自2022年底以来(lái)，A股(gǔ)市场一改颓势，展现出积极回暖的画风，半导体、AI、中特估等主题层(céng)出(chū)不穷，基(jī)金经理也随之调仓换股，成为(wèi)市场关注(zhù)焦点。而公募(mù)基金2023年(nián)一季报的披露(lù)，将明星基金经(jīng)理们近期投(tóu)资动向逐一曝(pù)光(guāng)。

　　4月21日(rì)，易方达(dá)、广发、富国、景顺长城等基金披露旗下基金的2023年一(yī)季报，张坤(kūn)、刘格菘(sōng)、陈(chén)皓、朱少醒、刘彦春(chūn)等(děng)一季(jì)度投资情况出炉(lú)。

　　仓(cāng)位(wèi)往往代表了(le)基金经理对后市的基(jī)本(běn)看法。多(duō)数(shù)明星(xīng)基金(jīn)经理在一季度仍保持90％以上的高仓位运(yùn)作，仍坚持了自己(jǐ)的投资风格和思路。

　　不少(shǎo)人士(shì)看好后(hòu)市，如刘彦春(chūn)表示对全年股票(piào)市场有信心(xīn)，未来(lái)将继续保持(chí)较高仓(cāng)位运作，更(gèng)多在顺周期行业中寻找投资机会。刘格(gé)菘也对市场2023年二季(jì)度的表现(xiàn)持乐(lè)观的态度，随着公司季(jì)度业绩逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也(yě)会逐渐从逻辑(jí)演绎(yì)展望转向扎实基本面验证，预计更注重基本面(miàn)和估(gū)值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓(hào)在(zài)一季报也用相(xiāng)当大的(de)篇幅谈(tán)了(le)他对一(yī)季度热门(mén)的AI板块的看法。他认可AI（人工(gōng)智能）很可能(néng)是一次全新的技术(shù)革命，但(dàn)直言客(kè)观上(shàng)当(dāng)下的研究认知还不(bù)具备对相关标(biāo)的的定价(jià)能力，尤其当这些个股快(kuài)速上(shàng)涨后，选(xuǎn)择(zé)暂(zàn)时(shí)“以静制动”，等待(dài)胜率和(hé)赔率更(gèng)高的投资时机(jī)出现(xiàn)。

　　张坤继续维持高仓(cāng)位运作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤(kūn)是最受基民关注的基金(jīn)经理，他(tā)是国内首位千亿级主动(dòng)权益(yì)基金经理(lǐ)，手握巨资(zī)让(ràng)他分(fēn)量十足(zú)。

　　从(cóng)基金君(jūn)整理表(biǎo)格来(lái)看，相较去(qù)年底(dǐ)，张坤所管理的4只基金在今年一季度(dù)仓(cāng)位基本都维持高(gāo)仓位(wèi)运作，多只基(jī)金一(yī)季度末仓位均(jūn)处(chù)于94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张坤管理(lǐ)的四只基金中规模最大的一只——易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)，由去年末的股票市值占基金净值(zhí)比(bǐ)例(lì)的94.7％微调(diào)至一季度末的94.26％。张(zhāng)坤在季报(bào)中也写道，易(yì)方达蓝(lán)筹精选基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整。

　　同(tóng)样，张(zhāng)坤管(guǎn)理的(de)易方(fāng)达优质精选、易方达亚洲精选在一季度末的仓位在94％以上。不(bù)过，易(yì)方(fāng)达优质(zhì)企(qǐ)业三年持(chí)有(yǒu)一季(jì)度(dù)仓(cāng)位为92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一直保持了一定水平(píng)的港股仓(cāng)位，一季度末所管理的4只基金(jīn)基本维持和(hé)去年底的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对(duì)来说(shuō)，调(diào)整幅度较大的(de)是易方(fāng)达亚洲精(jīng)选，一(yī)季度末该基金持有港股和美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配(pèi)置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调(diào)整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也写(xiě)道，在一季度股票(piào)仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了(le)科(kē)技等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，另外(wài)，在区域分布上配(pèi)置的更加均衡。个股(gǔ)方面，仍然持有(yǒu)商业模式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。

