AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸(xī)引(yǐn)人全市场的(de)目光。

　　随(suí)之(zhī)而来的是，不仅(jǐn)不(bù)少上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试(shì)以AI试水投资者关系(xì)管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注(zhù)的是，此(cǐ)次公募基金2023年(nián)一季度报中，无论是成长派、还是(shì)价值派，众多基金经理均谈及(jí)对AI投资机遇(yù)。各大(dà)派别基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看(kàn)好其中长期投资(zī)价值(zhí)，但是(shì)对于(yú)短(duǎn)期(qī)人(rén)工智能(néng)极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关注的是(shì)，季报中部分内容使用(yòng)了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生(shēng)成的(de)内容阐述了(le)人工智能对各个行(xíng)业的改变，比如(rú)医疗、教(jiào)育、工业(yè)生产、环境保护和可持续发展，以及新(xīn)能源(yuán)开(kāi)发和利用等(děng)领域(yù)。文(wén)中表示，人(rén)工智(zhì)能领域的快速发展(zhǎn)为全球(qiú)带(dài)来(lái)无数机遇(yù)和挑(tiāo)战，将极大地影响(xiǎng)我们的生(shēng)活方(fāng)式(shì)和(hé)社会(huì)发展，为确保AI技(jì)术的健康、可(kě)持续(xù)发展，需要建立(lì)完善的法律法规和伦(lún)理(lǐ)准则，以保护个人(rén)隐私、确(què)保数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的(de)机遇，共同推(tuī)动这(zhè)一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重在季(jì)报中也明确表示，产业(yè)方向上，我们(men)坚(jiān)定(dìng)的看(kàn)好人工智能对(duì)各个行业的改变。他还专门谈及，一季度(dù)进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的计算机和传媒互联网行(xíng)业。数字化的(de)核心(xīn)逻辑是(shì)提高效(xiào)率，而高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)的核心(xīn)在(zài)于(yú)效率的提升(shēng)。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他针对(duì)半导体、数字(zì)化、互联网平台(tái)等(děng)提出自己(jǐ)想法。说到数字化(huà)时，表示(shì)其本质是利用技术的(de)手段(duàn)，提升组织信息计(jì)算、存储、传(chuán)播(bō)的效率，这是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期向上的(de)类(lèi)消费(fèi)行业，在(zài)美国(guó)是一个和互(hù)联网行业一样大规模(mó)的产业。在(zài)中国(guó)，依然处于产业(yè)的早期，但是我们可(kě)以看到疫(yì)情背景下，大家越来越(yuè)意识到数字(zì)化(huà)的重要(yào)性。而此轮数字化将会(huì)和(hé)人工智能深度融合，也会(huì)给中国公司带来发展的(de)机会。目(mù)前整(zhěng)个板块的估值(zhí)都到了历(lì)史最低的水平。

　　此次(cì)是基金(jīn)经理首次(cì)利用人工智(zhì)能完成季(jì)报(bào)，也显示(shì)出人工(gōng)智能(néng)确实开(kāi)始方(fāng)方面(miàn)面(miàn)开始影响我们的生活、工(gōng)作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育(yù)基地宣布成为(wèi)百(bǎi)度(dù)文心一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏(péng)华基金投(tóu)教基地也将通(tōng)过百(bǎi)度智能云(yún)接(jiē)入文心一言能力，致力(lì)于创(chuàng)新投资者关系(xì)管(guǎn)理新模式，提(tí)升(shēng)客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极(jí)布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成(chéng)为一季度市(shì)场热点，不少基金经理选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除(chú)了(le)科技成长派基金经理，也(yě)不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上述(shù)嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季报可以看(kàn)出，该基金(jīn)一季度进行了(le)一定比例(lì)的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机(jī)和(hé)传(chuán)媒(méi)互联网行(xíng)业。前十(shí)大重(zhòng)仓股中，除了海康威视(shì)、金山办(bàn)公，其余(yú)神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季(jì)度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定看好人工智能对各(gè)个行(xíng)业的(de)改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需(xū)求就是能源(yuán)、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方(fāng)向(xiàng)，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新(xīn)药。我们认为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们(men)依然旗(qí)帜鲜明的(de)看好(hǎo)港股的机(jī)会，特别(bié)是软件和(hé)互(hù)联网领域(yù)的(de)机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了(le)王贵重(zhòng)，在(zài)嘉实基金科技成长团队中(zhōng)，有不少基金经理明确看好(hǎo)人(rén)工智能(néng)带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成(chéng)长增强基金经理陈涛在去年下半(bàn)年开始(shǐ)增持软件，当(dāng)时基本(běn)处于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位(wèi)置。他认为，行(xíng)业在信(xìn)创、数字化(huà)、智(zhì)能化等长期需求刺激下将迎来3年以上(shàng)的景(jǐng)气(qì)周(zhōu)期，也是为数不多处于成长前(qián)期、对标(biāo)国际也还(hái)有巨大(dà)成长(zhǎng)空间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将拉开新(xīn)一轮科(kē)技创新周期的序幕，带来(lái)以十年(nián)为维度的(de)产业变革机会(huì)，同(tóng)时配合2023年一季(jì)度的复苏和业(yè)绩修复，以软件计(jì)算机(jī)为代表的科(kē)技板块内(nèi)会持(chí)续有个(gè)股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实(shí)新能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏(péng)等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可再生能(néng)源将构成(chéng)未来社会(huì)的基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未(wèi)来新的产(chǎn)业(yè)机会(huì)将进入新一轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一(yī)派(pài)。他在(zài)一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子版块带(dài)动的人(rén)工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维持(chí)了较高仓位，对人工智能相关(guān)产业(yè)链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司进行(xíng)精选和(hé)布局。海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜的重(zhòng)仓股上(shàng)，也体现了对(duì)人工智(zhì)能相关产(chǎn)业(yè)链的(de)挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股(gǔ)份进入十大(dà)事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思重仓股。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报(bào)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活在一季度(dù)也进行了调仓换(huàn)股(gǔ)，提(tí)高TMT行业(yè)结构占(zhàn)比，减持(chí)地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全(quán)合(hé)润一(yī)季(jì)报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要(yào)是基(jī)于对未来2年数字经济的看(kàn)好(hǎo)。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据(jù)成(chéng)为(wèi)新的生产要素，高质(zhì)量发展的核心(xīn)在(zài)于全要(yào)素(sù)生(shēng)产率的(de)提升，充分(fēn)利用好(hǎo)云(yún)计算(suàn)、大(dà)数据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有较好的(de)产业逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从(cóng)生(shēng)产和(hé)服(fú)务端(duān)全(quán)面(miàn)提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信(xìn)网络(luò)、算力(lì)、算法，以(yǐ)及多样(yàng)化(huà)的行业应用等，这(zhè)是一个系统性工程，产业空间较大、持续时间较(jiào)长，是未(wèi)来(lái)具(jù)有成长性(xìng)的(de)行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基金权益投资部(bù)总经理陶(táo)灿(càn)管理的基金也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如(rú)，建信智能生活在一季度继续调整了(le)行业(yè)配置，降低了制造业、大金融地产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特(tè)别是重点布局了人工智能技术创(chuàng)新带来的(de)相关(guān)产(chǎn)业趋(qū)势机会。

