金融界(jiè)4月28日消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作相关业(yè)务，保护(hù)境内外投资者(zhě)合法权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国(guó)人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人(rén)民银行有关部门(mén)负(fù)责人表示，未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适(shì)时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银(yín)行有关(guān)部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答(dá)记(jì)者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国(guó)人民银行要求(qiú)的境外投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民(mín)银行关(guān)于境外央(yāng)行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用人(rén)民币投资银行间(jiān)市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于进一步做好境外机构(gòu)投资(zī)者(zhě)投资银行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中国人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内(nèi)外投资者可以签署的(de)协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)前可(kě)以与交易对手方签(qiān)署经中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境(jìng)内投(tóu)资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协(xié)议类型等(děng)事(shì)项向中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商(shāng)协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可供境内外投(tóu)资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的(de)投资(zī)范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)开(kāi)展符合(hé)集(jí)中清算要求的(de)人民(mín)币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易平台、境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电子(zi)交易平台(tái)为中国外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币(bì)利率互换交(jiāo)易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排(pái)，由(yóu)境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资(zī)者进行(xíng)交易，“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价商名单(dān)可在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内(nèi)电子交易平(píng)台达成(chéng)，交易一(yī)经达成即(jí)视为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可(kě)通过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台的连接，向境内电子(zi)交易平台(tái)发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构(gòu)和香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外清算机构包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机构为(wèi)银行间市(shì)场(chǎng)清(qīng)算所股份(fèn)有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外清算机(jī)构为香港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外结(jié)算(suàn)有限公(gōng)司（以下简称场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集(jí)中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者(zhě)需要申请获得场外结算公(gōng)司(sī)清(qīng)算会员资格(gé)或(huò)作为(wèi)清算客户委(wěi)托场(chǎng)外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员签订客户(hù)清算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清算机构对(duì)交易进(jìn)行风控检查(chá)，对于符合集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要(yào)求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清(qīng)算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内(nèi)外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构(gòu)作为中央对(duì)手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的(de)初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者(zhě)达成(chéng)的交易在(zài)经过上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)的(de)集中清算(suàn)审(shěn)核后，上海清算所与场(95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通chǎng)外结(jié)算公司于(yú)当日(rì)将(jiāng)交易(yì)进行合(hé)约替代，进入集中清算，生(shēng)成为(wèi)三个独立的新合约，分别为(wèi)境外参(cān)与者与场(chǎng)外结算公司(sī)、场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清算(suàn)所与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境内参(cān)与者(zhě)之间将不再存在合(hé)同(tóng)关系。对于(yú)未(wèi)纳入(rù)集中清算(suàn)的(de)交易，依(yī)照成交双方(fāng)约定(dìng)的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司之间的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨境支付(fù)系(xì)统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银行开立(lì)人民币基本存(cún)款账户(hù)和人民币“互换通(tōng)”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资(zī)金的本息和费用以及符合中国人民银(yín)行规定的其他收(shōu)入支出(chū)等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)将针对双方清算所之间的风险敞口建立95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)安排。双方(fāng)向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一中央(yāng)对手(shǒu)方从各自(zì)清算参与者收取(qǔ)和(hé)追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外，不用(yòng)于任何会(huì)员机构的违约损失(shī)分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名(míng)义于(yú)境(jìng)外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以上海清算所名义于境内开立(lì)的“互换通”专用(yòng)人(rén)民币/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登(dēng)记及(jí)额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)要求。场外(wài)结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所每日基(jī)于双方清(qīng)算所之(zhī)间的(de)风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池(chí)要求，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行(xíng)办理人民币或外币资金的(de)跨境(jìng)划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机构应当(dāng)及时(shí)履行报送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行应当向人(rén)民币跨(kuà)境(jìng)收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行(xíng)跨(kuà)境人(rén)民币收支信息(xī)报送(sòng)。上海清算(suàn)所(suǒ)、境内投(tóu)资者(zhě)等相关(guān)主体应当按照规定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业务由上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)集(jí)中进行国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海(hǎi)清算所清算的交(jiāo)易或(huò)资金(jīn)收付，由境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北(běi)向互(hù)换通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外(wài)投资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场的(de)情况，初(chū)期全市场每(měi)日(rì)交易(yì)净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互(hù)换交易在轧差后的名(míng)义本金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况适时(shí)调整(zhěng)额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人(rén)民币(bì)购售业务相关规定具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民(mín)币购售业(yè)务的相关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中(zhōng)国人民(mín)银行关(guān)于(yú)明确跨境人民币业(yè)务相关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于调整人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)拓宽人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行办(bàn)公厅关于(yú)加(jiā)强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)完善(shàn)人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外参加行和境外清(qīng)算(suàn)行进入银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外(wài)清算行(xíng)和境外参加行的业务(wù)模式、产品(pǐn)种类和信息报送(sòng)等(děng)相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定(dìng)，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头(tóu)寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资者在本(běn)机构的资金(jīn)兑(duì)换是(shì)基于“北向互换通(tōng)”的真实(shí)合(hé)理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外(wài)汇(huì)参与交易的，其交易(yì)到期或不再(zài)继续参(cān)与(yǔ)的，原则(zé)上应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的(de)境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互(hù)换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在(zài)香港结(jié)算行办理外汇资金兑(duì)换，香港(gǎng)结(jié)算行由此所产生的头寸(cùn)可(kě)到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资(zī)者(zhě)可(kě)选择一家香港(gǎng)95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行为境外(wài)投(tóu)资者(zhě)办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当做好(hǎo)真(zhēn)实(shí)性审核(hé)相关(guān)工作(zuò)，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向互(hù)换通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到期所(suǒ)得的人(rén)民币(bì)资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)和相关金融(róng)市场基础设施应当向中国(guó)人民银行认可(kě)的交(jiāo)易报告库(kù)报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外(wài)汇(huì)交易中心是中(zhōng)国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外(wài)投资者无需(xū)另行报告(gào)。此外，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)和相关监管(guǎn)部门(mén)可以根据(jù)需要向基础(chǔ)设(shè)施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算机(jī)构将制订(dìng)配套的业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额(é)度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利(lì)高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局(jú)将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对(duì)等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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