财(cái)联社6月3日讯（编辑 刘越）啤(pí)酒行业(yè)具(jù)备明显的(de)淡(dàn)旺季(jì)特征，其中Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为旺季。夏天历(lì)来是啤(pí)酒(jiǔ)企(qǐ)业的“兵(bīng)家必(bì)争(zhēng)之地”，而年(nián)内火爆的淄(zī)博(bó)烧烤一定程(chéng)度成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份(dù)上助力(lì)啤(pí)酒行业“淡季不淡(dàn)”，盛夏(xià)旺季更是值(zhí)得投(tóu)资者期待。

　　从一(yī)季度业绩来看，燕京啤酒以(yǐ)近74倍的同比增速“一骑绝尘(chén)”，青(qīng)岛啤酒、重庆啤酒、珠江(jiāng)啤酒(jiǔ)的同(tóng)比增速也(yě)分别达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青岛(dǎo)啤酒单季(jì)成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份度营收突破百亿元。但(dàn)包(bāo)括(kuò)百(bǎi)威亚太(tài)、兰州(zhōu)黄河和(hé)西藏发展在内的外资系啤酒(jiǔ)公司基本面仍然堪忧，业绩下(xià)滑或(huò)亏损，本土与(yǔ)外资两大(dà)阵营的(de)分化明(míng)显。

　　去年消费整体偏低迷(mí)，啤酒(jiǔ)行业则堪(kān)称一抹亮色(sè)。民生证券成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份王(wáng)言海5月8日(rì)发布的研报指出(chū)，2022年啤酒(jiǔ)板块(kuài)营收稳(wěn)增、归(guī)母净利润高(gāo)增；2023年伴随疫情扰动褪去，下(xià)游场景(jǐng)逐步复(fù)苏，叠加成本压力边(biān)际缓(huǎn)解(jiě)，23Q1营收、利(lì)润相比去年同期明显提速。国盛(shèng)证券符蓉预计2023年将(jiāng)是啤(pí)酒龙头弱(ruò)势区域持续扭(niǔ)亏、释放利润的(de)一年。

　　外(wài)资(zī)啤(pí)酒在中国市场颓势明(míng)显 大鱼吃(chī)小鱼后“五强争霸”格局(jú)或成“一超多强”？

　　从二级(jí)市场(chǎng)表现来看，华润啤酒(jiǔ)和青岛啤酒自2020年(nián)阶段低点迄今(jīn)股价累计最大涨幅分别(bié)达159%和(hé)187%，前者目前总市值超1600亿港(gǎng)元，后者总市值超(chāo)1300亿元。燕京啤酒(jiǔ)、重庆啤酒和珠江啤酒股价同期累计最大(dà)涨幅分(fēn)别达154%、335%和135%。值(zhí)得(dé)注意的(de)是，自2021年高点迄今重庆啤酒股价跌近六成，珠江啤酒则跌(diē)超三成(chéng)。

　　上世纪80年代中国实施“啤酒专项(xiàng)工程”后，啤(pí)酒产业兴起(qǐ)，北(běi)京(jīng)的燕(yàn)京、上海的力波(bō)、福建的惠泉、新疆的乌(wū)苏、兰州的黄河(hé)、重庆的(de)山(shān)城、四(sì)川(chuān)的蓝剑(jiàn)、桂林的(de)漓泉、河南的(de)金星、陕(shǎn)西的汉斯等，几乎每座城(chéng)市都拥有自己的(de)啤(pí)酒厂。

　　经过“大鱼(yú)吃小鱼”的阶段后，2016年，中(zhōng)国啤(pí)酒市(shì)场五强(qiáng)争霸，华润(rùn)啤酒(jiǔ)、青岛啤(pí)酒、百威英(yīng)博、嘉士伯(bó)、燕京啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的2021年，行业CR5从(cóng)74.7%提升至92.9%，华鑫证券(quàn)孙山山4月24日(rì)发布的研报罗列五大巨头(tóu)的具体市场份额，华润啤酒、青岛啤酒、百威亚(yà)太（百威英博子(zi)公(gōng)司）、燕京啤酒(jiǔ)、嘉(jiā)士伯市占率分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡头格局(jú)。

