财联社4月30日讯(xùn)（编(biān)辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久(jiǔ)违的(de)反弹，据上(shàng)海钢联发布数(shù)据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继(jì)上(shàng)周五开(kāi)始止跌企稳四个交易(yì)日后价格连续两日上涨。暖意(yì)也(yě)提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三(sān)表(biǎo)现(xiàn)强(qiáng)势，融捷(jié)股份一度涨停(tíng)，雅化(huà)集团(tuán)和永兴材料最高(gāo)涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和(hé)天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车展有望带动购(gòu)车需求预期的提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树表示，上海(hǎi)车展(zhǎn)将让(ràng)消费(fèi)者感受到汽(qì)车(chē)消费的火热，提升消费(fèi)信心，也提振士(shì)气。国泰君安(ān)表示，此(cǐ)前车企大幅(fú)降价导致消费者对电动车的(de)观望心态(tài)有望逐渐(jiàn)改善，市(shì)场开始(shǐ)预期(qī)5月(yuè)需(xū)求(qiú)回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提(tí)到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价(jià)格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价(jià)策略上(shàng)以企稳为主，不太(tài)可能进(jìn)行降价(jià)。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素(sù)影响。有产业人士分析(xī)称，乐观来看，国内动力(lì)电池厂商清库存工作或(huò)到5月完结，届时电池厂商(shāng)库(kù)存水平有望逐步恢复至(zhì)健康水平，并带动(dòng)上游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的(de)情况看，一(yī)些电池龙头企业5月份的排产预(yù)计将环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于(yú)前期基数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其(qí)中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月26日的业绩(jì)说明会(huì)上表示，5月份开始会全面恢复生产，排(pái)产相比一季度(dù)会有明(míng)显(xiǎn)的提升。由此可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场需(xū)求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶段性反(fǎn)弹(dàn)还是底(dǐ)部反转(zhuǎn)，目前仍难以判(pàn)断。“一(yī)方面需(xū)要观察下游(yóu)库存状况，另(lìng)一(yī)方面还需要(yào)看终端需(xū)求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流(liú)锂盐(yán)厂商内部(bù)人士此前对(duì)财联社记者表示。该人(rén)士表示，电池厂(chǎng)商实鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点际上(shàng)从(cóng)去年四季度开始便(biàn)启(qǐ)动大规模去(qù)库存举措(cuò)，这一举措在一季(jì)度实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月(yuè)中旬以后，相(xiāng)关(guān)电池厂商提到，目前库存已恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，此(cǐ)前暂停的(de)产线也已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电池库存(cún)，有业内人士直言，相关库(kù)存基本出(chū)清，后续将根(gēn)据公司(sī)规划(huà)，逐步进行补(bǔ)货。作(zuò)为锂电产(chǎn)业(yè)的风(fēng)向标，宁德(dé)时代一(yī)季度报告(gào)显示，其(qí)库存金(jīn)额已从年(nián)初(chū)的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代的(de)库存已(yǐ)经退回到2022年第一季度的水平(píng)。材(cái)料价格和库存水(shuǐ)平，两项(xiàng)关(guān)键的(de)指标也构成(chéng)锂电产(chǎn)业(yè)走向的关(guān)键(jiàn)，随价格企稳以(yǐ)及库(kù)存水平恢复(fù)健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格(gé)走向(xiàng) 最乐观者预判(pàn)涨回25万(wàn)元/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全(quán)年看(kàn)跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也引起了(le)市场热议(yì)。就在(zài)26日召开的中国(guó)汽车动力电池(chí)产业创新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车(chē)工(gōng)业协会(huì)常务副会长(zhǎng)付炳(bǐng)锋指(zhǐ)出(chū)，国内动力(lì)电池行(xíng)业仍然存(cún)在一些问题，包括电(diàn)池产业(yè)链分工，价(jià)值(zhí)链(liàn)分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看来，原材(cái)料适(shì)当涨价是正(zhèng)常(cháng)现象，行业要以之前大(dà)幅涨价为教(jiào)训，保证价值链的合理分配(pèi)，避(bì)免大起大落。

