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　　近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称(chēng)，因亏(kuī)损严(yán)重，对(duì)于钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到(dào)，从今(jīn)年4月1日起，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首轮降价(jià)，并正(zhèng)式(shì)进入降(jiàng)价通道，5月17日(rì)，河北(běi)部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时(shí)起执行，而后山东(dōng)主流(liú)钢厂跟进。截(jié)至目前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿(shī)熄焦平(píng)仓(cāng)价累(lèi)计下调(diào小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询)670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合(hé)约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦(jiāo)研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多(duō)因素共同作用(yòng)的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美(měi)国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同(tóng)时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵后，市(shì)场对今年的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这也(yě)使得(dé)黑色(sè)系商品交易需(xū)求利多的(de)信心不足。其(qí)次(cì)，产业层(céng)面，今年煤(méi)焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来(lái)首次通(tōng)关，并(bìng)于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的(de)进(jìn)口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也(yě)几(jǐ)乎(hū)是(shì)近10年来的(de)最高水平，仅(jǐn)次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大量释(shì)放削弱了(le)国内煤(méi)企的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下行(xíng)。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不(bù)断走高的(de)同时，黑(hēi)色终端需求表(biǎo)现一(yī)般，国(guó)家统计局公布的房屋新(xīn)开工、施工面(miàn)积(jī)同比大(dà)幅回(huí)落，继(jì)而(ér)引发了市场对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业(yè)链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均(jūn)有明显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠(dié)加(jiā)宏观支撑(chēng)不(bù)足，多因素(sù)共振(zhèn)带动(dòng)焦炭期货主力合约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身的供(gōng)需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进口量大增(zēng)，供需(xū)关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自年初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历(lì)短(duǎn)暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢价承压(yā)回调致(zhì)使钢厂利润收缩(suō)，遂通过(guò)调降焦价将需求压力向原(yuán)材料端传导。因此，在(zài)失去成本(běn)支撑、下游施(shī)压的双(shuāng)重作用(yòng)下(xià)，焦(jiāo)价持续(xù)下跌(diē)。”中钢期货(huò)煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价格率先出现(xiàn)触(chù)底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦炭期(qī)价的反(fǎn)弹给出升水现货空(kōng)间，买现(xiàn)卖期套利需(xū)求增(zēng)加对(duì)现货市场(chǎng)信心有所提振(zhèn)，刺(cì)激焦企有(yǒu)提(tí)涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全面提(tí)涨并(bìng)成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目(mù)前焦企整体盈利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭主产(chǎn)区山(shān)西省焦企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按(àn)需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企(qǐ)业(yè)开(kāi)始提涨，能否提(tí)涨成功(gōng)？冯(féng)艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产成(chéng)本和焦化利润会因为(wèi)地(dì)区、设备区别而存(cún)在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流焦(jiāo)化企业(yè)的副产品较少，整体产线的经济性(xìng)一般，对降价的承(chéng)受能(néng)力偏低，也因此率先开始提涨，不过对(duì)整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出(chū)现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月(yuè)以(yǐ)来钢厂(chǎng)检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均(jūn)铁水产(chǎn)量尚保持(chí)在偏高水(shuǐ)平(píng)，这(zhè)意味着煤(méi)焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持(chí)续采取(qǔ)低原料库(kù)存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭(tàn)库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身高库存(cún)的压(yā)力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存格(gé)局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期货为何(hé)反而大跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易(yì)商进(jìn)口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供(gōng)应短(duǎn)期内有收缩趋势，不(bù)过(guò)焦企也处于(yú)主动限产状态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本(běn)面边际改善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然维(wéi)持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求(qiú)表(biǎo)现一般的(de)背景下(xià)，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概率仍(réng)将明显宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际生产成(chéng)本较低(dī)，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难(nán)言乐观(guān)，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板(bǎn)块内(nèi)其他品种，估值相对偏(piān)低，这也(yě)使得继(jì)续杀估(gū)值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然(rán)乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复(fù)产将会再(zài)次加(jiā)重其供需压力，需求负(fù)反馈仍(réng)将会向(xiàng)原材料端传导，对(duì)煤(méi)焦价格(gé)形(xíng)成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈(liè)，预(yù)计仍将(jiāng)以底(dǐ)部区间振荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽松的预期未变(biàn)，在(zài)估值回(huí)升(shēng)后仍将是板块内空(kōng)配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛认为(wèi)，目(mù)前(qián)煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未化解；三(sān)是海(hǎi)外(wài)衰(shuāi)退预期如(rú)何(hé)演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询(jiàn)，且4月(yuè)地产数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及(jí)粗钢(gāng)平控都是压低铁(tiě)水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是(shì)易跌难(nán)涨。

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