如果要论二(èr)季度迄今，全球(qiú)股票市场中最为靓丽(lì)的(de)一道(dào)“风(fēng)景线(xiàn)”，那么显然非日(rì)本股市莫属！

　　周五(不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包wǔ)（5月(yuè)19日），日经225指数进(jìn)一步强势高(gāo)开逾(yú)1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下(xià)了自1990年8月以来的(de)新高，收(shōu)在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候(hòu)，东证指数已经(jīng)率先创下了1990年(nián)8月3日以(yǐ)来的最高(gāo)收盘点位。

　　多组对比可以显示(shì)出日股今(jīn)年以来的强势：东证指(zhǐ)数(shù)年内(nèi)已(yǐ)累计(jì)上涨了(le)逾15％，远远超过(guò)了标(biāo)普500指数约9％的涨幅。截止本周三(sān)，追踪(zōng)日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨(zhǎng)幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把(bǎ)周期(qī)缩(suō)短到二季度(dù)迄今的短短一个半月，日股的涨幅更是在全球主要股指中几无敌(dí)手(shǒu)……

　　日股为何能(néng)一举领(lǐng)涨全球？对于许多国际市场(chǎng)的(de)投资者(zhě)而(ér)言，近来提到(dào)日(rì)股的优异表现(xiàn)，脑海中(zhōng)第一时间浮现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上月对(duì)日本市场表现(xiàn)出的强烈(liè)投资意愿(yuàn)。正(zhèng)是(shì)巴菲特进一(yī)步增(zēng)持(chí)了(le)日本(běn)五大商(shāng)社仓位(wèi)，令越来越多(duō)的业内人士(shì)开始注意(yì)到这一全球第三大(dà)经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本(běn)轮爆发背后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得了“股(gǔ)神”的青睐吗(ma)？

　　答(dá)案显然没(méi)那(nà)么简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团(tuán)队联席(xí)主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的(de)出现(xiàn)让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特所看到的（机(jī)会(huì)）其(qí)实也正是其他人(rén)眼下正在看到的，人(rén)们对日股的(de)前景正感(gǎn)到非常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪(nǎ)些因素在推动着(zhe)日股(gǔ)上涨？“干(gàn)货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的(de)外资买需(xū)

　　根(gēn)据(jù)东(dōng)京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已(yǐ)经连(lián)续第六周成(chéng)为了(le)日本股票的净买家。在此(cǐ)期间，外国投资者大(dà)举涌入了日股股票和期货市场，净(jìng)流(liú)入逾300亿美元，是过(guò)去10年最(zuì)大(dà)规模的(de)资金流入之(zhī)一。

　　根据(jù)交易所的数据，在截(jié)至5月12日的最近一(yī)周内，海外交易者(zhě)又(yòu)净买入了价值7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年(nián)“安倍经济学”时代初期以来(lái)，他(tā)就从未(wèi)见(jiàn)过外国(guó)投资者(zhě)对日本如(rú)此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统不(bù)稳定和信用紧缩风(fēng)险的笼罩下，越(yuè)来(lái)越(yuè)多的(de)海(hǎi)外(wài)投资者似乎(hū)看到了日(rì)本股市作为避险地的“稳(wěn)定(dìng)性”。日(rì)本股票给人的(de)长期低迷印象正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美元兑换130日(rì)元(yuán)的日元汇率(lǜ)、以(yǐ)及(jí)股神巴菲特对日本五大(dà)商社(shè)的增(zēng)持(chí)，也(yě)令不少海(hǎi)外投资者对投资日本产生了更多(duō)的兴趣。

