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　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者(zhě)可(kě)能(néng)不得不进一步提(tí)高利率(lǜ)以给(gěi)通胀降温，但他(tā)补充称，自己将(jiāng)观望一定时间，看看(kàn)经济(jì)数(shù)据表现再决皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政(zhèng)策遏制(zhì)了通(tōng)胀的上升，但(dàn)目前还不清(qīng)楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道(dào)路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到(dào)“通胀(zhàng)实质(zhì)性下降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉(lā)德(dé)还(hái)表示，他(tā)认(rèn)为美联储仍(réng)然(rán)可以实现(xiàn)软着陆，在(zài)不触发经(jīng)济严重下滑的(de)情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是(shì)基线情景。我认为(wèi)基线情境是(shì)经济增(zēng)长缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储决策者中鹰(yīng)派官(guān)员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年在(zài)联邦公开市(shì)场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票权(quán)。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银(yín)行5月(yuè)5日表示(shì)，香港与内地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺(shùn)利，初期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他国(guó)家和地区的境(jìng)外(wài)投资(zī)者经(jīng)由(yóu)香港与内地基础设施(shī)机构之间在交易、清(qīng)算(suàn)、结算等方(fāng)面互(hù)联互通的(de)机制安排(pái)，参(cān)与内地银(yín)行间金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种为(wèi)利率互换产品，报价、交易(yì)及结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内(nèi)投资者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算(suàn)所(suǒ)利率(lǜ)互换集中清(qīng)算(suàn)业(yè)务的清算会(huì)员或该(gāi)类(lèi)会员的清算(suàn)客户。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通”的(de)境外(wài)投资者为符合人民银行要求并完成内地银(yín)行间债券市场准入备(bèi)案的境外机构投资者，并(bìng)经外汇交易中(zhōng)心开(kāi)通“北向互换通”交易权(quán)限。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限的境外投资者(zhě)需同(tóng)时(shí)申请(qǐng)成为场外结算公司(sī)的清算会(huì)员或该类(lèi)会(huì)员的清算客户(hù)。

　　初期全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币，清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)，后续可根(gēn)据(jù)市(shì)场情(qíng)况适时(shí)调整额(é)度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日(rì)早盘却仍能(néng)正常交易(yì)，盘中一(yī)度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌(pái)，并发(fā)布(bù)公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债停牌(pái)及相关交易(yì)处理情(qíng)况的公(gōng)告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称公司(sī)）在上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的公告(gào)称(chēng)，嵘泰转债(zhài)最(zuì)后(hòu)一个交易日(rì)为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公(gōng)司(sī)后续分别(bié)于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日(rì)发布4次提示(shì)性公告。2023年(nián)5月5日早盘(pán)，因技术(shù)原因，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上(shàng)海证券交(jiāo)易所债券交易规则》第一百三十(shí)条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效(xiào)，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置(zhì)后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期(qī)过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续加(jiā)息预期以及欧美银行(xíng)业危(wēi)机的继续发酵，国(guó)际原油(yóu)价格大幅下挫(cuò)，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期(qī)加息25个(gè)基点(diǎn)，这是本轮加(jiā)息周期(qī)的第十次加息，也(yě)可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹，油脂(zhī)价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油(yóu)料分析师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存(cún)连续下(xià)降(jiàng)支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月大(dà)豆到港压力(lì)涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的(de)强力(lì)反弹是由基(jī)本面的改善推动(dòng)的。她表示，一方(fāng)面(miàn)源于餐饮(yǐn)端的利多预期(qī)。油脂(zhī)相关上(shàng)市(shì)企业一季度业绩大增，多因(yīn)为销量(liàng)上涨和毛利率提升(shēng)共同推动；“五(wǔ)一(yī)”旅游出行火爆，交通运输(shū)部数据显示，假(jiǎ)期前三天日均发送人(rén)数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端(duān)消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补库需求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持(chí)续成(chéng)为(wèi)支撑油脂(zhī)需求的重(zhòng)要(yào)力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面，产地(dì)库存出(chū)现超预(yù)期(qī)下(xià)降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量(liàng)425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎(hū)持(chí)平(píng)。机构预期马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下(xià)降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海外市(shì)场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库存减少的(de)预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在(zài)本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏(piān)弱，出(chū)口月度环比下降，且产量(liàng)降(jiàng)幅不足，导致(zhì)市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)略(lüè)显悲(bēi)观(guān)。但(dàn)在(zài)价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对(duì)于4月(yuè)马来西亚棕榈油库(kù)存预估(gū)超预期(qī)下(xià)降(jiàng)的(de)乐观(guān)情绪，推动期价快速(sù)反弹，而库存(cún)预估下降的原因来自于马来(lái)西(xī)亚国内消费需(xū)求的(de)增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析(xī)师贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂价(jià)格上(shàng)行，而豆油及(jí)菜油自身基本面供应增加(jiā)的(de)利空因素逐步弱(ruò)化也对盘面(miàn)带来(lái)一些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观(guān)和基本(běn)面(miàn)，谁将(jiāng)起到(dào)主导作(zuò)用？

