4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外(wài)棉花价差不(bù)断(duàn)收缩(suō)，最终至4月底5月初结(jié)束了(le)内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一直维持倒(dào)挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强(qiáng)的原因(yīn)在于国(guó)内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内(nèi)需(xū)求(qiú)持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天(tiān)气(qì)不利(lì)棉花播种和出苗(miáo)，减产预(yù)期推动国(guó)内棉价不(bù)断走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析(xī)师(shī)高飞(fēi)堂告(gào)诉(sù)记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大(dà)多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时(shí)间达(dá)到10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花(huā)现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程(chéng)度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价(jià)的(de)上涨也并(bìng)未(wèi)有(yǒu)效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利(lì)多(duō)的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了市(shì)场对于新年度产量大降(jiàng)的担(dān)忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗(miáo河北保定技校排名，保定技校前十名)生长产生不利影响，再度(dù)引发了市场对于天气的(de)关(guān)注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下(xià)降，根据(jù)我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其(qí)是(shì)北疆因积(jī)温不足(zú)，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年(nián)度(dù)棉苗(miáo)生(shēng)长进度较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减(j河北保定技校排名，保定技校前十名iǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业(yè)人士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应端方(fāng)面，在(zài)意向种植面积下降和播种期低温天气的(de)双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大(dà)增加。需求(qiú)端，目(mù)前(qián)下游纺织(zhī)企业的(de)开机(jī)率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下(xià)游需(xū)求存(cún)在(zài)走弱(ruò)的预期，短期对国内棉(mián)价形成一(yī)定的压(yā)力(lì)。但(dàn)中长(zhǎng)期内(nèi)需持续复苏(sū)的逻辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复(fù)苏的(de)主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服(fú)装的(de)消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地(dì)区棉花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的美(měi)棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使市场担(dān)忧国外棉花市(shì)场(chǎng)阶段性需求下(xià)滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心(xīn)上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气(qì)对(duì)棉(mián)花(huā)正常出苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意(yì)愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景(jǐng)下(xià)，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内(nèi)外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日(rì)，国(guó)内(nèi)外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实(shí)质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍(réng)有待(dài)观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设(shè)备，对(duì)于(yú)产能(néng)持(chí)续扩张的轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期(qī)棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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