　　一(yī)季度(dù)增配(pèi)消费、降低金融

　　加(jiā)仓贵州茅台减(jiǎn)持腾讯控股

　　张坤在(zài)投资上颇(pǒ)有定力，经常在季(jì)报中谈及，投资(zī)者需要(yào)时(shí)刻保持一种(zhǒng)克(kè)制而理性(xìng)的(de)心理状态，不需(xū)要大量的行动，而是极大的耐(nài)心，坚持投(tóu)资原(yuán)则，等到机(jī)会时(shí)全力出击。他一直保持着偏低换手(shǒu)率(lǜ)，一(yī)季报(bào)的(de)重(zhòng)仓(cāng)股也(yě)基本保持稳定，只是在结构上进行调整。

抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思　　从(cóng)易方达蓝筹精选(xuǎn)一(yī)季度末持仓上看(kàn)，前十大(dà)重仓(cāng)股变(biàn)化(huà)不大，贵州茅台再次(cì)成(chéng)为该基(jī)金的第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股，泸州老窖(jiào)、腾(téng)讯(xùn)控股成为其第(dì)二(èr)、第三大重仓(cāng)股，而在(zài)去年末，该基金前三大重仓(cāng)股依次是腾讯控股(gǔ)、五粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤也在季报(bào)中写道，一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的(de)配(pèi)置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市(shì)场的大反弹，张坤明显进行了调整，减持(chí)了跟腾讯(xùn)控股和(hé)香港交易所，而增加(jiā)了美团-W、中国海洋(yáng)石油。其中，相较(jiào)去年底(dǐ)，中国海洋石油新进前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)列，而药明生(shēng)物退(tuì)出前十大(dà)重仓股之列(liè)。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹精选和易方达优质企(qǐ)业三(sān)年持有的头号重仓股(gǔ)为(wèi)贵州茅台(tái)，但(dàn)是易(yì)方(fāng)达(dá)亚(yà)洲精选和易方达优质精选的头号重(zhòng)仓股仍为腾讯控股。去(qù)年底(dǐ)这四只基金的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽(suī)然一(yī)季度末腾讯控股仍是易方达优质精选(xuǎn)的第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股，但相(xiāng)较去年(nián)底已经进行了减持，同样减持的(de)还有港交所，这只(zhǐ)个(gè)股已经推出(chū)了前(qián)十(shí)大重仓股之列。而(ér)美团新进其前十大重仓(cāng)股之列。

　　一季(jì)度规模小幅(fú)提升

　　总规模逼近(jìn)900亿(yì)

　　张(zhāng)坤曾是行业内(nèi)首位主动权益(yì)基(jī)金管理(lǐ)规模超(chāo)过(guò)千亿(yì)的基金(jīn)经(jīng)理，但近两年A股市场震荡，所管理规模所(suǒ)缩水。一(yī)季度末他所管(guǎn)理(lǐ)规模基(jī)本和去年底(dǐ)持平，整体规模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年一季(jì)度末，易方达张坤管理的(de)4只基金合计总规(guī)模达到(dào)889.42亿元，相比三(sān)季度末(mò)减(jiǎn)少了4.92亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，一(yī)季(jì)度末(mò)，易方达蓝筹精选、易方(fāng)达优质(zhì)精选、易方(fāng)达(dá)优(yōu)势企(qǐ)业三年、易方达亚洲精选股(gǔ)票(piào)的规模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹(chóu)精选在今年(nián)一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金(jīn)行业“巨无(wú)霸”的主动权益基金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡(pō)”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很(hěn)重要的

　　张坤每次在季报中都会清(qīng)晰写道自己的投资思路，这一(yī)次(cì)也不例外，值得投(tóu)资(zī)者看一看(kàn)。

　　张坤在季报中写到，基(jī)本(běn)面价(jià)值投资很(hěn)吸引人的一(yī)点是，投资(zī)者可以用很长(zhǎng)一段时间来充(chōng)分观察公司的(de)发展，等到它们用事(shì)实(shí)证明自己(jǐ)的成(chéng)功和巨大的成长潜力之后(hòu)，再买入也不迟(chí)。

