竞(jìng)争力(lì)提升也(yě)会(huì)更加依赖数字化(huà)，成本效(xiào)率提升是数字化的长期(qī)关键驱动力，另一(yī)方(fāng)面短周(zhōu)期维度(dù)数字(zì)经济有顺(shùn)周期属性，经济复苏会加大企业数字化投入力度。

　　九泰基金战略投资部副总(zǒng)监(jiān)、九(jiǔ)泰泰富灵(líng)活配置混合（LOF）基金经理刘源表示，首(shǒu)先，回顾年初以来半导体板块上涨的(de)原因(yīn)，一(yī)方面是2022年板(bǎn)块调整(zhěng)幅度较大，行业估值处于底部(bù)位置；另一(yī)方面市场预期基(jī)本面即将见底，再加上有AI主(zhǔ)题(tí)的催化，所以从年(nián)初到4月初半(bàn)导体指(zhǐ)数(shù)出现了(le)一定的(de)反弹。

　　“但(dàn)事实上，其中(zhōng)许多个股(gǔ)的(de)股价其实是过度反应的(de)，所以随着(zhe)4月中下旬半(bàn)导体(tǐ)一季报披露，整体呈现强预期、弱(ruò)现(xiàn)实的表现，再(zài)加上AI主题的降(jiàng)温(wēn)，综合(hé)因素引(yǐn)起行业近期(qī)的持续回调。”刘源直言。

　　长期看好半导体投(tóu)资价值(zhí)

　　尽管半导体板块年内表(biǎo)现(xiàn)震荡，但从资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌(diē)越(yuè)买也能看(kàn)出(chū)投(tóu)资(zī)者对板块(kuài)价值的肯定，多位业内人士(shì)也表示(shì)，长期看好半导(dǎo)体板块投资(zī)价值。

　　“我们认(rèn)为(wèi)当前无需过度悲观。”嘉实基(jī)金田光远表(biǎo)示，从基本面上，人(rén)工智能给半导体带来了新的需求增(zēng)量，从周期视角，预(yù)计未来1-2个季度(dù)虽然会有一(yī)定业绩(jì)的压(yā)力，但一方面需求会重新(xīn)复苏，另一方面中国半(bàn)导体企业有国产(chǎn)替代的中期逻辑(jí)支撑；另外(wài)，估值(zhí)方面(miàn)，半导(dǎo)体板块估(gū)值波动较大，且子(zi)板(bǎn)块和细分线索(suǒ)较多，始(shǐ)终(zhōng)有估(gū)值合理(lǐ)甚至(zhì)低(dī)估的机会出现。

　　田光远认为(wèi)，当前该板(bǎn)块很(hěn)多(duō)优(yōu)质的(de)公司处于历史估值(zhí)分位低位区间，随着(zhe)需(xū)求回暖(nuǎn)或者新产品的突破(pò)，会(huì)有形成很好的(de)投资机会。他进一步表示，人类历史经历(lì)了三次工业(yè)革(gé)命，前(qián)两次都是以能源为(wèi)对象进行创新，第三次是信息(xī)为对象进行创新，当(dāng)前阶段的人(rén)工智(zhì)能从感知智能(néng)走向认(rèn)知智能(néng)后，将对(duì)人类生产力的提升产(chǎn)生巨(jù)大的(de)影响，也会开启新一轮(lún)的工(gōng)业革命，它是信息革命经历了个人(rén)电(diàn)脑、互(hù)联网(wǎng)革命和移动(dòng)互(hù)联网革命后在万(wàn)物智联层面的(de)延伸(shēn)，将(jiāng)会(huì)在经济、社会、政治、军事等(děng)方面全面(miàn)影响人(rén)类社会。当前仍(réng)处于新一轮产业革命(mìng)爆发的(de)早期(qī)的阶段(duàn)，在人(rén)工智能(néng)带来(lái)的(de)技术变革(gé)浪(làng)潮下，人工智能对云管端(duān)各方面都产生了(le)影响，云侧(cè)变化最为(wèi)显著，很多环节发生(shēng)了(le)改变，产生(shēng)了新的(de)投资方向，如算力(lì)芯片(piàn)的GPU、存(cún)储芯片的(de)HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地，端侧和网(wǎng)侧的新(xīn)硬件也会产生(shēng)新的(de)投资机会(huì)。因此我们(men)长期看好半导体的投资(zī)价值。”田光(guāng)远(yuǎn)建(jiàn)议投资者长期(qī)关注该板块投资机会，他认(rèn)为可以(yǐ)重点配置的主线(xiàn)包(bāo)括以AI为代(dài)表(biǎo)的(de)创新线(xiàn)、周(zhōu)期见底后的(de)复苏(sū)线、以及以(yǐ)半导体设备材料国产化为代表的制造线。

　　诺安基金科技组基金经理(lǐ)刘(liú)慧影(yǐng)也表示，2023年(nián)全面(miàn)看好整个半(bàn)导体板(bǎn)块，其中，从半(bàn)导体(tǐ)国(guó)产化为主(zhǔ)的设(shè)备材(cái)料(liào)EDA板块，到下(xià)游需求为主的芯片设计都会在今年都有非常好的(de)机会。首(shǒu)先，基本面上，美(měi)国对中国的极限制裁将加速中国芯片的国产替代，党(dǎng)的二十大对于科(kē)技安全的强调为(wèi)芯片的国产替代提(tí)供了坚(jiān)实的(de)理论(lùn)基础。其次(cì)，芯片设(shè)计板块(kuài)经过近一年(nián)的充分调整，股价已经充分反映悲观预(yù)期。最(zuì)后(hòu)，伴随AI等(děng)新(xīn)需求拉动，整个芯片(piàn)设计(jì)板块有望正式迎来反转。

　　“站在(zài)当前，我们将持续(xù)跟踪和调研半导体行业库存(cún)、动销数据和重点公(gōng)司(sī)的边际变化，同时(shí)动态跟踪电子(zi)消费品的复苏情况(kuàng)，预判半(bàn)导体(tǐ)景气的拐点。”九泰基金刘源表(biǎo)示(shì)，展(zhǎn)望未来，AI的基(jī)础模型训练(liàn)需要大量算力，硬件基础设(shè)施成为(wèi)发展(zhǎn)基石，算力芯片等核心环节预(yù)期将会受益，后续(xù)有望驱动半(bàn)导体行业(yè)持续增长(zhǎng)。此外，半(bàn)导体设备公(gōng)司的一季报业绩相对较(jiào)强(qiáng)，国产化趋势仍在加速推进(jìn)，后续(xù)半导(dǎo)体设(shè)备、材料也是可以关注的方(fāng)向。存(cún)储(chǔ)作为半导体中最大的周(zhōu)期(qī)品种，也可能在年内迎来边际变化，需要(yào)持(chí)续(xù)动态(tài)跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景(jǐng)气度修复(fù)速度和估值的匹配程度，尽(jǐn)管(guǎn)基本面改(gǎi)善的趋(qū)势比较(jiào)确定(dìng)，但改善(shàn)的过程中股价有可能波动较大，要结(jié)合基本面变化综合判断(duàn)配置价值，我们也会(huì)通过适当调仓来平衡风险。”刘(liú)源补充道(dào)。

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