编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的调(diào)仓路线被完(wán)整曝(pù)光。首季行情变化(huà)以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突(tū)破带火了科(kē)技一众赛道(dào)，这(zhè)让一季度(dù)公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公(gōng)募基金(jīn)中(zhōng)，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手之(zhī)一冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，目前在管的(de)产品从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般(bān)，但是在管(guǎn)规模(mó)仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技(jì)，可以(yǐ)看(kàn)出其(qí)坚守(shǒu)新能源的(de)大框架，在细分赛(sài)道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换了药(yào)明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科(kē)技成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合配(pèi)置中的压(yā)舱石地位依(yī)然稳(wěn)固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制造(zào)成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的(de)整体业(yè)绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关(guān)注的是，公(gōng)募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立(lì)，但我(wǒ)们认为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间(jiān)更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的(de)占比(bǐ)均超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾(téng)讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易方达(dá)优质(zhì)企业三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实(shí)际(jì)上腾(téng)讯和(hé)茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大白(bái)酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均(jūn)是持续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化(huà)是他用(yòng)中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换(huàn)了上一(yī)季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对调(diào)仓思路(lù)有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配(pèi)置，降低(dī)了金融等(děng)行(xíng)业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银华基(jī)金的明(míng)星(xīng)基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新(xīn)季(jì)报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思(sī)路(lù)可能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和(hé)地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合(hé)的(de)进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标的(de)为爱美客、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在上一季度就是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季(jì)度，改善(shàn)弹性会加(jiā)大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次(cì)，看好(hǎo)线下场景恢复(fù)后(hòu)，需求相对(duì)刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面(miàn)，他对(duì)重仓表(biǎo)现得是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科(kē)，该股升至十大(dà)重仓(cāng)股的第五位；其次(cì)，他(tā)选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金(jīn)域(yù)医学去年作(zuò)为核(hé)酸检测机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情时代(dài)，公司主营回归本源后依(yī)然亮点众多(duō)，作为第(dì)三方医学检验及病理诊断(duàn)服务(wù)商，金域(yù)医学近(jìn)日率(lǜ)先推出国内首个国家药品(pǐn)监(jiān)督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再(zài)次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业(yè)链上游的施成外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报全部(bù)披露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯明远在管基金(jīn)中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的就是代(dài)表作新(xīn)能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链(liàn)关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进重(zhòng)仓的(de)三只标的中，占比相(xiāng)对最高(gāo)的就是非传统(tǒng)新能(néng)源(yuán)产业(yè)赛道龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体和四(sì)氧化(huà)三钴，从(cóng)近期发(fā)布的(de)年度业绩快报来(lái)看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高(gāo)科(kē)技(jì)公司(sī)，主营业(yè)务中有分布(bù)式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本(běn)基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù)AI或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们(men)会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯(féng)明远，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类(lèi)型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是(shì)“双二百”的基(jī)金经(jīng)理了，而他在管的7只基金(jīn)今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动(dòng)态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基(jī)金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一(yī)般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到(dào)了新能(néng)源类(lèi)似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新能源产业(yè)还具备(bèi)较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时间的高速(sù)增(zēng)长，而经过市(shì)场的调整，我们看(kàn)到行业中的优(yōu)质公司(sī)对应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局如大部(bù)分(fēn)制造(zào)业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展过程(chéng)中不少公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩(jì)开局不(bù)顺，最新(xīn)数(shù)据显示目前在(zài)管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之(zhī)一(yī)的广发小(xiǎo)盘成长来(lái)看(kàn)，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置思(sī)路依(yī)然(rán)首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相关(guān)产(chǎn)品的2022年(nián)四季(jì)报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有(yǒu)的(de)是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎(hū)进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能(néng)从(cóng)第六升(shēng)至第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见的(de)情况(kuàng)是，如果按照保留小(xiǎo)数两位(wèi)来(lái)统计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓(cāng)量与上一季度(dù)保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有900g是几斤 900g是多少毫升进行(xíng)大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较优势的高端(duān)制造产业链布局(jú)。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业(yè)链的变(biàn)化(huà)在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的(de)基金经理(lǐ)，而他(tā)的业绩(jì)特别从去(qù)年迄(qì)今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8900g是几斤 900g是多少毫升只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年(nián)持有的收益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值一年(nián)为例，对(duì)比基金四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新(xīn)调(diào)进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股从年(nián)初至今上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字(zì)头公司达(dá)到了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新(xīn)该股(gǔ)年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今年(nián)大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们(men)需(xū)要(yào)重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以及在好(hǎo)的(de)公(gōng)司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化(huà)为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资(zī)风格同为公募中少数的深度价(jià)值(zhí)。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长(zhǎng)率全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高的景顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰(xī)地看到其(qí)偏爱(ài)高估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大(dà)约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上(shàng)一季(jì)的(de)第三(sān)重仓升至第二重仓(cāng)，不(bù)过(guò)中国(guó)电信却退出(chū)了前(qián)一季的前十。