　　保留一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在(zài)人工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回(huí)报基金经(jīng)理(lǐ)秦毅虽然(rán)在一(yī)季报中表(biǎo)达了对人工智(zhì)能的重视，但一季度并未加入对于(yú)AI领域(yù)的布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人(rén)工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路线的(de)成功，这一成(chéng)功比(bǐ)之(zhī)前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意(yì)义，因为本次的人工智能的应用领(lǐng)域得(dé)到(dào)了极(jí)大的拓展，模型具备(bèi)了强大(dà)的通用性。这(zhè)属(shǔ)于科技史上(shàng)的一次重大(dà)创(chuàng)新，未来多个(gè)行(xíng)业将极大受益(yì)于这一技术的(de)应用和普及。未来我们应(yīng)该更加重视这一领(lǐng)域(yù)的研究和(hé)投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估(gū)值价值投资理念的丘栋荣在(zài)一季报(bào)中也(yě)提到了对AI的看好，但他的(de)基(jī)金持仓中也鲜少见到(dào)对相(xiāng)关板块的布局(jú)。他表示，除复合国家安全自主可控和产业(yè)趋(qū)势外，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型技(jì)术，有望开(kāi)启(qǐ)新(xīn)一(yī)轮的科技(jì)创(chuàng)新周期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生(shēng)更(gèng)大、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的(de)部分成(chéng)长股(gǔ)是(shì)未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前(qián)十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质(zhì)发(fā)现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛弃了新(xīn)能源板(bǎn)块的非理性行为，就如同去年(nián)三季(jì)度半(bàn)导体及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这(zhè)时反而应该(gāi)加大(dà)对能源板(bǎn)块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金(jīn)经(jīng)理孟夏(xià)虽(suī)然(rán)也认为，AI是不亚(yà)于互(hù)联网级(jí)别的(de)技术要素革命，或许(xǔ)我们已经站在新(xīn)一(yī)轮科(kē)技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的(de)开端(duān)。作(zuò)为成长投资者，会(huì)积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时表示(shì)，也会努力(lì)在火热的(de)行情面(miàn)前保留一份清醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小心求证，仔(zǎi)细(xì)甄别真正能够(gòu)兑现(xiàn)长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的(de)看法也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布局了不(bù)少人(rén)工智能(néng)相关的标的，在(zài)一季(jì)度对TMT板块有所(suǒ)减仓(cāng)，现(xiàn)在的(de)配置大概率少于市场平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了(le)40％。当然市场中有不少声音说这次不(bù)一样，交易占比创(chuàng)新(xīn)高代(dài)表(biǎo)了主线行情(qíng)的确立，但我们还(hái)是认为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度的热情在(zài)某个阶(jiē)段(duàn)总会消退(tuì)。”李晓星在银(yín)华心(xīn)怡一(yī)季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势(shì)再次(cì)佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象(xiàng)不到(dào)的。就好比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何(hé)分配(pèi)？市场当前(qián)认为的受益环节(jié)是(shì)否(fǒu)能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到(dào)了什么(me)程度(dù)，以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产，是我们(men)的投资目标。

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