　　基本面价值(zhí)投(tóu)资的优(yōu)势(shì)之一在(zài)于可积累(lèi)性。具体来说(shuō)，积累体现在对基本面分析方法的(de)理解(jiě)和对具体行业(yè)和企业的洞察，所有这些(xiē)都使投资者(zhě)未来更可能做出对具体(tǐ)投资标(biāo)的内在价值(zhí)的准确判断。

　　如果(guǒ)只(zhǐ)是针对某(mǒu)一次投资，积累(lèi)的重要(yào)性(xìng)可能(néng)并不(bù)显著。但如(rú)果将投资贯(guàn)穿一(yī)生(shēng)，并将(jiāng)长期复(fù)合回(huí)报作为(wèi)终(zhōng)级目标，可(kě)积累性(xìng)就是(shì)这一目标的(de)最重(zhòng)要保(bǎo)障，选择一条可积累的 “很长的(de)坡”并在(zài)坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很重要(yào)的(de)。我们(men)会(huì)参考全(quán)球产业升(shēng)级的经验，持续(xù)做(zuò)深(shēn)入的研究积(jī)累，争取构建一个全面(miàn)而尽量(liàng)准(zhǔn)确的(de)坐标系，希望能正确评估企业(yè)的(de)竞(jìng)争力并跨行业选(xuǎn)出好的公司。识别出好公司是(shì)如此重(zhòng)要，因为(wèi)好公司(sī)不是好股票的(de)唯(wéi)一情形就是(shì)估值过高，在其他情形下，好公司(sī)都会(huì)给投资者带来(lái)长期可观(guān)的回报。

　　研究方面，阅(yuè)读企业的定(dìng)期报告并对(duì)财务数据进行系统整(zhěng)理和分(fēn)析，是(shì)理解企业基本面的(de)核心手(shǒu)段之一。在定期报告中(zhōng)，企(qǐ)业的所有经营活动都会反映在财务数据中，定量的数据可以用(yòng)来检(jiǎn)验并修正调研中对企(qǐ)业形成的定性感知。如(rú)果能对(duì)一家公司过去和当前(qián)的财务(wù)状况了如指掌，就(jiù)更有可能正(zhèng)确评判这家公司的未来(lái)价值(zhí)。罗(luó)杰(jié)斯曾说(shuō)过，你要(yào)阅读一(yī)切。如(rú)果你对一家公司(sī)感兴趣(qù)，那就看看它的年报，你就会超过华尔街(jiē)98％的人。如果你阅读(dú)了年报中的附注，你就会超过(guò)华(huá)尔街的所有人。

　　几(jǐ)乎任何成功的公司都(dōu)经历过(guò)短期的经营业绩和股价的震荡，经历过(guò)市场先生(shēng)态度的冷暖，但它们成功的模(mó)式往(wǎng)往没(méi)有变化，通(tōng)过(guò)深入的研究并抓住这些关键的因素(sù)，是能够一路坚持下来的重要因(yīn)素，也(yě)通常(cháng)意味着长期可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车

　　曾经作为一(yī)人包(bāo)揽前三的基金经理刘格菘，其一(yī)举一动(dòng)颇受关注。

　　以刘格菘管理(lǐ)的广(guǎng)发双擎升级(jí)为例，一季(jì)度(dù)末(mò)该基金保持较高仓位(wèi)运(yùn)作，该基(jī)金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但(dàn)基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘在一(yī)季度持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大幅度(dù)调整。数据(jù)显示，广发双擎升(shēng)级(jí)一(yī)季度末前(qián)五大重仓(cāng)股分别为(wèi)晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能(néng)、圣邦股份，这些重仓股均(jūn)出现在(zài)该(gāi)基金(jīn)去年四季度末(mò)的前十(shí)大(dà)重仓股之列。

　　刘(liú)格菘在季(jì)报中写道，2023年一季度，表现(xiàn)较好的(de)行业为新(xīn)科技技术演绎(yì)预(yù)测中的相关行业，例如计算机(jī)、传(chuán)媒、通信。以(yǐ)光伏、新能源、汽车等(děng)为代表的高端制造业资(zī)产(chǎn)经历(lì)了下跌。在(zài)海外金(jīn)融风险担忧、经(jīng)济(jì)衰退的初始预(yù)期、国(guó)际(jì)关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的(de)较热(rè)烈的(de)应用展望，资(zī)金分流可能是高(gāo)端制造(zào)业相(xiāng)对(duì)表(biǎo)现不理想的原因之一。