　　据外媒(méi)报道(dào)，周五公布的(de)一项调查(chá)显示，全球第二(èr)大(dà)棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低(dī)水平，因(yīn)产量持平且马来西亚国内使用量增加(jiā)。受(shòu)访的九位分(fēn)析师(shī)和贸易(yì)商预估(gū)中值显示，棕(zōng)榈油库存料(liào)较3月(yuè)减少9.8％至151万吨(dūn)，连续(xù)第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国内棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个(gè)半月的最低水平。中国粮油商务(wù)网监测数据显示(shì)，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及(jí)以下库存(cún)量(liàng)为73.6万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不(bù)同。马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存(cún)下降的(de)主要原因来(lái)自于产量的季(jì)节性(xìng)减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策(cè)限制导致的(de)棕榈油出口较(jiào)好。而(ér)国内(nèi)棕榈油(yóu)库存大幅下(xià)降，主要(yào)是(shì)受到(dào)年初国内疫情防(fáng)控措施优化调整带来(lái)的餐饮消费的增(zēng)加，同(tóng)时豆棕现货价差高位运行(xíng)导致棕榈油替(tì)代性能大大(dà)增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然(rán)马(mǎ)来(lái)西亚及中国棕(zōng)榈油(yóu)库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口(kǒu)政策(cè)出现调整，将允许更(gèng)多的(de)棕榈油(yóu)出口，市场对于(yú)马来西亚棕(zōng)榈油5月出(chū)口数据保持谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然(rán)库存都不(bù)同程(chéng)度下降(jiàng)，但都仍(réng)处于历史较(jiào)高水平，若棕榈油价格上涨，将(j皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思iāng)抑制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖(huī)表示。皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思>

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于(yú)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产地来说(shuō)，每年的1—4月属(shǔ)于去库周(zhōu)期(qī)，因产量处于年内低(dī)位，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国(guó)际(jì)豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏(piān)高(gāo)，棕榈油出(chū)口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量(liàng)绝对水平低(dī)是去库(kù)的主(zhǔ)要原因。后期随(suí)着产量(liàng)季节性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲(líng)认(rèn)为，棕榈油的去(qù)库更多是供需双重(zhòng)推动的结果。随(suí)着产地挺价(jià)，进(jìn)口利润(rùn)差，棕榈油(yóu)到(dào)港压力(lì)下降，月均(jūn)到港(gǎng)量(liàng)30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气(qì)温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减(jiǎn)少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口利润打开，产地(dì)让利，这(zhè)至少需要产(chǎn)地库(kù)存压力明显(xiǎn)恢复才(cái)有可能。因此，未来产地的(de)累(lèi)库(kù)必将(jiāng)早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况(kuàng)来看(kàn)，短期内缺乏明显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油(yóu)上(shàng)涨(zhǎng)缺乏可持续(xù)性。不过，从(cóng)更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预(yù)期(qī)下，棕榈油有望逐(zhú)步进(jìn)入中期企稳阶段(duàn)。后(hòu)续(xù)需要密切关注厄尔尼(ní)诺气候的(de)发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年(nián)仍(réng)是“宏观大年(nián)”，宏观层面对(duì)于大宗商(shāng)品(pǐn)的影响仍然(rán)起到主导作用。那么(me)，对于油脂市(shì)场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期(qī)接近尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央行(xíng)在(zài)周四(sì)也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随(suí)着美联(lián)储会议的结束(shù)，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国银行业的(de)任何可能的风(fēng)险蔓延，对(duì)此仍需(xū)保持(chí)谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍(réng)然(rán)多空交织。当前年(nián)度加拿大油菜(cài)籽的丰产对国内市场的(de)压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量(liàng)到港的(de)预期对(duì)豆系(xì)品种带来压(yā)力，另外(wài)国(guó)内棕榈油整体库存(cún)偏高也使得油脂整体的行情难以表现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的估(gū)值(zhí)在偏低(dī)的(de)油粕比和(hé)当前年度(dù)南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下(xià)，又(yòu)显得处于(yú)偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎(hū)难以表现出独(dú)立走势，单边行(xíng)情仍(réng)将比较(jiào)多(duō)地(dì)被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由(yóu)于美联(lián)储加息已经在市场预期当中，因此对(duì)大宗商品市场的利空影响有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽(suī)然(rán)生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如(rú)棕榈油工业(yè)消(xiāo)费(fèi)占到(dào)产量30％以上，欧盟工业(yè)消(xiāo)费(fèi)和(hé)食用(yòng)消(xiāo)费各占一半，但(dàn)各国(guó)生物柴油政(zhèng)策(cè)比例一(yī)段(duàn)时期内是固定的，不会因为(wèi)原油及宏观市场的波动(dòng)，而出现生物柴油产(chǎn)量(liàng)的(de)大幅(fú)波(bō)动，加上(shàng)油(yóu)脂(zhī)食用作为(wèi)消费必(bì)需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因(yīn)此油(yóu)脂自身基本面对价格(gé)波动(dòng)仍然(rán)将(jiāng)起到主导(dǎo)作用。

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