一度(dù)被称(chēng)为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)，迎(yíng)来(lái)重(zhòng)大变局(jú)，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流，存(cún)量(liàng)产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由(yóu)“投个(gè)股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者(zhě)分散风险，提(tí)高市场交易(yì)活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权(quán)益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人(rén)投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资(zī)者占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工(gōng)具的优势(shì)，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个(gè)人股(gǔ)票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到(dào)今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个人(rén)投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个(gè)股(gǔ)来(lái)说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买新不(bù)买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投(tóu)资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在(zài)下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充(chōng)道，由于近(jìn)年来(lái)行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均(jūn)衡的(de)投资机会(huì)，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的风险偏(piān)好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时，行业和(hé)主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五年(nián)市场成交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)入市(shì)规模(mó)激增(zēng)，而在经历(lì)了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难度较高(gāo)的(de)2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的难度(dù)有了更(gèng)清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个(gè)人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到(dào)更多投资者会基(jī)于大势选择(zé)宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消费、新能八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇(néng)源、医药等，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过(guò)机构，有(yǒu)利于(yú)股民转为基(jī)民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而来，个(gè)人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得(dé)交(jiāo)易(yì)的参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也(yě)更容易受到(dào)市场消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴(bàn)都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来(lái)更活(huó)跃(yuè)的交(ji八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇āo)易，并(bìng)带(dài)来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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