　　广(guǎng)发双擎(qíng)升级(jí)基金的(de)持(chí)仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立全(quán)球比较优势的高端制(zhì)造(zào)产业链布局。从重仓持股来看，该基(jī)金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格(gé)菘一季度的重仓股变化不大(dà)，仅晶科能源新(xīn)进(jìn)前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，而比亚(yà)迪退(tuì)出了前十大(dà)重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市(shì)场2023年二季度的表现持乐观的态度(dù)，随(suí)着公司季度业(yè)绩逐(zhú)渐披露，市场权(quán)重倾向也(yě)会(huì)逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向(xiàng)扎实基本面验证，预计更(gèng)注重基本面和估(gū)值的匹配度(dù)。对(duì)本基金重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持(chí)相(xiāng)对(duì)乐(lè)观(guān)，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知和体现。

　　就A股市(shì)场一季度的阶段特点来说，当(dāng)前市场的参(cān)与资金方呈现复杂(zá)多样(yàng)的(de)趋(qū)势，收益预期的时间(jiān)维度预(yù)期也呈现分化，因(yīn)此短期内市场在主题逻辑的演(yǎn)绎幅(fú)度、转(zhuǎn)换速度都会(huì)可预见地加大。这对于投资人而言，在新信(xìn)息的处理上提高(gāo)了难度，短期内基本面(miàn)估值匹配的压力(lì)也会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投(tóu)资和人生一(yī)样，

　　一生最重(zhòng)要的选择也(yě)就是三、五次

　　作为市场上较为知名(míng)的均衡(héng)性投资选手抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思，陈皓一(yī)季度(dù)如何调整投资(zī)组合(hé)，如何展(zhǎn)望未来市(shì)场投(tóu)资机会，也非常(cháng)受到(dào)市场关(guān)注。

　　陈皓(hào)在其(qí)管理的易方达新经济基金(jīn)中回顾一(yī)季度市场行情时表(biǎo)示(shì)，一季度(dù)中(zhōng)国经济(jì)整体温和复苏，由(yóu)于刚(gāng)刚经历疫情，居民消费(fèi)和企(qǐ)业投资(zī)的信心(xīn)恢(huī)复会有(yǒu)一个过(guò)程，因此短期(qī)持续加杠杆的动力不强，复苏力度相比市(shì)场乐观预期仍有一定(dìng)差距。海外则维持滞涨格(gé)局，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美 金融风波暂时(shí)平息，但(dàn)也让投资者担心这是否只是(shì)当下(xià)复杂环境下各种危(wēi)机的冰山一(yī)角。尤其(qí)4月(yuè)初欧佩克+的减产行为进一步增强了未来通胀的韧性(xìng)，也让美联储在货(huò)币政策调整(zhěng)决策时愈加进退两难。

　　亮点不(bù)多的经济基本面遇(yù)到无处安(ān)放(fàng)的流动性，“AIGC（人(rén)工智(zhì)能自动内容生成）”和部分国企相关板块(kuài)获得(dé)了边际资金的巨量涌入(rù)，机(jī)构短时间剧烈、集中的调仓行为(wèi)，则(zé)进(jìn)一(yī)步加剧(jù)了市场结构的分化。受益两大主题(tí)的TMT和(hé)建筑、石(shí)油石化等板块(kuài)表现(xiàn)突出，而新(xīn)能源、金融地(dì)产(chǎn)等行业(yè)则录得负(fù)收(shōu)益。

　　谈及一季度投资(zī)操作时，陈皓称，由于尚(shàng)未发掘(jué)到基本面(miàn)驱动的投资主线，本基(jī)金一季度操作不多(duō)，主(zhǔ)要包括行(xíng)业上用医药替代了部分白酒仓(cāng)位，个股上则逆(nì)向增(zēng)持了一些(xiē)由于短期基本面一般或(huò)者机构调(diào)仓导致股价(jià)下(xià)跌，但(dàn)长期(qī)市值空间较大(dà)的中小盘个股。