　　高(gāo)盛(shèng)日本(běn)公司(sī)就表示(shì)，近(jìn)来已受到了越(yuè)来(lái)越多(duō)平时不太(tài)关注日本市(shì)场的海外投资者的(de)咨询。不少(shǎo)海外投资者在(zài)看到日(rì)本股市的涨幅超过美股后，开始调查其中的原因(yīn)，他们(men)的建仓买入又进一步促使股市上(shàng)涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留意的现象是(shì)，在(zài)巴(bā)菲特上(shàng)月公开表态力挺日股(gǔ)后，包(bāo)括(kuò)对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资本(běn)也已相继造访(fǎng)日本。这些(xiē)海外资金有意复制巴菲(fēi)特的(de)策略，通(tōng)过低(dī)成本日元融资押注(zhù)高股息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲(fēi)特在日(rì)本五大商社上(shàng)的加大投资，也存在着在国(guó)际市场上分散投(tóu)资对象(xiàng)的想法。虽然(rán)巴菲特相信(xìn)美国的增(zēng)长(zhǎng)潜(qián)力，但过(guò)度集中(zhōng)会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资(zī)策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出(chū)，日本股市的回报率是在波动性远低于美国科(kē)技股的情况下(xià)实现(xiàn)的。这意味着日(rì)本股市(shì)对美国投资者来说(shuō)应该颇有(yǒu)吸引力。对美国债务(wù)上限的担忧可能也刺激了(le)一(yī)些“末日准备者”涌入日本(běn)股市，以(yǐ)此(cǐ)作(zuò)为避险手(shǒu)段。

　　法(fǎ)国(guó)兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二(èr)的一(yī)份(fèn)报(bào)告中(zhōng)也表示(shì)，“外(wài)资的回归是日本股市复苏的重要标(biāo)志。（我们）将(jiāng)继续对(duì)日本股票维持超(chāo)配，并偏(piān)向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企业(yè)治理变革

　　当然，在海(hǎi)外投资者今(jīn)年(nián)对日本(běn)产生兴趣之(zhī)前，他们此前在这片“失落地带”曾经(jīng)历(lì)过长达数十年虚假的(de)曙光和令人失望的低回(huí)报。那么这一次，即便(biàn)有着避险(xiǎn)和多(duō)元化分散投(tóu)资的需求，他们又为何(hé)铁(tiě)了心一定(dìng)要来日本市场？日(rì)本市场(chǎng)的吸(xī)引力就一定远超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便不得(dé)不提日本(běn)市场眼下正经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮(lún)上涨的主(zhǔ)要原因还源(yuán)于治理(lǐ)标(biāo)准(zhǔn)的(de)提高(gāo)，以及企(qǐ)业部(bù)门(mén)推动向股东返还现金。日本多年(nián)的(de)公司治理改革已开始见(jiàn)效，这项(xiàng)改(gǎi)革最初(chū)由已故前(qián)首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目(mù)前(qián)日本企业的派息已(yǐ)大幅增加(jiā)，在(zài)截至今年3月的(de)财年中，日本企(qǐ)业宣(xuān)布的回购规模已飙升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元(yuán)）的历史最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还(hái)发现(xiàn)，近50％的日本(běn)公司资产(chǎn)负债表上有净现(xiàn)金(jīn)，而(ér)美国的(de)这一比例只(zhǐ)有20％多一点(diǎn)；东证指数成分股公司中(zhōng)约有(yǒu)54％的公司(sī)股价低于(yú)每股账(zhàng)面价值，而标普(pǔ)500指数(shù)成(chéng)分股中这一(yī)比例仅为(wèi)7％。单从市(shì)净率等估值指标来看，这就为日本股市(shì)提(tí)供了更(gèng)坚实的底(dǐ)部和更高的上(shàng)限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券(quàn)交易所为了改(gǎi)变股(gǔ)价跌破(pò)每股净资(zī)产——市净率低于1倍的情况，还请求(qiú)上市企业在意识(shí)到资本成本的(de)前(qián)提下推进经营并公布改(gǎi)善方案等(děng)。

　　与此相呼应的行动已开始(shǐ)扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍(wǔ)株(zhū)式会社(shè)推出(chū)了力争(zhēng)“早日实现市(shì)净率(lǜ)超过1倍”的中(zhōng)期经营计划和(hé)股票回购，股价随后(hòu)大(dà)涨近(jìn)4成。清水建设株式会社4月(yuè)下旬也宣布了上限200亿日元(yuán)的股票回购和积极(jí)压缩政策(cè)性(xìng)持股的方针，该(gāi)公司(sī)股价随(suí)后(hòu)上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三(sān)菱商事在内(nèi)的日本龙头不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包企业在(zài)近期公布(bù)财报时，也均宣(xuān)布了新的股票回购计划。不少分析师预计，到今年5月(yuè)底，各(gè)日本(běn)上市(shì)公司的回购规模将进一步创(chuàng)下(xià)新纪(jì)录。