　　据财联(lián)社不完全梳(shū)理，这些业内(nèi)人士(shì)和分析师近期(qī)对锂盐价格未来走(zǒu)势进(jìn)行预判并阐(chǎn)述(shù)具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信(xìn)号，一系列的数据验证锂电产业(yè)拐点或(huò)已经到来。分析人士指出(chū)，此前锂电(diàn)产业进(jìn)入调整(zhěng)阵痛期，主(zhǔ)要(yào)在于下游车市短期需求下滑(huá)，叠加中(zhōng)游扩产迅速从而在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进而导(dǎo)致，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续下跌，中游(yóu)电池(chí)厂商集(jí)体进入清(qīng)库存阶段。从上游(yóu)材料价格变化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值得注(zhù)意(yì)的是，在锂(lǐ)电(diàn)产业链，包括六氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石(shí)墨、极片粉等系列材(cái)料价(jià)格也出现企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的另(lìng)一关键指标，中游电池厂(chǎng)商(shāng)的库存也(yě)已(yǐ)经逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前中(zhōng)游电池厂商库存水位回退，此(cǐ)前(qián)部(bù)分(fēn)电池厂商暂停(tíng)的(de)生产(chǎn)线已经重启生产。在采购方(fāng)面，电池厂商和下游(yóu)车企(qǐ)已陆(lù)续重(zhòng)启订单(dān)，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场表现上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主(zhǔ)要来自(zì)车市的需(xū)求腰(yāo)斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源汽车销量数(shù)据来看(kàn)，其月(yuè)销量逐步(bù)攀升并且回暖速度超过(guò)往年。随着(zhe)二三(sān)季度到(dào)来(lái)，车(chē)市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也(yě)将(jiāng)进一步带动锂电产业中上游的(de)订单需求。加(jiā)上5月份(fèn)临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有(yǒu)望迎来(lái)需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度(dù)不可能太大(dà)，最多(duō)在10％左右。业内人士表示(shì)，因为经历(lì)本轮(lún)碳酸锂价格(gé)的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给(gěi)情况(kuàng)更(gèng)加清晰，市场(chǎng)预(yù)期回(huí)调下(xià)，电(diàn)池(chí)厂商在价(jià)格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化(huà)带来(lái)的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上(shàng)游(yóu)锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回收(shōu)端，邦(bāng)普、格林美、天奇股(gǔ)份、华(huá)友钴业等企(qǐ)业持续推进(jìn)电池(chí)回(huí)收布局，来自终端(duān)材料(liào)回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年(nián)国内回收的废旧(jiù)电池的总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池(chí)厂商都(dōu)已完善在锂(lǐ)矿端的(de)布局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目(mù)均进展顺(shùn)利，将(jiāng)进一步(bù)释放碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的产业调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为平(píng)滑(huá)。从原材料到电池，再(zài)到下游车企(qǐ)，产(chǎn)业链各个环节的(de)价格以及供需变(biàn)化也将变得更(gèng)加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当前(qián)上(shàng)游(yóu)库存(cún)水平依旧(jiù)处于(yú)高位(wèi)，虽然(rán)需求(qiú)端稍有(yǒu)好转，但是并不足以带动(dòng)价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一个(gè)下游获利(lì)、上游承压的简(jiǎn)单故事(shì)

　　过去一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)，碳酸锂和电池材料的价格(gé)下(xià)跌过快，但这并不为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价格(gé)跌去近7成，最直接(jiē)受到冲击的(de)当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根据藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四(sì)季度销量2006吨(dūn)，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上游锂矿企业不断压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业(yè)已经出现主动减产(chǎn)鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂(lǐ)的(de)锂盐企业则(zé)命运分(fēn)化(huà)，大公(gōng)司如(rú)天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格(gé)下降周期中获得更(gèng)多市(shì)场份额，行业将变得更集(jí)中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降(jiàng)中发生过的事。而同环节的大(dà)量中小企业，尤其是最近两年(nián)追(zhuī)高入局的新(xīn)公司(sī)，则面临停(tíng)产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价格(gé)下降长期(qī)利(lì)好中国最(zuì)大的两(liǎng)个锂盐(yán)供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大(dà)的新能源车企比亚(yà)迪(dí)还多，其中天齐锂业净利润(rùn)增长超过10倍(bèi)。足够厚(hòu)的血，使他们更能承(chéng)受价(jià)格下(xià)跌(diē)和可能的未来(lái)亏(kuī)损。这(zhè)两家公司也(yě)有行业里最(zuì)优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本普遍在(zài)3万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几乎是全球(qiú)最(zuì)低水平(píng)。

　　但(dàn)这并不意味着，这两(liǎng)家公司能(néng)以(yǐ)低于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海外矿产的分销(xiāo)权或开采权，交易价格(gé)也需要(yào)通过长(zhǎng)协(xié)确定，按市价定期调(diào)整。但能获得上游更低成(chéng)本(běn)的资源(yuán)，让这两(liǎng)家大企(qǐ)业更能(néng)容(róng)忍低价，并能在上游(yóu)因(yīn)降价减产时(shí)保(bǎo)持产能供应。

　　锂价(jià)超(chāo)预(yù)期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价(jià)下降带来(lái)的连锁反应，并不(bù)是一个下游获(huò)利，上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下(xià)游，宁德时代理论上(shàng)会受(shòu)益，但锂价的超预期(qī)下(xià)跌(diē)，使宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋(lē)，它本想用20万(wàn)元/吨的碳(tàn)酸锂价格(gé)绑定一些(xiē)车企(qǐ)的三年长单。另一层(céng)影响是(shì)，宁(níng)德时代今年5月计(jì)划(huà)投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采(cǎi)就(jiù)亏损。

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