　　从前十大重(zhòng)仓股变化上看(kàn)，此前连(lián)续3个(gè)季度位列前五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之一的五粮(liáng)液，在今年一季度退出(chū)该基金(jīn)前十(shí)大重仓股，宝信软件取代五(wǔ)粮液，新进(jìn)前五大重仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯一一只仍保留在前十大重仓股(gǔ)的贵州茅台也遭到陈皓减持，对比(bǐ)上一个季度，陈(chén)皓(hào)在一季度减持了6.8万(wàn)股贵州(zhōu)茅台，环比减持幅(fú)度接(jiē)近30％，贵州茅台也(yě)从上一季(jì)度的(de)第二大重仓股(gǔ)退居第四大重仓(cāng)股。

　　其他前十(shí)大重仓(cāng)股中(zhōng)，主要供应北斗关键(jiàn)器件的振芯科(kē)技、氟(fú)化工龙头中的巨化(huà)股份、特钢(gāng)龙头中的抚顺特(tè)钢，三只个股一(yī)季度新进前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　除了(le)五(wǔ)粮液之外，紫光(guāng)国(guó)微、宁德(dé)时代(dài)也退出前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　陈(chén)皓在一季报也用相(xiāng)当大的篇幅谈了他对(duì)一(yī)季(jì)度热门的AI板块的(de)看法(fǎ)。

　　他(tā)称，对(duì)于火热的(de)AI（人工(gōng)智能）主(zhǔ)题我们也进行了(le)积极的研究，方向上非常认同其很可能是(shì)一(yī)次全(quán)新的(de)技术革命，将极大(dà)提升全社会的生产(chǎn)效(xiào)率，但客观上我们当下的(de)研(yán)究(jiū)认(rèn)知还不具(jù)备对(duì)相关标的的(de)定价(jià)能(néng)力(lì)，尤其当(dāng)这些个股快(kuài)速(sù)上涨后，也不太符合我们“以相对合(hé)理的价(jià)格买入预期收益(yì)率更高的资产(chǎn)”这(zhè)一(yī)投资理(lǐ)念，因此(cǐ)会(huì)选择(zé)暂时“以静制动”，继续对产(chǎn)业和公司进行跟踪(zōng)、研究以及再定价(jià)，等(děng)待(dài)胜率和(hé)赔(péi)率更高(gāo)的(de)投资时机出现。

　　陈皓在一(yī)季报中(zhōng)还(hái)分享(xiǎng)了(le)自己最(zuì)新的投(tóu)资感悟，他(tā)表示(shì)，相比资本市场即期涨跌带来的多巴(bā)胺，我们更倾向于通过深(shēn)入(rù)研(yán)究获得超额认知、并最(zuì)终映射到投(tóu)资上(shàng)来获得内(nèi)啡肽。投资和人(rén)生一样，每天(tiān)都可以做选(xuǎn)择，但(dàn)终其一(yī)生最(zuì)重(zhòng)要的(de)其实也就(jiù)是那三、五(wǔ)次，我(wǒ)们平时(shí)的不断学(xué)习、反思、进(jìn)化，努(nǔ)力追(zhuī)寻的正是在每一次关键(jiàn)选(xuǎn)择时将胜率再(zài)提升一点点。

　　展望二季度，陈皓认为(wèi)，“一些积极因素正在酝(yùn)酿或发酵，我(wǒ)们重(zhòng)启(qǐ)了与(yǔ)世界的链接，中国在(zài)中东、南美等新兴(xīng)市场(chǎng)获得了更多实质(zhì)性(xìng)认同(tóng)的(de)声音和举动；国内主要城市的一二手房销售持续(xù)恢(huī)复，部分行业已经进入库存(cún)周期(qī)的(de)尾段，我们可(kě)能真的只需(xū)要一点点信心，就能扭(niǔ)转困局，将经济带入正(zhèng)循环。一如当下的证券市场，我们(men)也(yě)衷心的希望其(qí)能够早日(rì)摆脱存量博(bó)弈的困难模式(shì)，迎来投资(zī)人久违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)：致(zhì)力于在优(yōu)质(zhì)股票里寻找价值(zhí)

