北京(jīng)时(shí)间5月(yuè)7日(rì)，备受关注的(de)巴菲特股东(dōng)大会在(zài)奥马哈(hā)如期落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和他的老搭档(dàng)芒格(gé)在5个(gè)半(bàn)小时的提问(wèn)环节中，回(huí)答(dá)了投资(zī)人的47个问题。

　　现场云集了来自全球各地的(de)投资者。“来自中国(guó)的投(tóu)资(zī)者是最多的，据说(shuō)达(dá)到1万人。”5月6日(rì)，前海(hǎi)开源(yuán)基金首(shǒu)席(xí)基金学(xué)家杨德(dé)龙如此(cǐ)分享自己在股(gǔ)东大会(huì)的现场见闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲特(tè)都(dōu)会谈(tán)到中(zhōng)国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都(dōu)具有竞(jìng)争(zhēng)力，都能达(dá)成(chéng)繁荣发展的前(qián)景。中国将(jiāng)会成为(wèi)更好(hǎo)的国家(jiā)，美国也(yě)可以(yǐ)如此(cǐ)。”巴(bā)菲特说道。此前，他也曾(céng)多次公开表示十(shí)分(fēn)看好(hǎo)中国市(shì)场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司(sī)进行过投(tóu)资部署，不过投资对象(xiàng)均为中国(guó)公司的H股。根据公(gōng)开资(zī)料，巴菲特(tè)曾曾(céng)投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译(yì)率(lǜ)达到了10倍甚(shèn)至(zhì)30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每(měi)日期刊(kān)）年度股东大会上，作为董事长的芒格也曾表示，“投资人去投资中国是(shì)没有问题grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译的。相较于(yú)投(tóu)资美(měi)国而言，投资中国可以让你用便宜的价格买到一些更好的(de)公司，而这即便有一些不确定(dìng)因素的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特(tè)的投(tóu)资标准，A股哪些股票可(kě)能会得到他的青睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产收益率不(bù)低于20％而且能(néng)稳定增长”的(de)最低标准，加上其投资特点，对A股5167家上(shàng)市公(gōng)司进行了梳(shū)理，选出(chū)了相对符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占据三分之一，其(qí)中酒企表现尤为出色(sè)；而从近(jìn)3年的(de)净资产收益(yì)率来看，医(yī)疗行(xíng)业无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗(liáo)行业成“最(zuì)大赢家(jiā)”

　　此次选股，时代财经首先考(kǎo)虑净资产收益率指标，且出于对公司的(de)价值判断(duàn)而不是价(jià)格(gé)判断，选择的是(shì)加权平均（年(nián)化）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市(shì)公司共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产(chǎn)收益率来看，排名(míng)第一的分别为博(bó)拓生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭(xù)生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物(wù)行业公司。

　　其次，时代财(cái)经参考(kǎo)了(le)上市(shì)公司最(zuì)新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈(yíng)率（TTM），并(bìng)通过与其(qí)所属行业算(suàn)术(shù)平均值进行对比，又从100家公(gōng)司中挑选出了估值相(xiāng)对(duì)行业平均(jūn)值偏低(dī)的67家公(gōng)司(sī)。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴菲特(tè)的持仓变动发现，巴菲(fēi)特一如(rú)既往偏爱(ài)快消领(lǐng)域，同时也在重金(jīn)押注能源领域，如西方石(shí)油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次(cì)减仓银行股，包(bāo)括(kuò)2006年入手(shǒu)的合众银(yín)行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持(chí)约90％和60％，甚至在(zài)2022年(nián)一季度清仓持(chí)有33年(nián)的百(bǎi)年老行(xíng)——富(fù)国银行。但巴(bā)菲特(tè)对(duì)金融领域(yù)的持仓仍有一定(dìng)比(bǐ)重。

　　因而，时(shí)代财经(jīng)又进行了行(xíng)业(yè)筛选，还对海(hǎi)天味业等这(zhè)类之前商(shāng)品(pǐn)信(xìn)誉受过不良影响的公司进(jìn)行了剔除。最终，“淘”出了18家相(xiāng)对符合巴(bā)菲(fēi)特标准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公(gōng)司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业(yè)约(yuē)有5家，占(zhàn)比近三(sān)分之一。而在近五年内，酒企表现出色(sè)，净利润复合年增长率均在22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利(lì)润复合(hé)年增长率(lǜ)高达(dá)32.29％。

　　绩优股(gǔ)多(duō)在(zài)饮料界，明(míng)星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收(shōu)益率为正，达到巴菲特关注(zhù)的(de)最低标准，如(rú)贵(guì)州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高(gāo)于其所属行业滚动市盈率，所以或还需(xū)要等待入场时机(jī)。

　　时(shí)代(dài)财经筛选(xuǎn)出的18家(jiā)公司中(zhōng)，家用电(diàn)器行业公司上榜不少。其中(zhōng)，有专(zhuān)做厨卫电器(qì)的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家(jiā)电老(lǎo)名牌(pái)的(de)苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企，上述三(sān)家(jiā)企业的5年净利润复(fù)合年增长率表(biǎo)现略显逊色，分(fēn)别为(wèi)8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之(zhī)差来看，差距最(zuì)大的是(shì)主营集成电路设计(jì)的(de)中颖电(diàn)子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻数字(zì)营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露(lù)露杏仁露的承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ），分(fēn)别(bié)相差(chà)17.39倍和15.23倍。而(ér)差距(jù)最小(xiǎo)的是公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率为(wèi)27.19倍，与行业(yè)最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价(jià)涨(zhǎng)跌幅(fú)来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余(yú)企业股价(jià)均(jūn)有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前(qián)三名仍是酒(jiǔ)企(qǐ)，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年、2014年及1994年(nián)登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出(chū)相(xiāng)对符合巴菲特(tè)投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池(chí)（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分别(bié)为(wèi)22.81％和(hé)37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证指数(shù)的(de)0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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