　　孙山山指出，我国啤酒(jiǔ)行业CR1市占率属于(yú)中等水平，市(shì)场集(jí)中度(dù)仍有提升空间(jiān)，待CR1市占率提升后(hòu)头部企业将有(yǒu)望进(jìn)一步提升(shēng)盈利水平。分析人士指出，如果“大鱼吃大鱼”的(de)市场趋(qū)势不(bù)变(biàn)，经(jīng)过一(yī)段时间(jiān)的此消彼(bǐ)长，持(chí)续多年的“五强(qiáng)争(zhēng)霸”格局，将演变为“一(yī)超多强”：华润(rùn)啤酒把青岛啤酒(jiǔ)和(hé)百威英博甩开(kāi)，燕(yàn)京(jīng)啤酒追(zhuī)上(shàng)来，形成(chéng)1+3的主(zhǔ)流啤酒阵营。

　　值得注意的是，这几年，外资啤酒在(zài)中国市场颓势明显，百威(wēi)英博(bó)销量下(xià)滑(huá)，一手扶持的嫡系珠江啤酒2022年净(jìng)利(lì)同比下降2.11%；嘉士伯(bó)预(yù)测2023年的营业利润增长(zhǎng)将(jiāng)低于(yú)去年(nián)的水平，研报指(zhǐ)出(chū)重庆啤酒为(wèi)嘉(jiā)士(shì)伯在华运(yùn)营啤酒(jiǔ)资产唯一平(píng)台，并将乌(wū)苏啤酒、1664，以及嘉(jiā)士伯(bó)啤酒(jiǔ)在(zài)中国多个(gè)地区的(de)销售权划归重庆啤酒。

　　主流厂商纷(fēn)纷提价(jià) 占(zhàn)据高端如同坐拥(yōng)印钞机？

　　分析人士指出，这几年啤(pí)酒行业(yè)的业(yè)绩(jì)增长，多亏了高端化。此前多年，高端(duān)啤(pí)酒市场主要由外资啤(pí)酒百威英博、嘉(jiā)士伯、喜力等品(pǐn)牌牢牢掌控。近年来，本土啤酒开始发力。以销量最大的华润雪花(huā)啤酒为(wèi)例，早(zǎo)年畅销大江南北的大(dà)绿棒(bàng)子，现在(zài)已经很(hěn)难见到了，各种纯生、原浆、精(jīng)酿、鲜啤大行其道。

　　孙山山指出，啤(pí)酒(jiǔ)行业处于产(chǎn)业链中游，对上游成本敏感，大(dà)麦、玻璃(lí)、易(yì)拉罐、瓦楞纸(zhǐ)为影(yǐng)响啤酒成本主要(yào)材料(liào)；下游终端议价能力较(jiào)强，进入(rù)存量竞(jìng)争时代(dài)后，企业为向高(gāo)端(duān)化转型已多次实施提价举(jǔ)措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消费场景恢复将加速各啤(pí)酒龙(lóng)头产品结(jié)构优(yōu)化、加速高端化进程(chéng)，2023年吨价(jià)提升幅度(dù)或(huò)不(bù)弱于成本催生普遍提(tí)价的(de)2022年。

　　整(zhěng)体(tǐ)性的提价，近几年时有发生。啤酒提(tí)价涨幅、频次、企业(yè)参(cān)与数量高(gāo)增，提价区域由部分到全国。仅在2022年，华润啤(pí)酒、青岛啤(pí)酒、嘉(jiā)士伯等主流厂商纷纷提价，中高低档均有所(suǒ)涉及(jí)。勇闯(chuǎng)天涯出厂价提升0.5元左右，崂山啤酒零售价从3-4元(yuán)提(tí)升至5-6元(yuán)，乐堡、重(zhòng)啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中国啤(pí)酒(jiǔ)市场的产品价格稳定在3-5元区间，如今，已经整体进入了(le)6-8元价格带(dài)。甚(shèn)至，巨头们纷纷推出千元啤酒，华润啤酒(jiǔ)的“醴”，青岛(dǎo)啤酒的(de)“一(yī)世传奇”，百威啤酒的“大师传奇”，都是为了继续突破价格天花(huā)板(bǎn)。