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金(jīn)副总经(jīng)理(lǐ)朱(zhū)少醒(xǐng)一季(jì)度持仓基本保持稳定，持仓依旧以(yǐ)消费(fèi)、医疗、银行、券(quàn)商、新能源等板块龙头为主。

　　从(cóng)一季(jì)度前十大(dà)重仓股上(shàng)看，贵州茅台、五粮(liáng)液依旧位(wèi)居富国天惠基(jī)金前三(sān)大重仓股，金域医学(xué)新进前三大重仓股(gǔ)，这也(yě)是(shì)自2021年(nián)以来，金(jīn)域医学(xué)首次进(jìn)入(rù)富(fù)国天惠前十(shí)大重仓股。

　　公开(kāi)资料显示，金域(yù)医(yī)学是(shì)一家以(yǐ)第(dì)三(sān)方医学检验及病理诊(zhěn)断业务为(wèi)核心(xīn)的高科技服务(wù)企业，通(tōng)过不断积累的“大平台、大网络、大服务、大(dà)样本(běn)和大数据”等资(zī)源(yuán)优(yōu)势(shì)，为全国各级医疗机构提供领先的医(yī)学诊(zhěn)断信息整合服务。

　　除(chú)了金域医学之外，基础化工板块中的(de)蓝晓科(kē)技(jì)也(yě)在一(yī)季度(dù)新进(jìn)富国天惠前十(shí)大(dà)重仓股，受益于生命(mìng)科学业务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下(xià)，药明康德、瑞丰新材两只(zhǐ)个股则在一季(jì)度退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报中回(huí)顾，一季度(dù)沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满各种(zhǒng)艰难挑战(zhàn)的2022年后，一季(jì)度实体经(jīng)济进(jìn)入了(le)复(fù)苏的阶段(duàn)。各项宏观经(jīng)济指标(biāo)在3月份有(yǒu)了明显改善。货(huò)币政策保(bǎo)持宽松，前几年实施的一(yī)些收缩性(xìng)行业监管(guǎn)政(zhèng)策(cè)放(fàng)松管制的(de)迹象确认。投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈(chéng)现(xiàn)的复苏力度还不是很强，但我们应该看(kàn)到(dào)是积极的因素正在发挥作用持续的进程中。更要重视(shì)的是(shì)市场的整体(tǐ)估值依(yī)然处(chù)于(yú)长周(zhōu)期中很(hěn)有吸引(yǐn)力的位(wèi)置，当下权益市抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思(shì)场(chǎng)处在较好的风(fēng)险收(shōu)益区间。

　　他表示(shì)，放在更长(zhǎng)的时(shí)间维度，我们相信(xìn)现在所面(miàn)临的重重(zhòng)困难终将找到解决的出(chū)路(lù)。投(tóu)资者(zhě)当(dāng)前选(xuǎn)择承受市场波动对应的预期(qī)回报水(shuǐ)平的是相当合适的。未(wèi)来我们(men)依然(rán)会致力于在优(yōu)质股(gǔ)票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他在多次季报披露(lù)时反(fǎn)复强调，我们并(bìng)不具备精确预测市场短期趋(qū)势的可(kě)靠(kào)能力，而把精力集中在耐心(xīn)收集具有远大(dà)前(qián)景的优(yōu)秀公司(sī)，等(děng)待公司自身创造(zào)价值的(de)实现(xiàn)和市场(chǎng)情绪在未来(lái)某个时(shí)点的周期性回归。个股选择层面，本基金偏好投资(zī)于具有良(liáng)好“企业基因”，公司治(zhì)理结构完善、管理层优秀(xiù)的企业(yè)。我们认为此类(lèi)企(qǐ)业，有更大的概(gài)率能在未来为投(tóu)资者创造价值。分享企(qǐ)业自(zì)身增长带来(lái)的(de)资本市场收益(yì)是成长型基金(jīn)获取(qǔ)回报的最(zuì)佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继续(xù)坚(jiān)守大消费

