在华尔街(jiē)经济学家和央行官(guān)员争(zhēng)论美国经(jīng)济是否以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大(dà)型基(jī)金经理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了(le)解(jiě)到，越来越多的专业选股(gǔ)人士将资金从银行等对(duì)经(jīng)济敏感(gǎn)的(de)股票中撤出(chū)，转而(ér)投资公用事业和基本消费品等在经济低(dī)迷时(shí)期被视为(wèi)具(jù)有弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示，同时(shí)做多和做(zuò)空的对冲(chōng)基金已将(jiāng)其周期性股(gǔ)票与防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平(píng)。对(duì)于只做(zuò)多(duō)的基金经理来(lái)说，他们对周(zhōu)期性公司(这(zhè)些(xiē)公司的命运(yùn)取(qǔ)决于商(shāng)业(yè)周期的起(qǐ)伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都突(tū)显(xiǎn)了主动投资(zī)领域的悲观情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽管美股从(cóng)去年10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增加(jiā)了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利御(yù)股的(de)比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对(duì)防御(yù)股的(de)偏好与去年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓(màn)延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表(biǎo)明，人们相(xiāng)信美(měi)联储有能力(lì家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利)通过积(jī)极的(de)抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据进一步(bù)证明，专业人士(shì)持续看空股市。在美国银行4月份对(duì)基金经理的最新调查中(zhōng)，现金持(chí)有(yǒu)量(liàng)保持在较(jiào)高水平(píng)，相对(duì)于股票(piào)，债券比2009年(nián)以来的任(rèn)何时候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者(zhě)的(de)谨慎态度与基(jī)于图表信号配置资(zī)产的计算机驱动策略(lüè)形成了(le)鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上(shàng)涨和市场波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目(mù)标基金等系统性资金管理公司(sī)近(jìn)几个(gè)月(yuè)增(zēng)加了股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行的投资者(zhě)仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量(liàng)化基(jī)金继续抢购(gòu)股票(piào)，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于(yú)那(nà)些对价格不敏感(gǎn)的量(liàng)化投资者(zhě)，他们(men)别(bié)无选择，只能在股价上(shàng)涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续数月的股市反(fǎn)弹(dàn)是不可持续的。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数几次突(tū)破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能(néng)会(huì)限制量化基(jī)金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛(pāo)售(shòu)可能会促使量化基金改变(biàn)路线，并退(tuì)出股市。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济数据和企业财(cái)报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报(bào)季的业绩(jì)超(chāo)出预(yù)期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测今年晚些时候(hòu)会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国(guó)银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做(zuò)准备而采取防御(yù)措施，最终可(kě)能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性(xìng)的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月(yuè)内表(biǎo)现优异。直到真正的经济(jì)衰退到(dào)来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常会在下(xià)行周期(qī)结束前逆(nì)转。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美国经济衰退将从第(dì)三季度(dù)开始(shǐ)。

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