　　▌青岛啤(pí)酒：中档高端齐发(fā)力 高端化(huà)势能锐不(bù)可挡

　　华鑫证券指出，在百元级产品上，青岛(dǎo)啤酒率(lǜ)先在2020年率先推出“百(bǎi)年(nián)之旅(lǚ)”，售价(jià)388元(yuán)，并在(zài)2022年推出价(jià)值1399元的“一世传奇”；超高端产品(pǐn)方面，青岛啤(pí)酒(jiǔ)布局(jú)丰富(fù)，产品价位最高，均价约(yuē)29元(yuán)/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日发布的研报(bào)指出，青岛啤酒(jiǔ)中档高(gāo)端(duān)齐发力，高端化势能锐不可当。产品端方面，公司(sī)在坚持(chí)纯生系(xì)及经典系“1+1”品牌战略基础上，进一步(bù)提升中档崂山(shān)品牌占比，并借助桶啤、白啤等高端产品放量(liàng)，带(dài)动整体产品结构持续升(shēng)级。随着23年现饮场(chǎng)景全面复苏叠加去(qù)年Q2以来低基数效应，预(yù)计公司(sī)全年业绩将维持高增(zēng)。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎添(tiān)翼(yì) 但(dàn)目(mù)前主要(yào)销量来自中低端产(chǎn)品

　　2019年，华润啤酒收购喜力中(zhōng)国(guó)正式完(wán)成交割。1863年创立(lì)于荷兰的喜力(lì)，旗(qí)下拥有上百家酒厂，连续多年(nián)跻(jī)身世(shì)界(jiè)500强榜单。而收购方(fāng)华润啤酒，满打满算也才(cái)30岁，借此拓展高(gāo)端市场(chǎng)。华(huá)鑫证券指出，华润啤(pí)酒高(gāo)端及超(chāo)高(gāo)端产品仅占(zhàn)其(qí)收入占比(bǐ)17%，而经济(jì)型（5元以下）产品收入占比达47%，表明目前市(shì)场更加认可、熟悉其经(jīng)济型产品如勇闯天涯等，但对(duì)其高端产品认知度或接受度相对偏(piān)低。公(gōng)司提(tí)价(jià)空间较大(dà)，高(gāo)端化(huà)完成后(hòu)利润可期。

　　▌燕京(jīng)啤酒：“二次创业”新(xīn)篇章 借助U8势能持续开(kāi)拓市(shì)场

　　作为(wèi)曾经(jīng)国产啤(pí)酒行业(yè)的老(lǎo)大(dà)哥，燕京(jīng)啤酒近(jìn)几年(nián)风光不在。不仅销售范围收(shōu)缩不少，被雪花和青岛啤酒(jiǔ)甩开不说，2020年(nián)的营(yíng)业额甚至(zhì)被重庆(qìng)啤酒反超。但燕(yàn)京啤酒去(qù)年业绩(jì)爆(bào)发，营业收(shōu)入增长10.38%至132.02亿元(yuán)，归(guī)母净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季度延续(xù)高增，净(jìng)利同比增长近74倍。

　　分析(xī)人士认(rèn)为，燕京啤酒(jiǔ)突破增长瓶颈的秘(mì)诀(jué)，是高(gāo)端(duān)新品(pǐn)燕京U8的成功营销，以(yǐ)及旗下燕京酒號(hào)社区小酒(jiǔ)馆这(zhè)种新(xīn)零售(shòu)业态的落地生根。中邮证券分析师(shī)蔡雪昱4月21日研报(bào)指出，渠(qú)道(dào)反馈，U8一(yī)季度销量(liàng)同增约50%，公司借(jiè)助(zhù)U8势能持续(xù)开拓市(shì)场，推动(dòng)整体销(xiāo)量(liàng)同增(zēng)13%至96.31万千(qiān)升，同时(shí)带动公司吨价同增0.8%至3661.3元(yuán)/千升。国君食品点评(píng)称，改革红利释(shì)放正处(chù)起步阶段，旺季动销加速、成(chéng)本优(yōu)化之下，公司业绩弹性将(jiāng)进一步加速。

　　此(cǐ)外，分析人士(shì)指(zhǐ)出(chū)，精(jīng)酿啤酒目前属于蓝海市场，拥(yōng)有巨大发展(zhǎn)潜力及空间，且目前(qián)行业(yè)格(gé)局未定，企业拥有弯道超车机(jī)会；基(jī)于精酿啤酒(jiǔ)多元风味发展(zhǎn)趋势，产品风味(wèi)及应(yīng)用场景布(bù)局多(duō)元化企业，将更加能够顺应精(jīng)酿市场发展趋势，拥(yōng)有长期可持(chí)续(xù)发展潜力，并有望成(chéng)为行业(yè)新引领者(zhě)。

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