　　作为业(yè)内知名的主投大消费板(bǎn)块的基金经(jīng)理，手握700多(duō)亿(yì)“重金”的刘彦(yàn)春一(yī)季(jì)度如何调(diào)仓换股，他(tā)又(yòu)是如何(hé)看待(dài)未来市场，也值得(dé)投资者关注。

　　最(zuì)新(xīn)披露(lù)的2023年一季报显(xiǎn)示，刘彦春整(zhěng)体持仓的(de)仓位和(hé)行业板块变化不大。他在景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)鼎(dǐng)益基金季(jì)报(bào)写(xiě)道，一季度(dù)组合仓位和行业配置(zhì)没有大的变化，仍(réng)然坚持自下而上精(jīng)选个(gè)股而非择时的投资风格，保持(chí)合同约定较高仓(cāng)位运作。

　　从景顺长城(chéng)鼎益季报来看，前三大重仓股仍(réng)为白酒龙头股，贵州茅台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液。此外，古井贡酒、山(shān)西汾酒也继续在其前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一(yī)季度环(huán)比？增(zēng)持9.57％。此外(wài)，相比去(qù)年(nián)底(dǐ)持(chí)仓(cāng)，美的集团新(xīn)进前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，而晨光股份退出(chū)前十大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市表示(shì)，刘彦春(chūn)表示(shì)，一(yī)季(jì)度，我国经济温和复苏。海外通胀预期变化对国内资本(běn)市场造成较大扰动。美(měi)国(guó)失业率水平再创(chuàng)新低，意味着(zhe)高利(lì)率环境大概(gài)率持续更长时间。气球事件(jiàn)导致中(zhōng)美关系(xì)再(zài)度紧张。国内强刺激预期落空，叠加海外风险事件，股票市场开始偏(piān)离复苏主线(xiàn)，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复(fù)苏、美国紧缩后(hòu)通胀下(xià)行(xíng)仍将是今年主要宏观背景。经(jīng)济(jì)运(yùn)行正常化需要一个过程(chéng)，特(tè)别是居(jū)民和中(zhōng)小企业，需要时(shí)间修复资产(chǎn)负债表、修复(fù)信心。随着经济(jì)逐步正常化，居民(mín)消(xiāo)费信心(xīn)回升、超额(é)储蓄下降是必然(rán)事件，消费今年(nián)大概率(lǜ)超(chāo)预期回升。就近期公布的社融和地产数(shù)据(jù)分析，二季度A股盈利增速有望进(jìn)入上行周期。

　　海外银行(xíng)暴雷(léi)反映出加息(xī)过快带来的金融风险，本身会加大紧缩(suō)效应，联储紧(jǐn)缩(suō)速度和幅度向下(xià)修正。紧(jǐn)缩带来的金(jīn)融风险更多是(shì)流动性问(wèn)题，底层资产问(wèn)题不大，海外央行(xíng)及时救助可以避免风险蔓(màn)延(yán)。至少现阶(jiē)段(duàn)我们认为出现(xiàn)金融危机的风险不大。欧美等发(fā)达国家通胀和(hé)金(jīn)融风险并存，处理难度较大(dà)，这也(yě)意味着全球(qiú)无风险收(shōu)益率在相对顶部位置，国家之家沟通对(duì)话、加强合作的可(kě)能性也(yě)在加大。

　　全球经济正在重回正轨的路上。除了继续关注整个(gè)经济(jì)体发展状况之外，我们可以将目光更多放在微观企(qǐ)业层面。可以(yǐ)看到很多(duō)公司在过去(qù)几年始终做正确的事，经营效(xiào)率提升，逆境中变得更加优秀、更加强(qiáng)大。不必总是关(guān)注(zhù)宏观数(shù)据，多看看微观企业变化可以让内心更加平(píng)静。我(wǒ)们对全年股票市场有信心，未来将继续(xù)保持合(hé)同约定(dìng)较高(gāo)仓位运(yùn)作，更(gèng)多在顺周(zhōu)期(qī)行业中(zhōng)寻找投资机会。期(qī)待为持有人(rén)创造良(liáng)好收(shōu)益。

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