　　高盛首席日本(běn)股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题正引(yǐn)起许多海外投资者的共鸣(míng)，他们(men)开(kāi)始看到(dào)这方面的有(yǒu)利(lì)证据(jù)。在交易所(suǒ)这(zhè)些变化的推动(dòng)下，许多公司正在回购股份，厘清经常令人困惑的交(jiāo)叉持股(gǔ)，并在定期(qī)公开会(huì)议之前与股东进行更(gèng)密切的接触。”

　　对(duì)冲基金集团(tuán)Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证(zhèng)交所的鼓(gǔ)励意味着(zhe)“过去两(liǎng)年在这方面发生的事情比过去30年还要多”，这是股市充满活力(lì)表现的最大(dà)单(dān)一原因。他们对提高股(gǔ)本回报率有着(zhe)坚(jiān)定的态(tài)度，希望市值(zhí)上(shàng)升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最(zuì)后，日本央(yāng)行目前(qián)依然宽松的货币政策(cè)和日本相对稳健的(de)经济基(jī)本面，显然也对(duì)日股(gǔ)的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植(zhí)田和男上月已走马上(shàng)任，但日本央行暂时仍未改变其大规模的货(huò)币(bì)宽松路线。即便日本(běn)通货膨胀率超过了央行2％的目标(biāo)，但植田和男依然强调，“还不能放心(xīn)地说(shuō)通胀（达到(dào)了央行目(mù)标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行(xíng)今年上(shàng)半年还在(zài)持续加息，并已被(bèi)迫在物价与(yǔ)经济稳定(dìng)之(zhī)间作出艰难抉择。继续宽(kuān)松的(de)日本央行眼下依然(rán)处于(yú)能让海外投资者(zhě)放心(xīn)购(gòu)买的状态。

　　日本(běn)宏观(guān)经济的表现目前也(yě)相(xiāng)对(duì)更为稳健。日(rì)本内阁府17日公布的(de)数(shù)据显示，今年(nián)前(qián)三个月日本国内生(shēng)产总(zǒng)值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创(chuàng)下(xià)了(le)近(jìn)三个季度以来新(xīn)高(gāo)。

　　日本(běn)国家旅游局表示，受(shòu)益(yì)于中(zhōng)国放宽旅行限(xiàn)制(zhì)，4月商(shāng)务和休闲外国游客人数从此前的(de)182万攀升(shēng)至195万。高盛策略师在(zài)报告中指出，考虑(lǜ)到入境旅游业复苏、强劲资(zī)本支出计(jì)划和日本央不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包行持续(xù)宽松等积极因素，日本这个世(shì)界第三大(dà)经济体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合作与发(fā)展组织(zhī)的经济前景指数(shù)来看，日本目前是七国(guó)集团中唯一一(yī)个超过临界线(xiàn)100的(de)。

　　日本第(dì)三大(dà)在线经纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的(de)业(yè)绩(jì)似乎相当不错，重(zhòng)要的汽(qì)车行(xíng)业预计利(lì)润将增长(zhǎng)。以(yǐ)内需(xū)为导向的企业正受益于(yú)入境(jìng)游增长的前(qián)景(jǐng)，而大型银(yín)行也获得了丰厚(hòu)的收益。预计日本(běn)股(gǔ)市到今年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也认为，日(rì)本股市今(jīn)年的涨势或将延续下(xià)去，因盈利(lì)增(zēng)长、股票(piào)回购(gòu)和估值仍处(chù)于(yú)低位(wèi)吸(xī)引了买(mǎi)家，巴菲特的认可、公(gōng)司治理的改善均提(tí)振了市场(chǎng)，而(ér)企业财报的(de)不俗表现(xiàn)或(huò)有望(wàng)成为(wèi)最(zuì)新的上行催(cuī)化剂。

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