同(tóng)时他(tā)加仓了川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股份，表(biǎo)明了其对(duì)这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增(zēng)加(jiā)了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模(mó)式的迭代以(yǐ)及(jí)底层芯片制(zhì)造，我们都希(xī)望(wàng)国内企业能在不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基(jī)于美股映(yìng)射(shè)在炒作相关题材，对于这样的(de)行情，需要对其可(kě)持(chí)续性(xìng)保(bǎo)持审慎态度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而(ér)同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是(shì)2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前其担(dān)任基金经(jīng)理也(yě)接近了13年(nián)。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景(jǐng)混(hùn)合(hé)、核心中(zhōng)景一(yī)年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年的(de)表现来看(kàn)，虽然(rán)所(suǒ)管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一(yī)地实现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的(de)核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它(tā)们就是中(zhōng)国海油(yóu)和中国移动，与它们携(xié)手进入的还(hái)有(yǒu)安(ān)徽(huī)合(hé)力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而(ér)这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄今(jīn)的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基(jī)本吻合(hé)：“基(jī)金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司(sī)的核心竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以合(hé)理或偏(piān)低的(de)估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的(de)预期下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年(nián)的权益(yì)市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估(gū)值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的(de)银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他(tā)的成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行(xíng)业(yè)风(fēng)格来看(kàn)，除去银河(hé)和美(měi)生活(huó)还(hái)有较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几(jǐ)乎(hū)一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例(lì)分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外(wài)，年内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华(huá)股份(fèn)均已实现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一(yī)季度(dù)新近(jìn)重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对(duì)比来(lái)看被调出(chū)的标(biāo)的(de)，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国(guó)软件(jiàn)等明显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严(yán)格(gé)执(zhí)行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技(jì)术等(děng)的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开(kāi)。一(yī)季度智联主(zhǔ)题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新的信(xìn)息技术(shù)应用展开投资。二(èr)季度(dù)，将会(huì)继(jì)续围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇非议(yì)人物同期成名的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公(gōng)司力捧的(de)三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成(chéng)名作(zuò)华安媒体互(hù)联(lián)网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们发现他(tā)所保留的上(shàng)一个季度(dù)重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩(shèng)余(yú)的八个(gè)席位全部更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近期大(dà)火的芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他(tā)所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时期，我们相信(xìn)未来科技创新(xīn)和消费升级仍将成(chéng)为经济总量(liàng)增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术(shù)突破(pò)、新材料(liào)、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题(tí)范围内的科技创新和受益于(yú)国(guó)民(mín)经济持(chí)续(xù)增长的消费及原(yuán)材料(liào)放在前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名的万家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网数(shù)据显示，他目前在管的(de)基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全(quán)部超(chāo)过了10％。特(tè)别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标(biāo)的，目前年(nián)内的(de)涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金(jīn)增持了机器(qì)视觉(jué)和医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相(xiāng)对(duì)低调的领域(yù)也开始越发(fā)受到明(míng)星基金经理们的(de)追捧，比如融通基(jī)金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期(qī)，目前在公司仍然(rán)管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄(qì)今任职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报来(lái)看，在上(shàng)一季度没有单一标的(de)持(chí)仓比(bǐ)例超限后，这(zhè)一季(jì)度(dù)头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合(hé)力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的(de)重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他(tā)在季(jì)报(bào)中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值(zhí)，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集(jí)中在(zài)优质房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东(dōng)中，富900g是几斤 900g是多少毫升国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排(pái)名第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善战高端(duān)制造(zào)板块闻(wén)名，目前他在公司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤(yóu)其(qí)是(shì)他参与管理的长城科(kē)创(chuàng)板两年定开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显的数量优势(shì)。具(jù)体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)不见耳(ěr)熟能(néng)详的(de)龙头立讯精密(mì)，但大体(tǐ)包(bāo)括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而(ér)泰、科(kē)大讯飞都能(néng)被划(huà)入到消费(fèi)电子的大(dà)范畴中(zhōng)，也(yě)就是(shì)说其占据了十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期(qī)今年(nián)下半(bàn)年(nián)或(huò)明年，消(xiāo)费电(diàn)子会有(yǒu)一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠(dié)加在汽(qì)车产业(yè)链上的布(bù)局，我判断可(kě)能对收入利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去(qù)库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推(tuī)出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这(zhè)一领域(yù)中，还有不可忽(hū)视的一环(huán)就是军工装备。同(tóng)时(shí)作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有(yǒu)持(chí)续性的表现，但也隔(gé)三差五会(huì)有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基(jī)金经理万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时间最长的军工安全(quán)混合(hé)为(wèi)例，实际上一季度(dù)他仅在十(shí)大重仓股中做出了(le)一处调整(zhěng)，也(yě)就(jiù)是(shì)用昊(hào)华科技替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所(suǒ)属细分来看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一(yī)思路在他(tā)管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得(dé)颇(pǒ)为明(míng)显。进一步(bù)对照两只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和(hé)西部超(chāo)导(dǎo)替代了(le)前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的(de)阐述思路(lù)清(qīng)晰：“着(zhe)重(zhòng)探(tàn)究(jiū)未来(lái)两(liǎng)年确定(dìng)性的(de)产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长的细分赛道(dào)，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全年(nián)维度在高确定性的航空发动机(jī)赛(sài)道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖(mài)推荐。）

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